Las cinco características expuestas por Richard Bernstein Advisors, firma americana socia de iM Global Partner, que parecen indicar que existe una burbuja dentro del mercado de renta variable, no implicaría que todo el mercado de renta variable esté en riesgo.
Tal y como explica Richard Bernstein, fundador, consejero delegado y director de Inversiones en la entidad, en los últimos tres años, solo tres de los 11 sectores económicos del S&P 500 han superado al mercado. Y esos tres sectores (tecnología, servicios de comunicación y consumo discrecional) están en el centro de la burbuja. “El resto del mercado se ha quedado rezagado, y el sector energético ha perdido más de un 15%. El rendimiento del índice Russell 2000 de pequeña capitalización ocuparía el octavo o noveno lugar en la tabla, por lo que el mercado en general se ha quedado atrás”, destaca el experto.
¿Cuál sería el lado correcto en el vaivén del balancín?
En la gestora americana siguen viendo la bolsa como un balancín en el que "el mercado" es el punto de apoyo. “Estar en el lado correcto de ese vaivén durante los próximos años podría ser más importante que tener una opinión sobre el mercado y la asignación global de acciones resultante”.
De hecho, las carteras de la entidad siguen centrándose en lo que ellos consideran el lado conservador del balancín. Esto es: energía, materiales, finanzas, industriales y cíclicos de menor capitalización. “Además, nuestra ponderación en las carteras de renta variable no estadounidense es la más alta de la historia de RBA. Los mercados no estadounidenses no han participado en la burbuja en la misma medida y parecen presentar oportunidades atractivas”, subraya.
¿Dónde estaría el mayor riesgo?
En su opinión, todo el mercado no parece necesariamente en riesgo. No obstante, las estrategias centradas en lo que lidera la burbuja del mercado les parecen muy arriesgadas. En este sentido, destaca que la historia demuestra que los activos en burbuja suelen tardar mucho en recuperarse.
El siguiente gráfico muestra el rendimiento del Nasdaq desde el pico de la burbuja tecnológica en marzo de 2000. “En términos de rentabilidad total, los inversores en el índice en el pico de la burbuja no alcanzaron el equilibrio durante 14 años. Dudamos mucho que los inversores actuales estén pensando en alcanzar el equilibrio en 14 años. Lo más probable es que esta burbuja, como todas las demás, deje a los inversores decepcionados”, advierte.
