Os fundos mistos recomendados pelas gestoras internacionais para 2024

"Acreditamos que uma opção interessante é o fundo abrdn SICAV I - Diversified Growth Fund, um fundo multiativos conservador com investimentos alternativos líquidos e liquidez diária", afirma Álvaro Antón Luna, responsável da abrdn para a Península Ibérica.

Trata-se de uma proposta diferente e inovadora no que diz respeito à concorrência, porque democratiza o investimento em real assets ou private markets, que, até agora, apenas estiveram à disposição do institucional. Em consequência, é um fundo all weather que protege o capital através da diversificação e da geração de liquidez das suas participações. Além disso, traz valor acrescentado através dos seus investimentos na economia real, em ativos geradores de fluxos de caixa e protetores contra a inflação.

Por fim, o que distingue este fundo multiativos de um mais tradicional é que os alternativos líquidos oferecem uma proteção natural contra a inflação (80% da carteira) e subidas de taxas de juro (20% da carteira), além de uma boa diversificação em ativos não facilmente investíveis para o público em geral. Por último, conta com um objetivo de cash +5% em ciclos de cinco anos com uma volatilidade consideravelmente menor do que a das ações.

Miguel Luzarraga, responsável de negócio da AllianceBernstein para a Península Ibérica recomenda o AB All Market Income. 

Segundo o profissional, a gestão de estratégias multiativos integra um amplo conjunto de inputs, desde tendências macroeconómicas à evolução do mercado. Envolve também a combinação de uma série de elementos fundamentais subjacentes, que ajudam uma determinada estratégia a atingir o resultado pretendido. 

Embora o mercado de ações tenha sido forte até à data, a dispersão entre estilos e setores tem sido grande, com grande parte do retorno impulsionado por um grupo de nomes tecnológicos mega-cap. Muitas das maiores ações tecnológicas pagam poucos ou nenhuns dividendos, pelo que tem sido um ambiente particularmente difícil para os investidores. "Na nossa opinião, estas dinâmicas de mercado reforçam a necessidade de equilíbrio e diversificação da exposição às ações", afirma o profissional.

A diversificação é particularmente importante para os investidores em rendimento, que podem correr riscos setoriais involuntários se se focarem apenas em ações com dividendos elevados. Os que pagam dividendos elevados têm frequentemente uma sobreponderação em partes mais defensivas do mercado e, principalmente, podem estar significativamente sub-representados entre os nomes tecnológicos. 

Uma exposição mais ampla a vários setores e estilos aumenta as probabilidades de alguma parte da estratégia de ações beneficiar, ou ajudar a defender, à medida que os ciclos mudam. "No ano passado, por exemplo, as ações value lideravam as ações growth em mais de 20%, mas atualmente o growth tem quase a mesma vantagem sobre o value", acrescenta. 

"À medida que avançamos no ano, e enquanto a recuperação se estende juntamente com a melhoria dos lucros, esperamos que o contexto beneficie mais do que apenas um grupo de setores", afirma Miguel Luzarraga. A palavra de ordem deve ser diversificar - entre estilos de investimento, indústrias e regiões - mas concentrar-se em empresas rentáveis e a preços atrativos, com fluxos de caixa que parecem resistir às recessões económicas.

Já Romualdo Trancho, diretor de Desenvolvimento de Negócio para Portugal e Espanha da Allianz GI, destaca a família de fundos Allianz Dynamic Multi-Asset Strategy SRI. Este conjunto de fundos oferece três carteiras multiativos dirigidas a investidores com diferentes perfis de risco que procuram uma solução de investimento diversificada e todo-o-terreno, que se adapte de forma flexível, ativa e dinâmica às mudanças das condições dos mercados.

Além de ser uma solução de investimento responsável, está enquadrada no artigo 8.º do Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis ​​(SFDR).

"O First Eagle Amundi International Fund é uma solução de gestão patrimonial de global value que procura oferecer um rendimento consistente a longo prazo e a preservação do poder de compra do capital ao longo do tempo", afirma Marta Marín, CEO da Amundi Iberia. Combina uma estratégia value oportunista com a flexibilidade para beneficiar de oportunidades de investimento em todo o mundo, sem estar sujeito a índices de referência nem a restrições geográficas, setoriais, ou por capitalização.

Conta também com uma posição estrutural em ouro como cobertura. A equipa de gestão investe a longo prazo com uma margem de segurança, quando as empresas negociam abaixo do seu valor intrínseco estimado, para minimizar o risco de queda e capturar o potencial de subida do título. "É uma estratégia reconhecida com mais de 25 anos de experiência", conclui a profissional.

"O fundo Global Allocation é uma estratégia multiativos com o objetivo de investimento de fornecer um elevado retorno total através de uma política de investimento totalmente gerida, utilizando títulos de ações globais, títulos de dívida e do mercado monetário, cuja combinação será variada periodicamente, respeitando a tipologia de títulos e mercados em resposta às tendências económicas e de mercado em mudança", explica André Themudo, responsável de negócio da BlackRock em Portugal.

