TRIBUNA de Miguel Luzárraga, responsável de negócio para a Península Ibérica da AllianceBernstein. Comentário patrocinado pela AllianceBernstein.
Embora as ações do setor da saúde tenham tido um desempenho inferior ao do mercado global este ano, existem indústrias-chave dentro do setor que têm previsões de crescimento de lucros saudáveis e avaliações atrativas.
Os retornos das ações do setor da saúde dececionaram os investidores em 2023. Embora as ações de tecnologia de mega capitalização tenham impulsionado os mercados de ações globais por causa do entusiasmo pela inteligência artificial (IA), outros setores ficaram para trás. Este ano, o MSCI World Index subiu 7,9% até 31 de outubro (em dólares), enquanto o MSCI World Health Care Index recuou 6,0%.
As previsões de crescimento do setor contrastam com resultados pouco animadores
O setor registou uma grande diversidade de retornos (ver gráfico). Por exemplo, as empresas farmacêuticas e de tecnologias da saúde desceram ligeiramente, enquanto as ações das empresas de ferramentas e serviços de ciências da vida caíram 21,6%. Ao mesmo tempo, porém, todos os grupos globais do setor da saúde beneficiaram de previsões consensuais positivas de crescimento dos lucros para 2024, em comparação com 2023.
No final de outubro, o MSCI World Health Care estava a ser negociado a um rácio preço/lucros a prazo (2024) de 16,2x, um prémio de 5,2% em relação ao MSCI World. No entanto, historicamente, o setor tem sido negociado a um prémio mais elevado do que o mercado no seu conjunto. Em resultado da descida dos preços das ações e do crescimento positivo dos lucros, consideramos que as avaliações das ações do setor da saúde são atrativas numa base histórica. Com base nas avaliações preço/lucro dos últimos 10 anos, a maioria dos setores da saúde oferece avaliações abaixo do 40.º percentil em todas as observações mensais.
Empresas de qualidade para tempos incertos
Os investidores ativos podem encontrar empresas com valores atrativos que beneficiam de tendências de crescimento duradouras em todo o setor. Estas incluem empresas de diagnóstico e de ciências da vida que ajudam a melhorar a deteção precoce de doenças e empresas de tecnologia que podem beneficiar da introdução de soluções orientadas para a IA nos cuidados de saúde. As empresas de equipamentos inovadores também estão a desenvolver novos meios para melhorar os resultados, por exemplo, através da cirurgia robótica e de outros tipos de procedimentos minimamente invasivos. As ações biotecnológicas são relativamente caras, pelo que os investidores devem ter especial cuidado para garantir que o perfil de negócio e de crescimento de uma empresa deste grupo justifica o nível de preços.
Muitas tendências de crescimento no setor dos cuidados de saúde são impulsionadas pela necessidade de eficiência e de redução de custos nos sistemas de saúde em todo o mundo. Consequentemente, acreditamos que estas tendências irão persistir ao longo do tempo e é pouco provável que abrandem devido às dificuldades macroeconómicas. Na nossa opinião, a chave do sucesso para os investidores em ações reside no investimento em empresas e não na ciência. Isso significa que os investidores devem procurar empresas de cuidados de saúde com negócios de qualidade e abster-se de prever os resultados da investigação e desenvolvimento científico, o que é obviamente difícil de fazer. Estas empresas de cuidados de saúde estarão bem equipadas para ultrapassar a fraqueza do mercado a curto prazo e para oferecer aos investidores em ações fontes inovadoras de crescimento estável para os tempos difíceis que se avizinham.
