La caída en las tires de los bonos ha sorprendido a gestores como Steve Johnstone. Al experto de Janus Henderson le resulta curioso la obsesión, como lo define él, por ver la inflación actual como transitoria. “Estamos mirando con cautela la reciente rotación de vuelta a valores de crecimiento”, cuenta. “Porque cuando miramos las valoraciones en esas áreas nos siguen pareciendo exigentes”.
Así, el gestor del Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund no descartaría ver cómo se van abriendo nuevas oportunidades en el llamado reflation trade. Por poner un ejemplo, el sector financiero ha sido agresivamente castigado. “Potencialmente al reflation trade le queda aún otro escalón en el recorrido”, defiende Johnstone. Sin duda aún hay minas que capear en el mercado, pero para el gestor la clave está en una diversificación correcta en un mercado de valoraciones ajustadas.
Filosofía del Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund
El Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund aspira a ser una aproximación diferente al mundo de los alternativos. Es un nicho del mercado que tiende a beber sobre todo de estrategias sistemáticas o cuantitativas. En cambio, este fondo con Sello FundsPeople 2021 por su calificación de Consistente, se comenta sobre la generación propia de ideas y la selección activa de valores. “Nuestra filosofía se basa la búsqueda de alpha”, afirma Johnstone.
Pero ese alpha no nace del equipo gestor del fondo. “Preferimos dejarlo en mano de los expertos”, explica. La cartera se compone con ideas que aportan gestores especializados de todo Janus Henderson. Expertos que por lo general cuentan con sus propios fondos en la casa, así como especialistas sectoriales en financieras, inmobiliario y materiales. “Se trata de apalancarnos en su experiencia”, refuerza Johnstone.
Cada idea de inversión que propone un gestor se compone de una posición larga y una corta dentro del mismo mercado. Estas posiciones no tiene por qué ser empresas concretas; también pueden ser índices de referencia. Los gestores delegados aportan unos diez pares de apuestas a la vez, por lo que estamos ante una cartera de alta convicción, con unas 60-80 parejas de ideas.
Modelo de riesgo sistemático
Tras la fase de generación de ideas entra en juego el enfoque sistemático basado en un modelo propio. Es una palanca muy centrada en la gestión del riesgo. “No queremos que una única idea sea la que mueva la cartera”, insiste el experto. El modelo calcula la asignación de activos ideal para mantener una volatilidad baja, típicamente por debajo del 5%.
El fondo busca evitar sesgos de estilo o sectorial, pero tampoco buscan eliminar el elemento humano de la estrategia. “Intentamos minimizar el riesgo, pero también queremos que el ADN de gestión activa se refleje en la cartera”, cuenta. “Es cuestión de tener claro cuáles son nuestros sesgos y preguntarnos si estamos cómodos con ellos”. Y es que el modelo cuantitativo de riesgo no se sigue con una fe ciega. También entra el juego el dialogo entre el equipo y los gestores que aportan las ideas.