Os três princípios-chave desta estratégia com Rating FundsPeople 2023 são: um mandato flexível que permite a adaptação da equipa de investimento às mudanças do mercado, uma solução de investimento amplamente diversificada que normalmente investe em mais de 40 países e 30 moedas, em classes de ativos tradicionais e não tradicionais, setores e estruturas de capital, com a missão concreta de fornecer uma taxa de retorno competitiva com menos volatilidade do que uma carteira de ações ao longo de um ciclo de mercado completo.

O BNY Mellon Global Real Return, fundo recomendado por Ralph Elder, diretor-geral para a Península Ibérica da BNY Mellon IM, é gerido pela Newton.

Trata-se de um fundo multiativos global e flexível que investe numa grande variedade de ativos como ações, obrigações, matérias-primas, alternativos e liquidez. Além disso, a equipa de investimento pode utilizar instrumentos de cobertura simples para reduzir o risco da carteira. "O objetivo do fundo é gerar uma rentabilidade de Euribor +4% em termos anuais ao longo de um ciclo económico completo e preservar o capital durante os períodos de volatilidade do mercado", acrescenta o profissional.

A estratégia, que este ano conta com Rating FundsPeople, foi concebida para se adaptar a diferentes condições de mercado ao longo de um ciclo económico completo. Não obstante, a capacidade de aproveitar as anomalias de preços entre diferentes classes de ativos e de cobrir os riscos de mercado é particularmente útil em mercados voláteis.

O misto selecionado por Álvaro Fernández e Mario González, co-responsáveis de desenvolvimento de negócio da Capital Group Iberia, para 2024 é o Capital Group Emerging Markets Total Opportunity. Trata-se de um fundo misto que investe em mercados emergentes e que procura oferecer uma solução aos investidores que se sentem atraídos pelo crescimento a longo prazo destes mercados, mas que se mostram cautelosos face à volatilidade inerente às ações dos mercados emergentes. A sua abordagem consiste em oferecer rendimentos semelhantes aos das ações, mas com menos volatilidade, investindo em toda a gama de títulos de mercados emergentes.

Com mais de 500 milhões de dólares em ativos sob gestão, o fundo é gerido por três gestores com uma média de 29 anos de experiência. Cada carteira está dividida em partes que são geridas de forma independente por profissionais com diferentes antecedentes, idades e abordagens de investimento. O fundo obteve um rendimento líquido médio ao longo da sua vida de 4,3%, em comparação com 2,6% do índice MSCI EM. O ETOP rege-se pela seleção de ações bottom-up combinada com considerações top-down.

Ramón Carrasco, responsável de Desenvolvimento de Negócio da Carmignac, destaca o Carmignac Portfolio Patrimoine, um fundo diversificado que explora três fatores determinantes do desempenho: obrigações internacionais, ações internacionais e divisas.

Pelo menos 40% dos seus ativos estão permanentemente investidos em produtos de rendimento fixo e instrumentos do mercado monetário. A sua alocação flexível visa atenuar a flutuação do capital enquanto procura fontes de rendimento. Este fundo tem classificação SFDR Artigo 8º.

"O DWS Concept Kaldemorgen é um fundo multiativos de retorno total com um perfil de risco moderado, que tem como objetivo uma volatilidade máxima de 10% num ano normal (não garantido)", explica Mariano Arenillas, responsável da DWS para a Península Ibérica.

O objetivo deste fundo com Rating FundsPeople 2023 é alcançar um retorno total em euros através do investimento em diferentes mercados e instrumentos, em função do ciclo económico geral. "Também pretende construir posições longas e curtas sintéticas", acrescenta o profissional, beneficiando das respetivas sobrevalorizações e subvalorizações de diversas classes ativos, e aproveitar a capacidade de investir em derivados para cobrir os riscos de mercado.

Os seus gestores têm liberdade para aproveitar as oportunidades de investimento com uma carteira altamente compensada e diversificada de ações, obrigações, divisas e matérias-primas. A sua gestão é flexível com um estrito controlo de risco. Oferece diversificação e descorrelação entre as principais classes de ativos, aspetos-chave que definem o montante a investir em cada tipo de ativo desde 2012.

Por sua vez, Íñigo Escudero, diretor da Invesco para a Península Ibérica, América Latina, EUA Offshore e Israel, recomenda o Invesco Pan European High Income Fund, um fundo misto que permite aproveitar a experiência de gestão da equipa de obrigações da Invesco e a excelência da equipa de ações europeias, liderada por Oliver Collin.

A abordagem deste fundo com Rating FundsPeople 2023 é flexível e pragmática, com uma gestão ativa tanto em crédito como em duração (historicamente moderada, abaixo de quatro anos). Pode investir um máximo de 30% em ações, ainda que a exposição máxima histórica seja de 22%, muito próxima dos seus níveis atuais. A carteira de obrigações do fundo está diversificada em liquidez e dívida soberana e corporativa, tanto investment grade como high yield, enquanto as ações são compostas por empresas de elevada qualidade com foco na distribuição de dividendos. "É o melhor fundo da sua categoria desde o seu lançamento", afirma o profissional. 

