Ainda não se passaram quatro anos desde que a AllianceBernstein confiou a Miguel Luzárraga a reabertura do seu escritório na Península Ibérica e, nesse período, a firma americana já atingiu um dos seus grandes objetivos: posicionar-se como uma das principais gestoras internacionais no mercado ibérico. A AllianceBernstein possui atualmente um volume de ativos a nível local que se aproxima dos 2.500 milhões de euros, segundo dados da FundsPeople. É quatro vezes mais do que possuía em 2018. “Partimos de números pouco representativos para uma empresa com tamanho e capacidades como a nossa. A receção dos nossos clientes tem sido fantástica”, reconhece em entrevista à FundsPeople.
O crescimento dos ativos não é a única conquista alcançada pela entidade. O escritório também conseguiu expandir a sua base de clientes e diversificar a sua carteira de negócios. “O investidor ibérico vê-nos como uma empresa com uma gama de produtos muito poderosa e variada. 88% dos fluxos recebidos no ano passado pela AllianceBernstein foram distribuídos entre oito famílias de produtos. Desses fluxos, 70% foram para estratégias de ações, 22% para fundos de obrigações e o restante para alternativos. Os ativos totais estão distribuídos de forma praticamente idêntica. Isso explica-se fundamentalmente porque, desde que chegamos, o interesse dos clientes concentrou-se em investir em ações”, revela.
Objetivos e estratégia da gestora
Olhando para o futuro, o objetivo da entidade é continuar a crescer, divulgando as soluções de investimento disponíveis na casa. “Queremos crescer, mas o mais importante é termos consciência de que podemos fazê-lo. Sabíamos que tínhamos coisas para melhorar. Daí a adição ao escritório, no ano passado, de duas novas profissionais: Patricia Molpecceres , para a equipa de Vendas, e Cristina Cobián, para a equipa de Marketing. É algo que demonstra claramente o grau de compromisso da casa com os investidores ibéricos. Ainda temos a tarefa de nos dar a conhecer mais, de construir uma marca. É um dos nossos grandes objetivos. Isto não é alcançado em dois dias. É uma chuva ligeira que, aos poucos, vai penetrando”.
A estratégia que eles traçaram é continuar a oferecer aos clientes, pouco a pouco, a essência da AllianceBernstein. “É uma tarefa complexa porque atualmente há muita informação no mercado. A nossa tarefa é pegar no melhor que podemos proporcionar, mastigar e só depois mostrar. É fundamental estruturar bem a mensagem para que chegue ao cliente. A chave é oferecer soluções diferenciadas”. Luzárraga não se refere apenas ao nível do produto. Também se aplica ao atendimento e ao fato de se adaptar às transformações que o setor está a vivenciar. Dá, como exemplo, o acordo que assinaram com a Universidade de Columbia sobre mudanças climáticas, graças ao qual puderam treinar 1.200 clientes de todo o mundo sobre os seus efeitos.
Posicionamento no mundo ESG
Ao aplicar critérios de sustentabilidade às carteiras dos seus fundos, a gestora conta com a sua ferramenta Climate Value at Risk . Por meio desta, avaliam não apenas os riscos físicos e de transição, mas também o impacto que a rutura tecnológica e a inovação podem ter no clima. De qualquer forma, de acordo com Luzárraga, a integração dos critérios ESG nas carteiras da AllianceBernstein não trouxe uma mudança drástica na forma de selecionar as empresas. “Talvez antes fosse chamado de outra coisa, mas já estávamos a fazer isso. O certo é que nos permitiu dar um passo adiante e dar sentido ao nosso objetivo como gestora”, afirma.
Neste sentido, todas as análises da AllianceBernstein estão focadas no clima, na temperatura do planeta e na tentativa de reduzir o nível de emissões. Para Luzárraga, no mundo do ESG, há dois caminhos. “Pode-se criar uma equipa de analistas que alimente as diferentes equipas de gestão. Ou pode-se incorporar fatores ESG dentro de cada uma das equipas de gestão. Fizemos o segundo. Não estou a dizer que é melhor ou pior. São duas abordagens diferentes. Optamos por este caminho porque a nossa essência como gestora é focar na análise de empresas. O conhecimento de uma empresa não é determinado só pelos números, mas pela forma como o conselho de administração se comporta com os seus acionistas e funcionários”.
Como explica, o que costumava ser chamado de finanças comportamentais no setor hoje tornou-se uma das siglas ESG. “A nossa abordagem é holística. Todos os analistas da AllianceBernstein que anteriormente faziam esta análise qualitativa das empresas, hoje chamam-lhe análise ESG. Desta forma, conseguimos implementar uma estratégia de integração ESG transversal em praticamente todos os nossos fundos tradicionais, tanto de ações como de obrigações, onde há uma percentagem muito alta de produtos que conseguimos declarar como artigo 8 ou 9. Tudo isto está sujeito à evolução do mercado. Mas, para o cliente final, não terá um custo maior”, antecipa.
