Daniel Pingarrón (Natixis IM): “O investimento temático oferece oportunidade e sentido no investimento”

Daniel Pingarrón. Créditos: Vitor Duarte

O responsável de Vendas para a Península Ibérica da Natixis IM, Daniel Pingarrón, conta à FundsPeople as razões pelas quais o investimento temático faz sentido e as diferentes formas como podem encaixar nas carteiras.

Como abordam na Natixis IM, e especificamente na boutique Thematics Asset Management, o investimento temático?

O investimento temático oferece oportunidade e sentido no investimento. Proporciona aos investidores a exposição a poderosas áreas de crescimento que não são apenas temas, mas também megatendências que se estão a desdobrar e a moldar a vida quotidiana por todo o mundo. Ao contrário da construção tradicional de portefólios, o investimento temático não tem restrições na sua abordagem, captura áreas de crescimento seculares e concentra-se em empresas expostas ao seu tema-alvo. 

O horizonte de investimento é particularmente importante, pois o investimento temático aborda três grandes insuficiências do investimento em ações. Primeiro, num contexto de crescimento anémico, uma abordagem temática é a melhor lente para identificar empresas que podem gerar crescimento superior de forma sustentável no longo prazo. Em segundo lugar, com os mercados a caminhar cada vez mais para uma perspetiva de curto prazo na avaliação do desempenho operacional das empresas e da negociação, o investimento temático, de longo prazo por desenho, procura investir em compounders e capturar as oportunidades que essa lacuna de horizonte oferece. Por fim, ao contrário das classificações arbitrárias de mercado (setor, geografia) cada vez menos relevantes para apreender a realidade do investimento, o investimento temático permite entender melhor em que se investe e também dá um sentido de propósito, além do retorno financeiro.

Em resumo, trata-se de investir em vez de especular, de procurar retornos sustentáveis ​​de longo prazo mais do que de ganhar dinheiro rápido, e de financiar e beneficiar da transformação e adaptação do mundo à medida que pretendemos superar os desafios coletivos que enfrentamos.

É verdade que o investimento temático pode vir em diferentes formas e tamanhos, desde o próprio nicho até ao grande alcance. Acreditamos na criação de definição e equilíbrio. A nossa abordagem concentra-se em maximizar a capacidade de gerar um excedente de retorno ajustado ao risco numa variedade de contextos de mercado. A nossa definição de alfa engloba tanto o Alfa Temático (pescar na lagoa certa e, portanto, construir um universo de investimento atrativo e equilibrado), quanto a geração de valor por via da seleção de ações (identificando empresas que têm exposição material ao tema por via das suas operações, mas também empresas com liderança demonstrada e qualidades em áreas específicas relacionadas ao tema). Também acreditamos que a integração de considerações extra-financeiras no nosso processo, ao mesmo tempo, que procuramos descobrir oportunidades em research de pequenas e médias empresas, são fatores importantes na definição da nossa abordagem ao investimento em ações temáticas.

Quais são as temáticas que considera mais interessantes no momento e porquê?

Em vez de apontar um tema ou estratégia específica, acreditamos ser interessante observar o 'main streaming' do investimento em ações temáticas. Acreditamos que os investidores reconhecem cada vez mais os benefícios da diversificação das abordagens temáticas que visam ganhar exposição às megatendências e beneficiar do potencial de crescimento de longo prazo inerente ao investimento em forças que mudam o mundo. A ideia é identificar os ventos favoráveis do investimento para não navegar contra a maré.

Acreditamos também que foram expostas as limitações das estratégias tradicionais, à medida que as alocações regionais se tornam menos relevantes em face da globalização, e os setores não refletem mais verdadeiramente a exposição económica ou o mercado final. Neste contexto, estamos a ver atualmente muito interesse na nossa estratégia multitemática META. É uma estratégia cuidadosamente projetada que engloba cinco temas (IA e Robótica, Água, Segurança, Economia da Subscrição e Bem-Estar) que têm pouco em comum entre si. Proporcionam, portanto, a capacidade de resistir a várias conjunturas de mercado e entregar retornos ajustados ao risco consistentes através de diversificação efetiva. 

