O Comgest Growth Europe mantém-se firme há 35 anos na sua filosofia de investimento. O fundo emblemático da boutique francesa é um fundo de ações pan-europeias de alta convicção, com um marcado estilo quality growth. A equipa de gestores analistas tem um critério exigente de entrada para a carteira do fundo: procuram um potencial de crescimento dos lucros de dois dígitos em qualquer contexto de mercado e independente de elementos macroeconómicos.
É a maior estratégia da gama da Comgest, com 11.300 milhões de euros em ativos sob gestão, e este ano destaca-se por ser dos poucos fundos com o distintivo Rating FundsPeople+.
“Procuramos crescimento real”, insiste James Hanford, cogestor do fundo. “Empresas que estão a crescer pela solidez do seu modelo de negócio, e não por se encontrarem no ponto de partida do seu ciclo vital”. E quando encontram esses títulos, estão dispostos a tê-los na carteira durante o tempo em que a sua tese de investimento se mantiver válida. De facto, o tempo médio das empresas em carteira é de 22,5 anos. Da carteira atual, investem em seis nomes há 20 anos, e em oito há entre 15 e 20 anos.
Apesar de procurarem um potencial de crescimento de dois dígitos, os nomes em carteira tendem a ser empresas maduras. Algumas com mais de 100 anos de história. De facto, não investem em momentos de OPV (Ofertas Públicas de Venda) nem na fase inicial de uma empresa. Nem, claro, na fase de maturidade de uma empresa, quando a curva do crescimento começa a cair.
Três exemplos no Comgest Growth Europe
Como resultado natural do stock picking, para encontrar essas qualidades, a carteira tende a estar enviesada para os setores tecnológico, de saúde e marcas de consumo. E, tal como acontece em todos os fundos da casa, a equipa gestora não hesita em expressar a sua alta convicção. A carteira tende a ter cerca de 30-45 nomes, e as maiores posições representam 5% a 10%.
Para entender melhor a filosofia da Comgest, há três grandes exemplos de nomes que estiveram na sua carteira durante décadas. A ASML é uma das suas principais posições, com um peso de 8%, de acordo com a carteira mais recente. Tal como explica Hanford, esta é uma posição dominante para captar o vento favorável do mercado dos semicondutores. “Qualquer semicondutor fabricado é feito com uma máquina da ASML”, afirma.
Em segundo lugar, James Hanford destaca a Novo Nordisk, uma farmacêutica bem posicionada para atender às mais de 500 milhões de pessoas que sofrem de diabetes e de doenças relacionadas. “Além disso, têm um pipeline de produtos promissores e inovadores como o GLP-1 (mais conhecido por ser um medicamento para ajudar a perder peso)”, afirma.
E, por último, a L’Oreal, há 30 anos em carteira. “É uma empresa líder no mercado da beleza, um mercado com um crescimento composto anual (CAGR) de 3,7%”, explica Hanford. Na sua opinião, o grupo tem uma ótima carteira de marcas, com a qual está a aumentar, ano após ano, a sua quota de mercado, e um crescimento anual superior à média do seu mercado.
