Para a Evli, o mercado de high yield europeu e nórdico destaca-se pela solidez dos fundamentais de crédito e pela atratividade dos spreads atuais, beneficiando do amplo conhecimento das empresas nórdicas como vantagem comparativa.
A gestora finlandesa Evli celebra o seu 40.º aniversário apresentando a sua visão sobre o mercado de high yield europeu e nórdico. Petter Von Bonsdorff, responsável pelo Desenvolvimento de Negócios Internacionais, e Einari Jalonen, gestor especializado em high yield, destacaram a solidez dos fundamentais de crédito e a atratividade dos spreads atuais. Estes fatores sustentam o high yield europeu e nórdico.
Com a previsão de cortes nas taxas e um ligeiro achatamento das curvas, a Evli considera que o ambiente é favorável ao investimento em obrigações corporativas. Neste contexto, a empresa incentiva os investidores a manterem a aposta no rendimento fixo, confiando nas oportunidades que este segmento oferece nos próximos anos.
Um contexto de mercado favorável para o crédito
Durante a apresentação, Jalonen destacou que o ciclo global de cortes nas taxas já está em andamento, com o BCE a adotar uma postura mais agressiva do que o esperado. Além disso, a normalização da curva de yields beneficiará especialmente o segmento de high yield, permitindo aos investidores capturar retornos superiores sem necessidade de assumir um risco excessivo.
Este cenário gera um ambiente positivo para as obrigações. Os spreads de crédito mantêm-se atrativos e as expetativas de cortes podem impulsionar as valorizações. Além disso, os fundamentais de crédito continuam sólidos. Embora a incerteza macroeconómica persista, os investidores podem beneficiar de uma combinação de spreads favoráveis e baixo risco de refinanciamento.
Principais diferenças entre o high yield europeu e nórdico
Um dos temas centrais da sessão foi a distinção entre o high yield europeu e o nórdico. Embora ambos os mercados apresentem oportunidades, a Evli destacou algumas vantagens do mercado nórdico que o tornam particularmente atrativo.
As obrigações high yield nórdicos oferecem entre 100 e 200 pontos base adicionais de spread face aos europeus, sem um aumento significativo do risco. Destacou-se ainda que cerca de 75% das emissões nórdicas de high yield não têm rating, tornando indispensável contar com uma equipa de análise corporativa experiente para identificar oportunidades nesse segmento.
Além disso, a maioria destes títulos está estruturada como instrumentos de taxa flutuante, o que reduz a sensibilidade às taxas de juro em comparação com as obrigações de cupão fixo do mercado europeu. Por fim, os fundamentais do mercado nórdico são sólidos, com uma taxa de incumprimento comparável à do high yield europeu. A única exceção é o setor energético, onde as taxas de recuperação são historicamente elevadas.
O desempenho da Evli no segmento de high yield
A experiência da Evli na gestão de crédito corporativo tem sido fundamental para o seu posicionamento no segmento de high yield europeu. Atualmente, a empresa gere sete mil milhões de euros em obrigações corporativas, dos quais quatro mil milhões estão alocados a crédito nórdico, consolidando a sua presença neste mercado.
Um dos pilares do seu sucesso é o Evli European High Yield Fund, que tem conseguido superar os índices de referência ao longo do tempo. Nos últimos 10 anos, o fundo registou uma rentabilidade anualizada de 3,63%, superando em 84 pontos base o ETF da iShares Euro HY Corporate Bond e em 52 pontos base o índice Markit iBoxx EUR Liquid HY.
Seguindo a sua filosofia de investimento, a Evli mantém uma abordagem prudente, mas otimista. A sua recomendação para os investidores é clara: "Keep calm and carry on". Em outras palavras, manter a calma e continuar a investir em high yield. Assim, será possível aproveitar as oportunidades que o mercado de crédito oferece, especialmente num momento em que os fundamentais continuam sólidos e o ambiente de taxas de juro se torna mais favorável.
