O que falta aos filtros ESG de dívida?

Para Luís Sancho, da BBVA AM Portugal, em termos genéricos, o ESG é algo de que seguramente se vai continuar a falar no futuro, mas não há dúvidas de que atualmente é um desafio. No mercado de obrigações vislumbra uma importância especial da questão, pois “os bancos centrais irão ter um papel importante nessa matéria”, porque se irão “enfocar nas green bonds, social bonds, etc.”. Um movimento que o gestor considera positivo, porque “obrigará as empresas a serem mais transparentes na forma como comunicam com o mercado, nomeadamente ao nível dos problemas que possam ter, em termos dos projetos que vão ser financiados por este tipo de obrigações, etc.”. Para o profissional, as empresas que melhor estiverem preparadas para percorrer este caminho, serão seguramente “vencedoras do futuro”. “Acho que o mercado de obrigações, como um todo, retirará vantagens deste processo”, afirmou Luís Sancho.

Para Carlos Pinto, da Optimize IP, também não há caminho futuro sem sustentabilidade. Nesse sentido, acredita que “os investidores, empresas e governos devem ter essa consciência”, mas “sem serem forçados a implementar as regras, que mudam de mês para mês”. No caso da gestora independente nacional, têm mesmo uma preferência por green bonds específicas. Nomeadamente, aquelas que apresentem “o objetivo de financiar projetos sustentáveis, com transparência, otimizando o rácio de risco/retorno”. No entanto, o profissional está ciente do tempo que estes processos levarão a implementar.  “As políticas de ESG levarão algum tempo a ir ao encontro de critérios mais harmonizados”, concluiu.

Também em concordância com os companheiros de painel, Rita González, da Baluarte, acredita  não haver volta dar: “As empresas serão obrigadas a seguir o caminho da responsabilidade ambiental”. Algo que, na sua ótica, é uma oportunidade. No atual momento de mercado, consegue dividir as empresas em dois grupos. “As empresas que já tenham alguma classificação ESG  e que se qualificam dentro de todos os parâmetros”, e as outras, as que “estão cientes de que se terão que transformar para seguir o caminho do ESG”. Na opinião da profissional, tudo isto configura muitas oportunidades. “Tem de se parar e olhar para essas empresas que serão capazes de alcançar valor, a este nível, a breve trecho”, comentou. Recorda o exemplo do mercado de energia, que, na sua opinião, acaba por ser “um pouco frustrante para quem está apenas atento ao perfil verde das empresas”. Na opinião da especialista, existe um posicionamento que corresponde quase a um meio caminho, “onde devemos esperar que cada empresa deverá seguir este percurso do ESG”. “Devemos ajudar as empresas a alcançarem este caminho e não marginalizá-las”, concluiu.

Para a responsável de rendimento fixo da Lazard Fund Managers, Eléonore Bunel, é evidente também que o ESG é muito importante. “Todos os fundos que fazem parte da oferta gerida pela minha equipa são classificados como artigo 8º da SFDR, e lançámos recentemente um artigo 9º, mais concretamente um  fundo de green bonds absolute return”, comenta a especialista. A profissional conta que têm também “um scoring próprio para os emitentes, atribuindo um rating ESG entre 1 e 5 a cada um deles”, que os permite excluir do processo de  investimento precisamente os emitentes mais fracos.

A profissional enfatiza que esses “emitentes mais fracos”, são aqueles cujo scoring mais baixo reflete a ausência de “quaisquer dados sobre os seus critérios ESG”. “É algo que se verifica em muitas médias e pequenas empresas de high yield”, exemplifica. Eléonore Bunel realça precisamente que esta questão de melhores indicadores ESG é “um dos desafios de 2023”.  “Acredito que as vantagens do ESG são significativas; os nossos fundos estão agora capazes de corresponder às expetativas dos clientes dentro deste âmbito”, concluiu.