"Em 2024 teremos novamente eleições nos EUA e será importante para os investidores terem exposição à principal economia mundial e motor da inovação", afirma Martina Álvarez, diretora de vendas para a Península Ibérica da Janus Henderson. Uma forma eficiente de ter acesso a este mercado é através do Janus Henderson Balanced, fundo com Rating FundsPeople 2023. Trata-se de um fundo misto com mais de 25 anos de história e 7.000 milhões de dólares em ativos.

Permite obter rendimentos atrativos na parte das obrigações e exposição a grandes empresas que beneficiam das tendências estruturais e de crescimento, como a transição digital, consumo ou inovação no setor da saúde. A sua flexibilidade entre ações e obrigações (35% a 65%) permite-lhe posicionar-se de uma forma flexível e dinâmica em qualquer cenário macroeconómico. 

O JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund, fundo recomendado por Javier Dorado, diretor-geral da J.P. Morgan AM para Portugal e Espanha, é um fundo multiativos global, com Rating FundsPeople 2023, que tem como objetivo a geração de rendimentos atrativos e consistentes.

A equipa gestora investe de forma diversificada numa ampla gama de ativos, com o objetivo de capturar as melhores oportunidades de rendimento a nível global. Através deste fundo, os investidores podem participar na distribuição de rendimentos, mas também no potencial de revalorização dos ativos nos quais investiu.

É um fundo realmente diversificado, tanto regionalmente como por classe de ativos. O JPM Global Income já conta com mais de dez anos de história e, durante todo esse período, repartiu trimestralmente e de forma consistente um dividendo anual de entre 4% a 6%.

"Acreditamos que a diversificação tradicional já não consegue proteger os investidores ao ponto a que estávamos acostumados, e torna-se mais difícil encontrar diversificação neste contexto de mercado cada vez mais complexo", afirma Raúl Molina Izquierdo, especialista sénior em Investimentos Multiativos na Nordea AM. O Nordea 1 - Stable Return Fund, fundo com Rating FundsPeople 2023, vai mais além das classes de ativos tradicionais e procura explorar as oportunidades disponíveis nos prémios de risco.

Ao contrário de outras abordagens à gestão de carteiras de multiativos, que requerem que um gestor faça continuamente a escolha macroeconómica correta, a equipa de Multiativos da Nordea AM procura identificar um número selecionado de posições verdadeiramente não correlacionadas que possam proporcionar rendimentos aos investidores em todas as condições do mercado. Consideram um conjunto amplo e diversificado de diferentes prémios de risco (geralmente cerca de oito a 12), distribuídos por diferentes tipos de estratégias e classes de ativos. "Um exemplo disso é o uso de divisas defensivas, selecionadas por caraterísticas de qualidade e valorização atrativa", afirma o profissional. Durante as recentes quedas, as divisas defensivas proporcionaram uma proteção contra as quedas superior a muitas fontes de obrigações tradicionais.

"Os investidores devem preparar-se para o caso de o mercado voltar a tornar-se mais volátil", acrescenta. À medida que os destinos de diversificação continuam a diminuir, as estratégias alternativas líquidas longas/curtas são as melhores para enfrentar os desafios de hoje e de amanhã.

"Tendo em conta os atuais fatores de risco geopolítico e as implicações do severo endurecimento monetário, que continua a traçar o seu caminho no sistema, acreditamos que este é o momento de nos centrarmos na mitigação do risco", afirma Leonardo Fernández, diretor-geral para Portugal e Espanha da Schroders.

Os tempos que correm são incertos e voláteis e já foram observadas muitas vezes falhas nas estratégias de diversificação quando várias classes de ativos caem simultaneamente. Perante este cenário, a Schroders acredita que a melhor defesa é ser flexível na alocação de ativos. Neste sentido, o fundo multiativos Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced baseia o seu posicionamento na flexibilidade para poder beneficiar das subidas nos bull markets e reduzir o risco nos bear markets. "Aproveitando ao máximo essa flexibilidade, a equipa gestora realiza ajustes significativos e, às vezes, rápidos nas exposições ao mercado, para obter lucros, reduzir o risco e mitigar as perdas de forma eficiente", conclui.

"Para o ano de 2024 esperamos que o investimento na China volte a recuperar a atratividade que poderá ter perdido nos últimos anos devido à pandemia", afirma Diogo Gomes, senior CRM na UBS AM.

A UBS AM tem uma abordagem positiva para esta estratégia, devido ao extraordinário potencial de crescimento e diversificação que o dinâmico mercado chinês oferece. O seu fundo UBS China Allocation Opportunity Fund oferece uma combinação equilibrada de obrigações e ações do gigante asiático.

Esta estratégia posiciona-se para capturar o forte crescimento a longo prazo das ações chinesas, enquanto oferece estabilidade e solidez em obrigações. Esta proposta alinha-se com as oportunidades emergentes e a diversificação global, apresentando aos investidores uma via estratégica para capitalizar o atrativo potencial da China no panorama atual.