O caso da Evergrande, a maior promotora imobiliária da China, está a ser o grande evento que está a movimentar o mercado nos últimos dias. A opinião maioritária dos especialistas é que a Evergrande não pode ser comparada com o impacto que a Lehman Brothers, pelo impacto que teve. Mas isso não impediu que os receios de um efeito dominó conduzissem a grandes perdas nos mercados acionistas, com a bolsa chinesa a liderar. De facto, o índice Hang Seng perdeu quase 4% do seu valor em apenas cinco dias.
No entanto, à medida que aumenta a possibilidade de uma intervenção do governo de Pequim, mais gestoras defendem que este caso não deve ser considerado pelos investidores como uma desculpa para desfazer posições na China. Um dessas gestoras é a Allianz Global Investors, que acaba de publicar uma análise onde realça algumas razões pelas quais o mercado chinês de ações continua a ser uma boa escolha para os investidores, apesar da Evergrande.
Rentabilidades atrativas apesar do aumento da volatilidade
Na gestora sublinham que a maior volatilidade do mercado chinês não o impediu de recompensar os investidores com um retorno superior ao de outros mercados ao analisar a fotografia a longo prazo. “Um investimento no MSCI China Index de janeiro de 2000 até ao final de agosto de 2021 teria gerado um retorno de 402%”, afirmam.
A regulação das empresas tecnológicas
A este respeito, na gestora recordam que, embora as recentes restrições anunciadas pela China tenham afetado principalmente algumas empresas cotadas nos EUA (ADR) e algumas empresas que negoceiam em Hong Kong, existe um mercado alternativo, como as ações chinesas A, que ainda mantém o seu potencial intacto. “Com as ações A da China a comporem quase 70% da dimensão total da capitalização do mercado chinês, os mercados de capitais da China são muito mais amplos e mais profundos do que muitos investidores acreditam”, afirmam.
Além disso, salientam que, no caso destas empresas, a volatilidade tem estado mais do que controlada devido à pouca presença que setores como a tecnologia ou a educação têm no índice, que são os que têm estado expostos a este aumento da regulação. “As ações A (ações de empresas chinesas cotadas em Xangai ou Shenzhen) tendem a contar com setores como os industriais, os cuidados de saúde e os bens de consumo”, afirmam.
Descorrelação das ações chinesas com outros mercados
Enquanto os índices chineses estão cada vez mais correlacionados com os ocidentais, as ações chinesas A conseguiram manter uma descorrelação bastante óbvia no passado. Especificamente, as ações A têm uma correlação de 0,32 com as ações globais nos últimos 10 anos, o que significa, segundo a gestora, que se movem em direções diferentes quase 70% das vezes.
Investidores institucionais continuam a comprar
O receio que se tem visto no mercado não afastou os investidores institucionais do mercado doméstico chinês. De facto, destacam que agosto de 2021 marcou o nono mês consecutivo de fluxos positivos para esta classe de ações.
Os índices globais têm cada vez mais em conta a China na sua composição
Sempre houve uma divergência entre o que a China significa no PIB global (é a segunda maior economia do mundo) e o seu peso nos mercados de ações. Mas essa divergência está a diminuir gradualmente. “Num sinal da crescente integração da China nos mercados financeiros, os principais índices bolsistas têm ações chinesas, o que reflete a crescente importância da China no sistema financeiro global”, afirmam na Allianz GI.
A mudança da China de exportador para país de transformação
Embora há alguns anos a China tenha sido considerada o grande exportador mundial, nos últimos anos tem sido responsável por girar a sua economia para um modelo mais baseado no consumo interno, tendo em conta a sua crescente classe média. Assim, na gestora sublinham que este aumento da classe média e do consumo tem conduzido a um maior esforço inovador em tecnologia, para não falar do seu recente compromisso de avançar para uma economia de carbono zero.
