Generalmente cada año al menos una estrategia alternativa despunta entre las primeras posiciones de los ranking de rentabilidad. La flexibilidad de sus mandatos les permite bucear en oportunidades con mayor potencial de retorno. Pero no fue el caso en 2021. El fondo alternativo de una gestora internacional más rentables no entraría siquiera en el Top 20 de rentabilidad de los fondos de bolsa. Tampoco entre las primeras posiciones de los fondos mixtos. Incluso muchos de los fondos de renta fija compiten en rentabilidad con alternativos más complejos.
Como cada año, repasamos los fondos de las gestoras internacionales más rentables de 2021. En este artículo nos centraremos en los fondos alternativos que mejor se comportaron en 2021, en euros. Es un ejercicio que nos permite desgranar los factores que movieron los mercados más que un intento de juzgar la calidad de la gestión. Especialmente en una ventana tan corta de tiempo. Dicho lo cual, es un análisis que nos desvela tendencias interesantes.
Entre los 20 alternativos de gestoras internacionales más rentables de 2021, predominan las estrategias de market neutral. Nueve de esos 20 fondos están categorizados como tal. Otros cuatro son multialternativos, mientras que otros tres son de trading de opciones.
La de alternativos es quizás la categoría de fondos más compleja de analizar en términos de rentabilidad. Precisamente por la heterogeneidad intrínseca a las estrategias que la componen. A diferencia de los análisis previos de los rankings de renta variable o renta fija, donde se podía apreciar un claro motor (las materias primas o los bonos asiáticos), en alternativos hay que bucear a fondo en las carteras individuales.
Odey Swan: el alternativo de una gestora internacional más rentable de 2021
Tomemos como ejemplo el Odey Swan, el fondo alternativo más rentable en 2021 de una gestora internacional. En 2021 ha coronado la lista de sus homólogos con un 25,72% arriba (en euros), pero es que le preceden el 27% que perdió en 2020, el 12,8% debajo de 2019, una subida del 38,2% en 2018 y otra caída del 22,6% en 2017. Vamos, un viaje poco apto para cardiacos.
Capitaneado por el mítico Crispin Odey, el fondo está categorizado como Macro Trading. A cierre de año la exposición a bonos es mínima, y a bolsa un 51,52% neto. Sí vemos un juego de largos y cortos con la liquidez, que en términos netos se situaba en el 44,83% a finales del año pasado. Con un estilo value de mediana capitalización, predomina en cartera en sector energético con un 30% a finales de noviembre. De hecho, entre las principales posiciones tiene a Aker BP ASA y a Jadestone Energy. Pero es que se combina con un 16,19% en el sector salud, donde pesan nombres como Oxford Nanopore Technologies. También es destacable la apuesta por activos de Reino Unido (un 35,45% de la cartera).
Pero es que es una cartera completamente distinta a la del tercero en el ranking. Del segundo, el AQR Systematic Total Return Fund, hay escasa información sobre la cartera. El RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities cerró 2021 con un retorno en euros del 18,91%. Es una rentabilidad generada con un estilo más midcap blend. Y a diferencia del fondo de Odey, los largos y cortos se componen principalmente con renta variable. A cierre de noviembre los principales largos estaban en Royal KPN, Merck, Reply y L’Oreal.
Los 20 fondos alternativos de gestoras internacionales más rentables de 2021
Fondo | Gestora | Categoría Morningstar | Rent. 2021 divisa base (euro) | Rent. 2021 dólar estadounidense | Rent. Anualizada 3 años divisa base (euro) | Rent. Anualizada 5 años divisa base (euro) |
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Odey Swan Fund | Odey Asset Management | EAA Fund Macro Trading EUR | 25,72 | 16,85 | -7,11 | -3,02 |
AQR Systematic Total Return Fund | AQR | EAA Fund Multistrategy EUR | 19,82 | 11,36 | -0,58 | |
RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities | RAM Active Investments | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 18,91 | 10,51 | 1,80 | 1,94 |
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund | Jupiter | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 17,91 | 9,58 | -0,76 | -0,11 |
RAM (Lux) Systematic Funds Long/Short Global Equities | RAM Active Investments | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 17,66 | 9,36 | -0,09 | -1,13 |
Neuberger Berman US Equity Index Putwrite Fund | Neuberger Berman | EAA Fund Options Trading | 17,26 | 8,99 | 11,70 | |
Eaton Vance International (Ireland) Parametric Global Defensive Equity Fund | Eaton Vance | EAA Fund Options Trading | 16,82 | 8,58 | 9,00 | |
Nordea 1 - Alpha 15 MA Fund | Nordea | EAA Fund Multistrategy EUR | 16,58 | 8,35 | 13,57 | 9,57 |
THEAM Quant - Equity US Premium Income | BNP Paribas AM | EAA Fund Alternative Other | 15,78 | 7,61 | 6,85 | |
JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha Fund | J. P. Morgan AM | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 15,43 | 7,29 | 6,22 | 3,71 |
Kairos International SICAV | Kairos | EAA Fund Alternative Other | 15,13 | 7,01 | 10,92 | 6,24 |
BlackRock Strategic Funds - Style Advantage Fund | BlackRock | EAA Fund Multistrategy EUR | 13,88 | 5,84 | -6,03 | -5,22 |
RAM (Lux) Systematic Funds - Global Equities Sustainable Alpha | RAM Active Investments | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 13,84 | 5,80 | -2,28 | -1,80 |
BlackRock Strategic Funds - Style Advantage Screened Fund | BlackRock | EAA Fund Multistrategy EUR | 12,87 | 4,91 | -3,75 | |
Helium Fund - Helium Invest | Syquant Capital | EAA Fund Relative Value Arbitrage | 12,40 | 4,47 | ||
THEAM Quant Dispersion US | BNP Paribas | EAA Fund Options Trading | 12,15 | 4,24 | 1,35 | |
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | Candriam | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 12,13 | 4,22 | 8,82 | 6,19 |
Helium Fund - Helium Selection | Syquant Capital | EAA Fund Relative Value Arbitrage | 11,93 | 4,03 | 8,30 | 4,90 |
Allianz Global Investors Fund - Allianz Multi Asset Long / Short | Allianz Global Investors | EAA Fund Systematic Trend EUR | 11,24 | 3,39 | 3,08 | 2,16 |
BlackRock Strategic Funds - Asia Pacific Diversified Equity Absolute Return Fund | BlackRock | EAA Fund Equity Market Neutral EUR | 11,06 | 3,22 | 4,66 |