O Carmignac Portfolio Grande Europe, fundo de ações europeias, concentrado e long only, investe em empresas de qualidade capazes de atravessar tempos difíceis. Ou seja, os seus modelos de negócio são menos dependentes do ciclo económico. Além disso, implementa uma estratégia sustentável de elevada convicção, principalmente com empresas de grande capitalização, pelo que está classificado como Artigo 9º da SFDR. O seu processo de investimento baseia-se numa análise fundamental bottom-up. A seleção de ações foca-se em identificar e valorizar as ações de empresas com perspetivas atrativas de crescimento a longo prazo. Em seguida, investe nos nomes com perfis assimétricos de risco/retorno atrativos.
Um elemento diferenciador deste fundo com Rating FundsPeople 2023 é a combinação de um processo de investimento exclusivo com uma análise fundamental interna bottom-up. O processo de investimento aproveita, por um lado, a ênfase combinada de uma sólida análise financeira - que quantifica as características de qualidade e crescimento que consideram essenciais para que um investimento seja incluído na carteira final - e, por outro, o seu compromisso com o investimento sustentável - que lhes define objetivos e metas específicas de ISR. Ao mesmo tempo, a estratégia também se mantém atenta à inovação. “Que, ao contrário do que os participantes no mercado muitas vezes acreditam, está viva e de boa saúde na Europa”, afirma Mark Denham, gestor do fundo.
Atualização da carteira do Carmignac Portfolio Grande Europe
O fundo está a recuperar de um 2022 doloroso, como o define o próprio Mark Denham. Mesmo sem qualquer exposição direta à Rússia ou à Ucrânia, o seu viés para nomes de qualidade/crescimento secular penalizou-os. E 2023 começou com força, com uma continuidade das tendências do final do ano passado. “Inicialmente, a combinação setorial foi desfavorável para a nossa estratégia, dada a nossa escassa exposição típica aos setores mais cíclicos do mercado, como o comércio de retalho, os automóveis e os bancos”, afirma o gestor. No entanto, a volatilidade de março permitiu-lhes recuperar terreno e terminar o período em linha com o seu indicador de referência.
Quanto a novidades na carteira, embora no ano passado tenham integrado muitas ações, a atividade até à data tem sido mais moderada. “Como sempre, esperamos colher os frutos dos nossos investimentos num horizonte típico de três a cinco anos”, afirma Mark Denham. Embora não espere uma recessão na Europa nos próximos trimestres - talvez nem mesmo em 2023 -, prevê que o incessante endurecimento da política monetária em todo o mundo tenha um impacto retardado na força económica. Por isso, atualmente preferem posições relativamente defensivas no espaço tecnológico e no setor não cíclico da saúde. Este último continua a ser a maior exposição setorial do fundo, mas é importante destacar a variedade de empresas que têm nesta área, pertencentes a vários subsetores diferentes (isto é, produtos farmacêuticos, biotecnologia, dispositivos médicos e serviços por contrato), caraterizados por diferentes perfis de crescimento.
Viés para a elevada qualidade
O drawdown máximo do fundo foi registado no início de 2020, quando começou a pandemia. Nessa altura, o fundo resistiu bem: perdeu -30% face a -35% do seu índice de referência e conseguiu recuperar mais rapidamente (232 dias, comparativamente a 386). “O ano de 2020 foi um cenário completamente único, difícil de prever, que exigiu disciplina, gestão do risco e um sólido processo de investimento que, uma vez mais, se revelou fiável ao longo do período”, reconhece Mark Denham.
Mas, ao mesmo tempo, a considerável volatilidade que afetou os mercados financeiros abriu interessantes pontos de entrada em atrativas oportunidades a longo prazo. Foi isto que ajudou o fundo a fechar esse mesmo ano com uma subida de +14%, contra -2% do seu indicador de referência. “Tal como fizemos durante a volatilidade da COVID, a rotação do mercado de 2022 - um movimento extremo de descida das cotações das ações entre nomes de elevada qualidade/valorização - também exigiu a adoção de medidas”, afirma.
A carteira do Carmignac Portfolio Grande Europe é construída com um viés para ações que o gestor considera de elevada qualidade. Possuem modelos de negócio cujo retorno tende a depender menos do estado da economia em geral, pelo que são capazes de navegar em tempos turbulentos. As características típicas das empresas em que investem são níveis elevados e sustentados de rentabilidade e de reinvestimento comprovados, gestão capaz com uma visão estratégica a longo prazo, clientes resilientes, líderes de mercado, nicho e inovadoras, tanto a sua base de clientes como o seu setor têm claros motores de crescimento a longo prazo, fortes credenciais de marca e know-how, balanços saudáveis, com produtos e serviços capazes de ter um impacto positivo na sociedade ou no meio ambiente. Além disso, devem ultrapassar o seu filtro negativo e as exclusões de atividades e práticas insustentáveis.
