Está na hora de a carteira modelo começar a alocar dinheiro a ativos mais arriscados? A resposta honesta de Chris Iggo é não. “Ainda não. Não há muito que esteja claramente bem valorizado”, afirma o diretor de Investimentos da AXA Investment Managers e presidente do AXA IM Investment Institute.
Segundo o especialista, “a venda massiva nos mercados de obrigações nas três primeiras semanas de agosto proporcionou um melhor ponto de entrada, mas ainda pode haver uma deceção”, alerta Iggo. “Não há garantia de que soft landing de hoje não evolua para uma recessão”.
Na sua opinião, as obrigações high yield não estão particularmente baratas, embora ofereçam uma yield atrativa e grande parte da rentabilidade total seja proveniente dos rendimentos distribuídos. O profissional considera o investment grade como atrativo, mas – na sua opinião – os spreads não são tão elevados.
Perspetivas para as ações
A visão cautelosa de Iggo estende-se ao mercado de ações. “As ações não estão baratas e realmente exigem uma visão de longo prazo. Dadas as alocações existentes, é difícil investir em ações neste momento. A perspetiva de longo prazo, é claro, aplica-se às ações, mas estas têm que ser capazes de superar uma rentabilidade livre de risco de 4% a 5% nos próximos dois anos”.
Para muitos, a situação de mercado ideal seria que após um soft landing se desse um hard landing, as taxas caíssem mais rápido do que o esperado e os ativos de ações e obrigações se tornassem consideravelmente mais baratos.
“No entanto, se é isso que deseja e o que se espera, provavelmente não acontecerá. Só pode acontecer se ocorrer um choque. Os mercados estão cheios de pessoas que insistem regularmente que um ou outro evento constitui um choque, mas essas coisas raramente o são. São as chamadas incógnitas que realmente criam a oportunidade de valor”, conclui o estratega da AXA IM.
