Fabien Collado expõe os fatores que estão a criar novas oportunidades de investimento nos mercados europeus de dívida corporativa. Comentário patrocinado pela BNY Investments.
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TRIBUNA de Fabien Collado, Fixed Income portfolio manager, da Insights Investments*. Comentário patrocinado pela BNY Mellon IM.
As yields atrativas, a volatilidade política e económica e o crescimento do investimento responsável estão a criar novas oportunidades de investimento nos mercados europeus de dívida corporativa(1). Após um bom início de ano, com um volume considerável de novas emissões(2) no mercado europeu de dívida corporativa, os investidores abraçaram o potencial do crédito europeu num contexto de crescentes taxas internas de retorno (TIR) e uma elevada volatilidade de mercado.
Acreditamos que o investimento em obrigações em áreas como a dívida corporativa é atrativa, porque na Europa estamos a observar níveis de yields que não eram vistos há muitos anos. Assim, o rendimento que os investidores podem obter com a exposição a esta classe de ativos parece-nos bastante atrativa. Na nossa opinião encontramo-nos num contexto de crescimento abaixo da tendência, mas em fase de estabilização, e a inflação começa a aproximar-se dos objetivos dos bancos centrais. De um modo geral, este contexto é favorável para a dívida pública, cujas yields deverão cair no futuro. Do ponto de vista do crédito, continuamos a pensar que a atual conjuntura é positiva para os investidores.
Qual tem sido a trajetória das taxas de juro? Nos últimos meses, o Banco Central Europeu baixou duas vezes a sua taxa diretora, até 3,5%(3), enquanto o Banco de Inglaterra aplicou um corte de 25 pontos base, até 5%(4). Antecipámos novos cortes de taxas, o que seria uma boa notícia para os investidores ativos capazes de explorar novas oportunidades de mercado.
Com o aumento da probabilidade de novos cortes do preço do dinheiro no futuro, acreditamos que este pode ser um contexto excelente para a gestão ativa de fundos. A incerteza política e económica a nível regional e local está a evoluir em toda a Europa e está a criar numerosas oportunidades de valor relativo para os investidores com abordagens ativas no mercado de dívida corporativa. Outra área de oportunidade fundamental e um potencial motor de crescimento do mercado é o investimento responsável. Muitas empresas europeias estão a esforçar-se por reduzir a sua pegada de carbono para cumprir os objetivos net zero(5) e outros compromissos sociais.
Para apoiar esta atividade, estão a ser criados cada vez mais instrumentos de obrigações (como obrigações de impacto(6)) que podem oferecer aos investidores a oportunidade de exercer um impacto ambiental e social positivo, bem como retornos financeiros. Do ponto de vista do investimento responsável, a necessidade de descarbonizar a nossa economia está a criar uma enorme oportunidade para o investimento verde e social na Europa e não só. Acreditamos que os investidores em obrigações têm uma oportunidade única de obter impacto de forma transparente, por exemplo, ganhando exposição ao mercado de obrigações de impacto ou emitidos especificamente para financiar projetos com impacto ambiental e social.
No que diz respeito ao crescimento do mercado, na Europa, o total dos ativos sob gestão do investimento de impacto superou os 715.000 milhões de euros em 2024(7), num mercado cuja expansão mostra poucos sinais de abrandamento e onde o interesse por uma vasta gama de investimentos sustentáveis continua a ser elevado.
Em termos de filosofia da estratégia Responsible Horizons Euro Corporate Bond da Insight, aplicamos uma alocação mínima a emitentes corporativos pelo menos empenhados em alinhar as suas atividades a um objetivo net zero. A carteira da estratégia tem pelo menos 35% de investimentos sustentáveis(8), incluindo uma alocação mínima de 25% em obrigações de impacto ligadas a projetos específicos com um objetivo ambiental ou social. Na estratégia, concentramo-nos na descarbonização, tentando identificar as empresas empenhadas, já alinhadas ou que já alcançaram um caminho net zero. A nossa estratégia procura reduzir gradualmente a exposição às empresas que não avançam e que não estão empenhadas em atingir os seus objetivos de net zero a médio prazo.
Na nossa opinião, a integração do net zero na abordagem da estratégia Responsible Horizons Euro Corporate Bond oferece aos investidores que procuram exposição aos mercados europeus de obrigações corporativas uma carteira com potencial para atingir objetivos financeiros e de sustentabilidade.
Fontes e notas:
* Insights Investments é parte da BNY Investments
1 A BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (BNYMIM EMEA), a BNY Mellon Fund Managers Limited (BNYMFM), a BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML) ou empresas afiliadas que operam fundos e nomeiam gestores de investimentos para exercerem atividades de gestão de carteiras ao abrigo de contratos relativos a produtos e serviços celebrados entre clientes e o BNYMIM EMEA, o BNY MFML ou os fundos BNY Mellon.
2 Euromoney: European corporates find eager buyers in hyperactive bond market, 18 de março de 2024.
3 FT: ECB cuts interest rates to 3.5%, 12 de setembro de 2024.
4 Morningstar: Bank of England votes 5-4 to cut bank rates to 5%, 1 de agosto de 2024./BBC: Eurozone cuts interest rate for first time in 5 years, 6 de junho de 2024.
5 Este termo refere-se ao objetivo de assegurar que o total das emissões de gases com efeito de estufa (GEE) produzidas e libertadas para a atmosfera seja igual ou inferior às emissões removidas da atmosfera à escala global. Este objetivo pode ser alcançado através de uma combinação de reduções e remoções de emissões.
6 Títulos em que o emitente especifica que o capital que recebe dos investidores será utilizado para financiar atividades com um impacto ambiental ou social positivo. São geralmente conhecidos como obrigações de utilização de receitas (use of proceeds bonds, em inglês) e incluem obrigações verdes, sociais, de sustentabilidade e outros tipos de obrigações.
7 Impact Investing Forum 2024/European Impact Investing Gateway, Impact investing market size 2024 in UK and Europe: a review of top impact investing market forecast reports till 2030, 11 de abril de 2024.
8 Tal como definido no Regulamento da UE relativo à divulgação de informações sobre sustentabilidade no setor dos serviços financeiros (SFDR, na sua sigla em inglês).
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ID: 2016355
Exp: 21 fevereiro 2025
