“A pesar de los decepcionantes datos, los mercados son resistentes”.

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Dhammza, Flickr, Creative Commons

“A pesar de los decepcionantes datos, los mercados son resistentes”. Esto, según ING Investment Management, bien podría ser por el hecho de que los inversores comenzaran a darse cuenta que el pico del ajuste fiscal está justo detrás de nosotros. En este sentido, desde la gestora holandesa consideran que un enfoque más equilibrado por parte de los responsables políticos podría impactar en el crecimiento de forma positiva durante los próximos uno o dos años. “Nuestro escenario base es que el actual bache de la economía global es temporal”. ¿Por qué?

“En primer lugar porque los bancos centrales seguirán haciendo lo posible para activar la economía. En segundo lugar, precios más bajos de las materias primas serán beneficiosos para los beneficios reales e ingresos. Y, por último, porque el pico del ajuste fiscal está justo detrás de nosotros. Evidentemente, las reformas económicas son aún necesarias pero los responsables de las políticas económicas de la eurozona han comenzado a darse cuenta que reformar la economía no es lo mismo que centrarse en el ahorro”, explican en un artículo.

Uno de los principales problemas de la eurozona es que el mecanismo del crédito no funciona adecuadamente. Esto es especialmente sangrante en el caso de las pymes de países como España e Italia, donde es prácticamente imposible que les concedan un préstamo. Junto con el recorte de tipos aplicado el pasado 2 de mayo (hasta el 0,5%), el BCE prometió liquidez para por lo menos otros 14 meses (hasta julio de 2014). El BCE también anunció que ha comenzado a consultar con otras instituciones europeas para desarrollar una serie de políticas para hacer frente a los problemas de las pequeñas empresas de los países periféricos.

El presidente de la autoridad monetaria europea, Mario Draghi, sorprendió a los mercados al afirmar que ‘tiene la mente abierta’ a los tipos de interés negativos, mediante los cuales, se les cobraría a los bancos por depositar su dinero en el BCE. En respuesta a ello, la rentabilidad de los bonos cayó. En el caso de Italia, los bonos a dos años cayeron por debajo del 1%. “Mientras el BCE puso todo su empeño en salvar el euro el año pasado, este año está haciendo todo lo posible para reavivar la economía. En este sentido, Draghi está recibiendo la ayuda de la bajada de precios de las materias primas así como señales de cambio en la agenda de austeridad”, explican en ING IM.

“El entorno nos hace seguir favoreciendo los activos con riesgo”

Con algunos frágiles brotes verdes emergiendo de la ecuación política, en la gestora consideran que los inversores deben abrir su mente a la posibilidad de que los actuales cambios empujarán la economía global hacia entornos más saludables y que los mercados optarán por un régimen más orientado a crecimiento. “Esto nos hace seguir favoreciendo los activos con riesgo (renta variable y real estate). Además, estamos atentos a incrementar la posición de riesgo una vez se confirmen la dirección que tomará las políticas monetarias y que el cambio en el comportamiento de los inversores sea visible”.