O Esta semana vou estar de olho... é da autoria de João Pisco, gestor de carteiras da Alvarium Investments.
O BCE reúne-se esta semana e, após os dados de inflação acima do esperado e os comentários recentes de alguns governadores, estará em cima da mesa uma eventual subida de 75 pontos base na taxa diretora. Vários membros do Conselho do BCE, incluindo alguns tradicionalmente mais dovish, têm defendido uma política monetária ainda mais restritiva de forma a conter a inflação, mesmo que tal implique consequências ao nível do crescimento económico. Na verdade, uma recessão induzida parece ser a única solução encontrada pelos bancos centrais para travar uma inflação maioritariamente causada por uma quebra na oferta.
Além da magnitude da subida de taxas de juro nesta reunião – 50 ou 75 pontos base? – deveremos ainda estar atentos à revisão das estimativas macroeconómicas por parte do BCE, sobretudo no que diz respeito à inflação, assim como a eventuais novos detalhes sobre a execução do tal programa anti-fragmentação (TPI), que teoricamente visa salvaguardar a estabilidade da dívida soberana das economias mais endividadas.
Veremos qual será a decisão do BCE esta semana. Em todo o caso, seja qual for a trajetória das políticas monetárias – mais ou menos restritiva – parece certo que a economia da Zona Euro irá sofrer a curto/médio prazo um forte abrandamento ou até mesmo uma recessão, devido à quebra na procura agregada. O rendimento disponível das famílias deverá continuar a ser impactado fortemente pelo aumento dos preços e/ou dos custos de financiamento. Apenas uma rápida inversão da trajetória da inflação, que não me parece assim tão pouco provável embora altamente dependente da resolução da crise energética, evitaria um cenário mais negro para a economia europeia.
