Cómo funcionan los bonos catástrofe, un activo en auge para diversificar las carteras

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Kakela, Flickr Creative Commons

Dentro de los activos de renta fija hay un tipo de bonos cuya rentabilidad no depende de la evolución de los tipos de interés ni de la solvencia de las compañías, sino de que no se produzcan catástrofes naturales. Los Catastrophe Bonds, más conocidos como cat bonds, se repiten cada vez más en las carteras con un claro objetivo: diversificar y descorrelacionarse del mercado.

Tal como se observa en el gráfico, este mercado no ha hecho más que crecer. En lo que va de año se han emitido más de 10.000 millones de dólares, según datos de Artemis. Explicamos el concepto en el Glosario de FundsPeople.

¿Qué son los bonos catástrofe?

Estos bonos son instrumentos emitidos por las aseguradoras que pagan a los inversores un cupón con la condición de que un fenómeno natural no se produzca (ya sea un huracán, un terremoto, una inundación, una pandemia, etc). En caso contrario, si antes del vencimiento del bono se produjese, la aseguradora podrá quedarse con el principal de los bonos, empleando dichos recursos para pagar a sus asegurados. Sería la forma sencilla de explicar cómo funcionan los bonos catástrofe. Estamos hablamos de una transferencia del riesgo.

A diferencia de los bonos soberanos o corporativos, los inversores no están expuestos al riesgo de crédito del emisor, sino solo a la pérdida del seguro. Otra de las características que los hace atractivos es el pago de los cupones, ya que en ocasiones suelen ser elevados.

Por otro lado, este tipo de activos ofrecen muy poca correlación en los mercados tradicionales de renta fija y renta variable, al no estar sujeto su comportamiento al de los mercados financieros. Sin embargo, el principal riesgo que se asume con este tipo de producto es, como explican desde Self Bank (Singular Bank), la posibilidad de que el fenómeno natural que cubre esa emisión finalmente se produzca. 

Alternativa de inversión hacia un desarrollo sostenible

El mercado de bonos catástrofe, ligado tradicionalmente al sector de seguros y reaseguros, ha captado también la atención de otro tipo de inversores. Hablamos de fondos de inversión, fondos de pensiones, fondos soberanos e inversores con foco en la inversión socialmente responsable. Asimismo, los emisores también han cambiado y, donde antes se podría hablar de monopolio de aseguradoras, estamos viendo emisiones de este tipo de bonos por parte de compañías como Amazon.

Rebeca Godoy, especialista de mercado en Africa Risk Capacity, explica que esta dinámica ayudará a que el mercado sea cada vez más eficiente. En el siguiente gráfico observamos la pérdida media esperada y el precio del cupón para cada año de emisión.