(O 'Chart of the Week' desta semana é da autoria de Vasco Teles, gestor da GNB Gestão de Ativos)
Comparação da evolução do CPI europeu com “break-even inflation” alemão e italiano
Fonte: Bloomberg
Após 2008, a inflação implícita nas obrigações indexadas ao índice de preços, deixou de ser transaccionada a prémio para, regra geral, passar a ser oferecida a desconto.
Actualmente, a inflação implícita em dívida a 10 anos marca cerca de 1,30% em bunds e perto de 1.00% em btps. A inflação esperada para 2019 anda entre 1,50 % e 1,70% mas, segundo Mario Draghi, há crescentes pressões inflacionistas, ainda não perceptíveis nas observações estatísticas do índice de preços. O BCE tem como mandato principal a estabilização da inflação a 2%, a longo prazo.
Resulta daqui que, à parte do prémio de liquidez e, no caso de Itália, de algum efeito acrescido de prémio de crédito, o mercado de inflação parece ter ainda uma almofada interessante à disposição dos investidores. Um pequeno almoço grátis, para aquelas carteiras que necessitam de um bom activo de refúgio, ou mesmo uma refeição completa, em casos de investidores que possam expor-se a alguma volatilidade.
