Rentabilidade e risco: obrigações europeias em destaque nos últimos cinco anos

Nos últimos anos o foco dos investidores parece ter continuado a ser o segmento acionista, embora o segmento obrigacionista surja como um segmento necessário para contrabalançar o maior nível de risco que as ações apresentam. O momento atual apresenta-se mais desafiante em comparação com o contexto passado, algo que se reflete nos retornos menos pujantes verificados em ambos os segmentos. À semelhança do que temos vindo a fazer, neste artigo propomo-nos a analisar a relação rentabilidade e risco dos fundos de obrigações, em particular dos fundos domiciliados em território nacional que compõem a categoria Morningstar diversified bond.

Se a cinco anos os sete fundos desta lista apresentam um comportamento mais positivo, o cenário a três e um ano parece ser menos otimista: enquanto que a três anos existem três produtos com rentabilidade positiva, a um ano este número desce para apenas um produto. Vejamos.

Optimize Europa Obrigações destaca-se dos seus pares a cinco anos

Começando pela análise da rentabilidade anualizada destes produtos no período mais longo (a cinco anos) verificamos que existe um fundo que se evidencia pela sua rentabilidade superior em comparação com os restantes. Trata-se do Optimize Europa Obrigações, da responsabilidade da Optimize Investment Partners, cuja rentabilidade anualizada a cinco anos se fixou nos 4,45%. Por outro lado, apresenta também o desvio padrão mais elevado no mesmo período, com 4,64%.

O segundo produto com melhor retorno é gerido pela Caixagest e apresenta uma rentabilidade anualizada de 3,30% e um desvio padrão de 3,70%. Falamos do Caixagest Obrigações Longo Prazo, que apresenta entre a suas maiores dez posições obrigações soberanas de países como França, Alemanha, Holanda, Espanha e Portugal.

Destaque, ainda, para o facto de o Santander Multitaxa Fixa ser o produto que apresenta o retorno por unidade de risco mais elevado (1), decorrente de uma rentabilidade anualizada e de um desvio padrão anualizado de 1,58%.

Morningstar Direct, 31 de agosto 

Contexto mais desfavorável a um e três anos

 A um e três anos verificamos que a grande maioria dos produtos que compõem esta lista apresentam um comportamento negativo. Ainda assim, o Optimize Europa Obrigações volta a destacar-se dos seus pares em ambos os períodos, tendo alcançado uma rentabilidade anualizada a um ano de 0,71% e de 1,55% a três anos. O desvio padrão anualizado, por seu turno, fixou-se nos 2,24% a um ano e nos 4,03% a três anos (o mais elevado neste período). No que diz respeito ao retorno por unidade de risco, o fundo da Optimize Investment Partners apresenta 0,32 para o período a um ano e com 0,38 para o período a três anos.

Não obstante, a três anos encontramos ainda mais dois produtos com um retorno anualizado positivo: o Caixagest Obrigações Longo Prazo e o IMGA Prestige Global Bond. Enquanto que o fundo da Caixagest alcançou uma rentabilidade anualizada de 1,37% e um desvio padrão de 3,46% (com um retorno por unidade de risco de 0,40, o mais alto neste período), o produto da responsabilidade da IM Gestão de Ativos apresenta uma rentabilidade anualizada de 0,39%, um desvio padrão anualizado de 1,92% e um retorno por unidade de risco de 0,20.

Fonte: Morningstar Direct, 31 de agosto