Novas ferramentas
O Climate Value at Risk é um exemplo de todo este investimento em tecnologia realizado pela empresa nos últimos anos. Mas há mais. Na casa também se concentraram no desenvolvimento de ferramentas que lhes permitam ser mais eficientes na gestão. “Da crise financeira de 2008 surgiu o Alpha, um sistema automático de liquidação de ordens que evita problemas de liquidez. Também criamos o Prism, um sistema em que colocamos todas as análises das empresas e depois as integramos numa espécie de assistente virtual de carteiras, chamado Abbie, que funciona como uma Siri para gestores de fixed income. Ajuda-os a executar as ordens nos diferentes mercados, plataformas e corretoras, pedir um preço e realizar uma melhor execução”.
Tudo isto permitiu que a gestora evoluísse, assim como a sua estratégia de incorporar gradualmente equipas e pequenas gestoras especializadas em growth, área onde agora contam com soluções de ações americanas e globais de referência. "Antes éramos muito conhecidos pelo valor e, com estas operações, conseguimos ampliar muito o espectro." Segundo Luzárraga, uma das grandes vantagens da AllianceBernstein é o fato de ter uma estrutura plana, na qual não há barreiras ou portas na hora de propor ideias. "É algo que ajuda a ser um disruptor e estar na vanguarda do amanhã, não apenas oferecendo aos clientes produtos padronizados, mas também soluções personalizadas", diz.
Negócio de mandatos
Isto faz muito sentido nos mandatos, um negócio que experimentou grande desenvolvimento na Península Ibérica. Neste sentido, Miguel Luzárraga reconhece que o cliente é muito exigente. “Na verdade, sempre foi. O cliente pede uma solução personalizada, muito ad hoc com seu perfil de risco, para poder compor uma carteira interessante para o seu cliente final”. Para o profissional da AllianceBernstein, a porta de entrada não é o preço, mas a rentabilidade. “O custo é provavelmente uma das últimas coisas a serem abordadas. Se nos consideram ou não depende da consistência dos resultados, da equipa de gestão, se faz o que diz que vai fazer... Não se entra num processo se o fundo não tiver bons resultados. E nós estamos lá, a competir por isso”, afirma.
Mas a indústria ibérica de fundos não cresceu apenas através de negócios institucionais. Também o fez no mundo do retalho. Isto é demonstrado pelo aumento do número de participantes experimentado nos últimos anos. De acordo com Miguel Luzárraga, isso deve-se ao fato de os clientes particulares estarem cada vez mais a ver o fundo como uma boa forma de investir o seu dinheiro. “Estão a perceber o fundo como um veículo ideal para canalizar as suas economias e compor o seu portefólio. Historicamente, temos sido uma região com muito investimento direto. E ainda somos. Mas hoje em dia, tanto o private banker como as instituições financeiras veem o fundo como uma ferramenta muito apropriada para realizar investimentos, sobretudo pelo seu poder de diversificação”.
Volatilidade, com perspectiva
O especialista avalia que, pouco a pouco, a poupança das famílias está a evoluir. O ambiente atual também é muito favorável para que os investidores considerem alternativas a manter o seu dinheiro em depósitos ou contas à ordem. "O monstro da inflação está aí e a volatilidade do mercado também, mas é sempre interessante destinar uma parte significativa do portefólio a fundos." Em relação a essa turbulência que está a ocorrer nos mercados, o responsável da AllianceBernstein gosta de colocar as coisas em perspetiva. “Os mercados são voláteis per se, especialmente os mercados de ações. Estamos num momento anómalo de volatilidade. E chegará um momento em que essa volatilidade retornará ao seu estado natural.”
Miguel Luzárraga reconhece que um mercado dominado por um evento militar não é algo comum. É por isso que apresenta dados para tentar dar alguma visibilidade. “Analisando os conflitos geopolíticos que vimos nos últimos anos, percebe-se que o choque inicial gera volatilidade. No entanto, nos 12 meses seguintes, os mercados tendem a recuperar. Portanto, devemos transmitir uma mensagem de calma e olhar o mercado de forma oportunista, ver as coisas com perspetiva e focar naqueles setores ou segmentos em que podemos nos refugiar”. Para o profissional, isto é especialmente importante no mercado de fixed income, especialmente considerando que os investidores ibéricos são muito conservadores.
Estratégias para investir no momento atual
“Estamos a entrar num momento em que as obrigações estão a enfrentar uma situação difícil. Por um lado, estamos num ambiente de subidas de juros que nos obriga a refugiar em estratégias de curto prazo. Mas, por outro, partimos de um cenário em que as yields estão em níveis muito baixos. Isto força a diminuir a qualidade do crédito para atingir um nível de yield mais atrativo. E também diversificar a nível regional para tentar aumentar a rentabilidade via cupão”. Portanto, a sua estratégia em fixed income é : reduzir a duration, diversificar globalmente e mergulhar no high yield. “Fundos com estas características ajudam a diversificar e ter mais segurança com o seu investimento. Esta é a alternativa para obter alguma yield no momento”.
Em ações, por outro lado, refere apostar em empresas de qualidade, tanto em valor quanto em crescimento. “O value está na ordem do dia quando se trata de perguntas do cliente. No entanto, vemos que o crescimento pode continuar a existir, mas de qualidade. Não apostamos em empresas de hiper crescimento. Estes são as que se movem com a maré e é isso que não queremos. A nossa intenção é reduzir o beta das carteiras para mitigar quedas. Em muitas ocasiões, desviamo-nos do índice para proteger os ativos nas quedas em benefício dos clientes. A essência desta empresa é ter soluções para os investidores que não são momentâneas, mas para sempre”, conclui.