Como é que os temáticos encaixam melhor num portefólio?

Acreditamos que os fundos temáticos podem ser posicionados nas carteiras através de três abordagens principais, dependendo dos requisitos e preferências dos investidores. Primeira, complementando o core da carteira principal com temáticas satélites: Os investidores costumam usar temáticas para complementar e melhorar as alocações core e acreditamos que as estratégias temáticas são adequadas para esse propósito, utilizadas tanto como um potenciador de retorno como um diversificador adicional.

Em segundo lugar, substituir a exposição global de ações por temáticas, usando fundos de um ou vários temas, potencialmente em conjunto com uma estratégia de baixa volatilidade, por exemplo. Para muitos investidores, as estratégias multitemáticas podem ajudar a gerir a dinâmica do ciclo inerente e as mudanças nos regimes de risco. 

Por fim, posicionando os temáticos como a alocação core a ações. Esta abordagem atrai particularmente investidores com forte convicção no investimento temático e um horizonte de longo prazo. O uso de vários temas ou um fundo multitemático fornecem uma exposição diversificada por país ou setor, ao mesmo tempo que se ganha exposição aos ventos favoráveis ​das megatendências, com subponderações estruturais em alguns setores.

Como integra o ESG na vossa gama de fundos temáticos?

O investimento responsável (RI) é um dos princípios fundamentais a partir dos quais a Thematics Asset Management foi construída. Acreditamos que o nosso dever fiduciário é gerar um desempenho superior para os nossos clientes e é integrando fatores de sustentabilidade que podemos capturar plenamente os riscos operacionais, financeiros e reputacionais. Estamos convencidos de que, ao integrar as intenções e considerações ESG ao longo de todo o ciclo de vida do nosso processo de gestão de investimentos, somos capazes de gerar retornos e, em simultâneo, ajudar a viabilizar e moldar um futuro sustentável para os nossos clientes e para o mundo e sociedade interconectados em que operamos.

Como agentes económicos também reconhecemos o nosso papel como agentes-chave na alocação de capital e na construção de um futuro mais sustentável e é através do investimento responsável que o podemos fazer. Como investidores em tendências que moldam o futuro, reconhecemos o nosso papel como proprietários ativos. A nossa abordagem de investimento responsável visa, portanto, influenciar positivamente a governança das empresas em que investimos, à medida que crescem e amadurecem na sua própria jornada de sustentabilidade.

Quais são os melhores exemplos de como abordam o investimento temático?

Através de um processo de investimento focado e bottom-up, as nossas estratégias visam investir em empresas predominantemente rentáveis ​​e bem capitalizadas, que beneficiem do crescimento secular de longo prazo sustentado por forças estruturais e duradouras associadas a cada tema individual. Em primeiro lugar, os gestores de carteiras criam um universo de investimento, filtrando empresas que tenham exposição significativa ao tema, ou, para as empresas que não têm, uma forma de liderança temática, bem como resultados e materialidade dos drivers de valor que precisam ser documentados. Uma vez que os limites temáticos tenham sido definidos e o universo de investimento criado, a análise da empresa permite que os gestores de carteiras usem o seu julgamento qualitativo para definir intervalos de dimensão apropriados para cada posição no portefólio. 

Uma faixa de dimensão da posição é definida de acordo com quatro fatores específicos relacionados com a empresa: 1/ força do negócio (produtos e tecnologias, dinâmica de mercado para avaliar a posição competitiva e potencial de expansão ou erosão de margem, etc.) 2/ qualidade de gestão (histórico, visão, avaliação de riscos de execução em termos de estratégia de negócios, etc.) 3/ Perfil ESG (usando as nossas próprias metodologias proprietárias, além de fontes independentes) e 4/ considerações de negociação (considerações de volatilidade e liquidez). O tamanho específico da posição em qualquer momento é guiado pela nossa meta de valuation, incorporando, portanto e verdadeiramente, as nossas convicções.