Maria Luisa Rodriguez Torrego, gestora y selectora de fondos de renta fija pública en Bankinter Gestión de Activos, explica los puntos clave para seleccionar adecuadamente fondos de renta fija.
Maria Luisa Rodriguez Torrego, gestora y selectora de fondos de renta fija pública en Bankinter Gestión de Activos explica los puntos clave para seleccionar adecuadamente fondos de renta fija.
¿Qué criterios tenéis en cuenta a la hora de incluir un fondo de renta fija pública en la cartera y por qué?
Utilizamos primero un filtro cuantitativo para hacer una preselección de los mejores fondos de cada grupo (los grupos que utilizamos son los de Morningstar).
Sobre esa pre selección aplicamos un criterio más cualitativo en que analizamos el posicionamiento de cada fondo, sus parámetros de riesgo y el estilo de gestión para ver si encajan con nuestra visión de mercado en cada momento. Para ello, además de la documentación y el folleto, tenemos reuniones con el equipo gestor. Estas reuniones nos permiten tener más sensibilidad sobre el estilo de inversión que tiene cada Gestor y cada Sociedad Gestora
El tamaño del fondo es otro factor que tenemos en cuenta y preferimos fondos de tamaño superior a 1.000 millones de euros.
¿Qué ratios o características miráis en renta fija pública que no tenéis en cuenta al seleccionar fondos de renta fija corporativa?
Normalmente buscamos un comportamiento más cercano al de su índice de referencia que para los fondos de renta fija privada, aunque renunciemos a algo de outperformance potencial, ya que estas posiciones son más de Asset Allocation general de las carteras. Para ello, un elemento importante es el Tracking Error ex ante del fondo, que buscamos no sea muy elevado.
¿En qué casos (duraciones, geografías...) optáis más por incluir fondos de gestión activa y en cuales ETF?
Para los fondos de Gobierno se puede optar por ETFs si son más baratos, pero en crédito, tanto investment grade como high yield, preferimos la gestión activa con un buen equipo de análisis crediticio detrás. También buscamos gestión activa en fondos de Gobiernos emergentes por el mismo motivo.
¿Hasta qué punto es importante el coste en este tipo de fondos?
El coste es importante siempre, pero es especialmente relevante en los fondos de Gobierno, dónde la rentabilidad adicional que consiguen estos fondos sobre mercado es muy pequeña en la mayoría de los casos.