TRIBUNA de Juan San Pio, diretor comercial da Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para a Península Ibérica e América Latina. Comentário patrocinado pela Amundi.
As obrigações estão há muito tempo atrás das ações em termos do investimento meio-ambiental, social e de governo (ESG), mas a crescente procura de dívida ESG está a conduzir ao desenvolvimento de uma gama de soluções de obrigações em rápida expansão.
A integração das considerações ESG nas carteiras de obrigações tem sido relativamente lenta em comparação com as ações. O primeiro índice ESG de ações lançou-se em 1990, mas o primeiro índice de obrigações ESG materializou-se mais de duas décadas depois. Uma das razões deste atraso está relacionada com como se tem percebido historicamente o engagement (compromisso). Os detentores de obrigações não têm os mesmos direitos de voto do que os acionistas, o que deu lugar ao mito de que disporiam de uma capacidade limitada para participar e exercer influência nas empresas.
No entanto, dado que o investimento responsável se está a tornar cada vez mais popular, há um rápido aumento do apetite dos investidores e a disponibilidade de soluções de obrigações ESG e, em particular, dos ETF.
As vantagens de incorporar a análise ESG no investimento em obrigações são evidentes. O escrutínio ESG de um emissor corporativo pode, por exemplo, revelar a exposição a riscos de investimento de longo prazo, como as mudanças climáticas, que poderão demorar anos a materializar-se. Cada vez se reconhece mais que as empresas com sólidas credenciais ESG têm menos probabilidades de incorrer em default e mais probabilidades de ser rentáveis a longo prazo.
Consequentemente, os factores ESG estão a ocupar um papel mais importante nas classificações de crédito e estamos a ver uma maior integração dos critérios ESG e engagement por parte dos emissores.
Os investidores em obrigações estão a mostrar uma maior disposição para comunicar diretamente com as empresas e pedir-lhes contas sobre questões ESG. Os emissores de obrigações, por sua vez, estão agora muito mais comunicativos no fornecimento de informação. Além disso, há mais dados disponíveis dos provedores de dados ESG, inclusive em áreas com menos cobertura anteriormente como é o caso da dívida pública.
E a crescente procura de ETF de obrigações ESG disparou depois da pandemia de COVID-19, que agudizou a atenção dos investidores sobre os riscos de sustentabilidade e colocou em relevo a resiliência dos ETF.
Nas turbulências de mercado depois do aparecimento da pandemia, os ETF continuaram com o seu crescimento sem deixar de negociar e ofereceram aos investidores um acesso instantâneo ao mercado com preços transparentes e executáveis. Organismos reguladores como o Banco de Inglaterra destacaram o papel dos ETF como meio de fixação de preços, especialmente no segmento de rendimento fixo, onde os ETF ofereciam uma indicação de valor razoável das obrigações.
Os fluxos para os ETF de obrigações ESG dispararam posteriormente. Os ETF cotados na Europa atraíram 20.500 milhões de euros nos 18 meses até finais de junho de 20211, face aos 3.800 milhões de euros dos 18 meses anteriores2. O aumento da procura também impulsionou a inovação:os ETF de obrigações europeus que incorporam critérios ESG passaram de 4% no final de 2018 a 18% três anos depois3.
Fonte: Amundi ETF/Bloomberg no final de 2021
O progresso em matéria ESG no mercado de obrigações tem um longo caminho por percorrer. Ainda há uma falta de consistência ao nível da informação ESG proporcionada pelos emissores de obrigações, em particular para a dívida soberana, o que fez com que a due dilligence em matéria ESG seja um desafio. Além disso, os ativos de obrigações continuam a representar apenas uma pequena proporção dos ativos sustentáveis a nível mundial.
No entanto, dado que o investimento sustentável se considera cada vez mais uma necessidade e não um luxo na hora de gerir os riscos de investimento a longo prazo, como as mudanças climáticas, a situação está a melhorar rapidamente.
Juntamente com vantagens como os baixos custos, a liquidez, a transparência e a diversificação, os ETF são cada vez mais o veículo preferido para aplicar ESG em obrigações.
A gama de ETF ESG de obrigações da Amundi
Na Amundi, reconhecemos que a mudança em obrigações de posições vanila para posições core ESG está em marcha. Desde o início de 2021, os investimentos ESG representaram 75% das entradas líquidas para ETF de obrigações4.
A inovação dos produtos está a afasta-se da réplica dos índices genéricos que têm um enfoque ESG para seguir mais temáticos, especialmente o da mudança climática.
Estes estão impulsionados pelas diferentes necessidades dos investidores que vemos que estão a surgir, como o desejo de uma maior diversificação ou de gerar alfa.
No mercado de ETF, o legado da Amundi como líder em obrigações combina-se com um compromisso de rentabilidade e inovação. Como resultado, desenvolvemos uma ampla gama de ETF de obrigações sustentáveis.
[1] Fonte: Amundi ETF/Bloomberg no final de junho 2021
[2] Fonte: Amundi ETF/Bloomberg no final de junho 2021
[3] Fonte: Amundi ETF/Bloomberg no final de 2021
[4] Fonte: Amundi ETF no final de junho de 2021
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