Duas visões de gestoras nacionais sobre o caso Silicon Valley Bank

Para o responsável pela Gestão de Ativos da BBVA AM Portugal, esta situação tem que ver com uma clara inversão de ciclo. "A corda partiu", diz mesmo figurativamente. Recorda que no mercado "havia uma ilusão nos bancos centrais de que as taxas poderiam subir sem existirem problemas. A partir do momento em que existe esta falência, as coisas não vão ficar na mesma", prevê.

Na opinião de Jorge Silveira Botelho, "já há algum tempo que as políticas monetárias tinham já um impacto restritivo na economia, porque observávamos uma retração no mercado imobiliário, bem como no setor de manufaturas, nos EUA". Tudo isso, na opinião do profissional, terá "implicações nos padrões de empréstimos da banca americana" e, além disso, "precipita uma desaceleração mais rápida nos EUA, do que muita gente antecipava". "Por outro lado, estas dinâmicas vão ser altamente desinflacionistas, com produtores de carros, por exemplo, a despacharem stock a preços mais baixos. O mesmo acontecerá com o mercado imobiliário, por exemplo", relembra.

O profissional recorda também que "o epicentro desta crise não é um problema de crédito malparado, mas sim de má gestão de riscos de taxa de juro de algumas entidades em específico".  "Este fim de ciclo de política monetária nos EUA deverá estender-se mais tarde a outras geografias, designadamente à Europa. O primeiro reflexo de uma maior perceção da inversão do ciclo monetário global irá traduzir-se numa descida generalizada das taxas de juro de longo prazo. Esta descida das taxas de juro de longo prazo acabará por ter um efeito benéfico na economia, tornando também mais atrativo o prémio de risco nos mercados acionistas globais", conclui.

Para Pedro Lino, à frente da Optimize Investment Partners, a intervenção no Silicon Valley Bank  trouxe à tona alguns reminders. "Veio relembrar a necessidade da importância da gestão de risco nas suas diversas vertentes - liquidez, de taxa de juro, crédito, mercado, reputacional, etc.", refere.

Esta situação em específico, sublinha, "resulta de condicionantes internas (drenagem de depósitos e base de clientes empresariais específicas com necessidades de cash flows – start ups) e externas, com a subida expressiva dos juros a ter um impacto na desvalorização dos ativos do banco".

Embora, "a rápida intervenção da FED, FDIC e Tesouro Americano" tenha ajudado  à contenção dos efeitos secundários, Pedro Lino recorda que mais pode estar para vir. "Está aberta a porta para a intervenção nos bancos comunitários e regionais, nomeadamente a um maior escrutínio não apenas pelos reguladores, mas pelos próprios clientes que irão selecionar com maior cuidado a instituição na qual depositam as suas poupanças", reitera.

Do lado dos investidores, por outro lado, foi a vez de estes "acordarem para a realidade do impacto de uma subida violenta dos juros". "Se por um lado permite aos bancos aumentarem a sua margem financeira, por outro lado tem um impacto negativo no investimento em obrigações. O prejuízo acumulado por todos os investidores durante o ano de 2022 está parqueado nos balanços. Às vezes vê-se outras não", conclui e alerta.