No seu último “Global Markets Strategy Report” relativo ao mês de Outubro, a Pioneer Investments aponta algumas das questões macro que, no seu entender, estão a marcar a atualidade. Como não podia deixar de ser, o tema “tapering”, nos EUA, é destacado pela entidade. Na opinião da Pioneer, é provável que a Fed “atrase” a redução dos estímulos monetários por mais uns meses, porque “a Reserva Federal vai procurar entender se o impasse nas políticas fiscais e se a pouco credível recuperação do mercado de trabalho não vão trazer riscos para o crescimento da economia”.
No que diz respeito ao comportamento dos Bancos Centrais na Europa, para a entidade é provável que mantenham as políticas flexíveis enquanto a economia continue a dar sinais de debilidade. “É pouco provável que os recentes dados que apontam alguma melhoria acelerem a recuperação”, pode ler-se no documento. Também no Japão, a Pioneer aponta a manutenção de políticas flexíveis, enquanto as medidas fiscais continuam “apertadas”. Em relação à China, a gestora deposita algumas esperanças, e acredita que os esforços feitos pelo país para “acelerar a transição para um novo modelo de crescimento, são fundamentais para restaurar a confiança no crescimento global dos mercados emergentes”.
No entanto, apesar de considerar que a redução dos estímulos monetários ainda vai “demorar”, a gestora antecipa e traça já a sua perspetiva de investimento perante o “início do fim” do quantitative easing e, consequentemente, o eventual aumento das taxas de juro nos EUA:
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Caso de análise |
Provável subida das taxas de juro nos EUA
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O tapering do quantitave easing começará quando os “ventos contrários” à mudança tiverem acalmado.
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Ações |
Overweight |
· yields das obrigações vão aumentar moderadamente perante o tapering · ações europeias podem fornecer uma oportunidade barata num cenário de recuperação |
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Obrigações |
Underweight |
· pressão sobre as yields de dívida pública · investidores de longo prazo com risco de perdas de capital |
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Principal desafio |
Aumento das taxas de juro num cenário de inflação alta |
· Subida acentuada das yields das treasuries pode levar a Fed a acelerar o tapering numa tentativa de perseguirem as expectativas em relação à inflação. |
