Durante julho, os fundos europeus registaram movimentos notáveis, com fortes entradas em obrigações e um interesse crescente em estratégias passivas, enquanto os investimentos sustentáveis apresentaram resultados mistos.
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Os fundos na Europa registaram um aumento notável dos fluxos durante o mês de julho, atingindo os 44.000 milhões de euros em entradas líquidas para fundos a longo prazo, segundo o último relatório da Morningstar Direct. As estratégias de obrigações consolidaram a sua popularidade com nove meses consecutivos de ganhos, enquanto os fundos de ações continuam a atrair investidores, apesar das diferenças entre a gestão passiva e ativa. Ao mesmo tempo, os fundos de investimento sustentáveis ao abrigo da SFDR da UE apresentaram resultados variados, evidenciando um contexto em mudança na gestão de ativos.
Obrigações na liderança
O interesse dos investidores em toda a Europa continua posto nos fundos de obrigações, conseguindo o seu nono mês consecutivo de entradas líquidas positivas. Os 32.300 milhões de euros acrescentados só em julho elevam o total acumulado este ano para 200.500 milhões de euros.
O dito crescimento viu-se reforçado pelas expetativas de cortes de taxas por parte dos bancos centrais, bem como pela incerteza persistente nos mercados globais de ações e a procura por fontes de receitas estáveis no meio de preocupações com a inflação e as flutuações das taxas de juro. A taxa de crescimento orgânico de 7,7% no último ano sublinha a forte procura dos investidores por fundos de obrigações, em particular pelos que oferecem uma combinação diversificada de obrigações governamentais e corporativas. Cabe destacar que as categorias de obrigações de ultracurta duração e obrigações corporativas assistiram a entradas significativas, o que indica uma preferência por produtos de baixa duração para mitigar o risco de taxas de juro.
Nas ações, estratégias passivas batem as ativas
Os fundos de ações também registaram entradas significativas em julho, com um total de 15.600 milhões de euros. No entanto, os fluxos para os fundos de ações não se distribuíram uniformemente entre as estratégias ativas e passivas. Os fundos de ações passivas registaram entradas de 15.700 milhões de euros, beneficiando da tendência crescente para veículos de investimento rentáveis e da popularidade dos produtos baseados em índices.
Os fundos de ações globais de grande capitalização continuaram a ser a categoria mais vendida, atraindo 13.400 milhões de euros, impulsionados pela sua exposição diversificada a grandes empresas multinacionais com sólidos fundamentais, embora os da zona euro também tenham enfrentado saídas significativas, que rondam os 1.900 milhões de euros.
Pelo contrário, os fundos de ações ativas registaram uma leve saída líquida de 30 milhões de euros, refletindo o ceticismo dos investidores sobre a capacidade dos gestores ativos para superarem o retorno do mercado no contexto atual. A mudança contínua para o investimento passivo é, provavelmente, influenciada por fatores como comissões e consecução de alfa num mercado volátil.
Os fundos de ações da China continuam a ser fortemente atingidos, registando saídas líquidas em 15 dos últimos 16 meses. E poderão aumentar após a eliminação, por parte do MSCI, de 60 títulos chineses dos índices globais do MSCI na mudança realizada no dia 30 de agosto.
A dicotomia no investimento sustentável
Enquanto os fundos artigo 8.º, que incluem investimentos que promovem critérios ESG, registaram uma forte recuperação com entradas líquidas de 14.500 milhões de euros, o seu total mensal mais elevado desde janeiro de 2023, os fundos Artigo 9.º, que se centram em investimentos verde-escuro com critérios de sustentabilidade rigorosos, continuaram a ter dificuldades, marcando o seu décimo mês consecutivo de saídas líquidas, com 1.800 milhões de euros levantados em julho.
A divergência entre estes dois tipos de fundos sustentáveis pode indicar uma mudança de preferência para estratégias ESG mais adaptáveis que equilibram os objetivos de sustentabilidade com os retornos financeiros. Além disso, as taxas de crescimento revelam um contraste claro: os fundos Artigo 8.º conseguiram um modesto crescimento orgânico de 0,26% nos últimos 12 meses, enquanto os fundos Artigo 9.º viram uma taxa de crescimento negativa de −4,6%, refletindo a cautela dos investidores com compromissos mais estritos.
O calvário nos fundos de alocação
A pressão por detrás destes fundos leva-os a marcar o seu 14.º mês consecutivo de saídas líquidas em julho, com 2.800 milhões de euros em reembolsos, totalizando, até agora este ano, 43.000 milhões de euros, uma clara indicação do distanciamento dos investidores destes produtos de estratégia mista, movendo-se para investimentos mais focalizados ou específicos e que ofereçam perfis de risco-rentabilidade mais claros.
Líderes de captação
Com 7.400 milhões de euros em entradas líquidas, a iShares continua a marcar o seu domínio e a sua popularidade entre os investidores europeus pelos seus produtos baseados em índices e ETF. Apetite que apoiou também o sólido desempenho de outros fornecedores, como a Nordea AM e a Vanguard, com entradas líquidas de 2.500 milhões de euros e 2.400 milhões de euros, respetivamente.
O fundo Pimco GIS Income manteve o seu crescimento em julho, registando entradas de 1.300 milhões de euros, ligeiramente atrás do Coutts Global Credit ESG Insights Bond Fund, que alcançou 1.482 milhões de euros. No entanto, com captações que ultrapassam os 10.100 milhões de euros até agora este ano, o Pimco GIS Income consolida-se como um dos maiores fundos geridos ativamente na Europa, gerindo um total de 75.776 milhões de euros em ativos.
