(TRIBUNA de Elena Villalba, diretora geral da Mirabaud Asset Management para a Península Ibérica e América Latina. Comentário patrocinado pela Mirabaud Asset Management.)
As obrigações convertíveis globais foram um dos ativos com melhor comportamento este ano de 2020, +17% (Refinit Global Focus Hedge). Ao longo dos anos, o seu histórico também não defrauda. Desde o fim de 2008 até 31 de outubro deste ano de 10,4%, comparado com 11,8% do MSCI World Index. A isso é preciso acrescentar uma nuance importante, a volatilidade que é metade (7,7%) face às ações globais (15%).
O seu carácter híbrido não conquista todos os públicos, em alguns casos por desconhecimento. É uma classe de ativos a ter em conta, apesar de exigir uma gestão especializada que é melhor ser delegada a um especialista. O fundo Mirabaud Sustainable Convertibles Global goza de um track record que foi galardoado com 5 estrelas Morningstar. O fundo integrou com sucesso os critérios ESG, obtendo o reconhecimento de maior importância neste âmbito – um dos poucos que foram concedidos – o ESG Label por parte do Ministério das Finanças francês.
Como referia Nicolás Cremieux, gestor principal do fundo num artigo recente “a convexidade proporciona aos investidores uma segurança muito desejável perante potenciais quedas do mercado, ao mesmo tempo que lhe oferece a possibilidade de manter a sua exposição com uma maior proteção perante mercados bearish”. O gestor referiu também que “a nossa vasta experiência em investimento em convertíveis reafirma-nos que o crescimento a longo prazo de um emissor só é sustentável se se apoiar em práticas responsáveis”.
O Mirabaud Sustainable Convertibles Global é gerido por Nicolás Cremieux desde 2014, ano de lançamento do fundo. Cremieux conta com mais de 20 anos de experiência tendo liderado anteriormente uma equipa de gestão de convertíveis na Candriam. O fundo é composto por uma carteira de obrigações concentrada, com cerca de 50 posições face às mais de 200 do seu índice de referência (Refinitiv Global Focus Hedge), reflexo da gestão ativa e de convicção da equipa, que faz parte do ADN na Mirabaud Asset Management – o que não soma, subtrai. A equipa centra-se nas empresas que cumprem todos os filtros a nível de valorização, liquidez e ESG entre outros, com um objetivo de delta (sensibilidade da obrigação perante movimento do preço da ação) entre 30-60% para se assegurar a convexidade***.
O fundo acumula uma rentabilidade a três anos de 37%* e uma volatilidade de 8,8%. A 20 de novembro deste ano, a rentabilidade do fundo situa-se em 25%**. O fundo conta com um active share de 90%. Leva a cabo uma gestão ativa do delta, a nível setorial e geográfico. O fundo está registado para venda em Portugal e disponível em classe dólar e euro (coberta), de capitalização e distribuição. Conta com mais de 500 participantes, pelo que é transferível.
Sem dúvida, as obrigações convertíveis foram uma das alegrias de 2020 para os investidores.
*20/11/2020 classe I cap USD
** Rentabilidades passadas não garantem rentabilidades futuras. Para mais informação sobre rentabilidades históricas e riscos associados a este sub-fundo, consulte a secção da web www.mirabaud.com/es
***A capacidade das obrigações convertíveis para limitar o risco de queda e capturar uma subida substancial na ação subjacente.
