Quattro temi di investimento per un approccio diversificato

Contributo a cura di Hania Schmidt, Executive Director e Lead Equity Client portfolio manager EMEA, Goldman Sachs Asset Management. Contenuto sponsorizzato.

Generare alpha in un mercato volatile vuol dire mantenere un approccio diversificato, che includa sia fattori che seguono l’andamento dei trend, sia fattori economici e fondamentali, utilizzando dati tradizionali e alternativi. È questo l’approccio del fondo Goldman Sachs Europe CORE Equity Portfolio che cerca di valutare in modo oggettivo le società quotate di tutto il mondo attraverso temi d’investimento ben precisi.

La nostra filosofia si basa su quattro temi principali:

• Business model di elevata qualità (high-quality business models): identifica le aziende che generano ricavi di elevata qualità, con modelli di business sostenibili e in linea con la remunerazione del management;
• Fundamental mispricing: l’acquisto di aziende di alta qualità a un prezzo adeguato può generare solidi risultati nel lungo periodo;
• Analisi del Sentiment: l'analisi del sentiment di mercato in senso ampio fornisce indicazioni strategiche sulle performance future;
• Temi e Tendenze: le fonti alternative di dati ci offrono informazioni chiave su tendenze specifiche che hanno un impatto sulle aziende a livello globale.

Sentiment e trend per la gestione del rischio

In un periodo di forte incertezza sui mercati finanziari, farsi guidare dal sentiment e dalle tendenze in atto può essere la via giusta per non incappare nella trappola del rischio. Proprio su questo concetto si è basato il fondo Goldman Sachs Europe CORE Equity Portfolio per posizionarsi nel secondo e terzo trimestre dell’ultimo anno. I segnali comportamentali di breve termine relativi ai temi di investimento “Analisi del Sentiment”  e “Temi e Tendenze” hanno infatti consentito di cogliere l’evoluzione dell’attività dei consumatori nel periodo di lockdown e in quello successivo, favorendo rendimenti solidi.

Il nostro osservatorio globale e il nostro focus sui dati tradizionali e alternativi, ci ha permesso di intraprendere azioni prudenti in tema di gestione del rischio per tutto il 2020. Siamo stati in grado di far leva sul nostro processo guidato dai dati e sulla nostra infrastruttura per sviluppare in maniera veloce e resistente strumenti di gestione del rischio specifici da declinare in base a situazioni specifiche, come appunto abbiamo fatto per la pandemia e le elezioni presidenziali americane.

I nostri fattori “Temi e Tendenze” si sono adattati in modo agile all’evoluzione delle dinamiche di mercato del 2020 e ci aspettiamo che continuino a contribuire al posizionamento appropriato dei nostri portafogli. Riteniamo anche che gli investitori presteranno maggiore attenzione alla qualità degli utili aziendali in un contesto economico che mette a rischio la sopravvivenza delle aziende stesse, supportando così il nostro tema “Business model di elevata qualità”.

Il contesto geopolito caratterizzato dalla pandemia globale e la diversificazione dei fattori identificati come driver delle nostre allocazioni ci conducono a essere leggermente sovrappesati sui settori healthcare e industriale, mentre sottopesati in quelli dei beni di consumo discrezionali e dell’energia.

Il duplice ruolo dei criteri ESG

A questo processo d’investimento integriamo i fattori ESG sia come fonte di alpha, nel breve e medio termine, per riflettere la loro importanza nella selezione dei titoli, sia come orientamento strategico verso le questioni climatiche, in modo da riflettere la nostra visione di lungo termine sull’impatto del rischio di transizione climatica (il rischio associato ai cambiamenti nelle preferenze dei consumatori, in termini tecnologici e normativi).

I fattori ESG sono integrati nel processo di selezione dei titoli di tipo bottom up basato su criteri quantitativi. Questi includono la quantità di risorse ambientali impiegate per produrre un’unità di output (E, fattore ambientale), l’utilizzo di tecniche di machine learning per valutare il grado di soddisfazione dei dipendenti e la cultura aziendale attraverso recensioni e valutazioni (S, fattore sociale) e l’analisi della qualità percepita della governance di un’azienda utilizzando fonti di dati che analizzano diversi media, stakeholder e pubblicazioni di terze parti (G, fattore relativo alla governance).^[1]

Recentemente abbiamo intensificato il focus su come i cambiamenti climatici potrebbero influenzare i nostri portafogli nel lungo termine. Di conseguenza, abbiamo introdotto un orientamento strategico più focalizzato sulle questioni climatiche all’interno del processo di costruzione del portafoglio in tutti i fondi gestiti dal team Equity Alpha, riducendo l’intensità delle emissioni miste (una misura delle emissioni attuali) e delle riserve (una misura delle emissioni future) di almeno il 25%^[2]rispetto al benchmark. Riteniamo che la transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio in futuro potrebbe diventare un fattore ancora più importante nel determinare l’attrattività delle aziende.

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Capitale a rischio

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La diversificazione non protegge l’investitore dal rischio di mercato e non garantisce un profitto. Non vi è alcuna garanzia che questi obiettivi saranno raggiunti.

[1] Fonte: GSAM al 31 dicembre 2020. 1 A causa della natura dei nostri modelli regionali personalizzati non tutti i segnali saranno presenti in tutti i modelli alpha regionali.

^[2] Sia il target sia la riduzione effettiva possono variare a seconda della regione/universo di investimento. La performance passata non è garanzia di risultati futuri, che possono variare. I dati di performance non tengono conto delle commissioni e dei costi sostenuti per l’emissione e il rimborso delle quote. Si prega di consultare le informazioni aggiuntive. Le partecipazioni e/o l’allocation del portafoglio indicate nel documento si riferiscono alla data riportata e potrebbero non essere idonee per gli investimenti futuri.  Gli investimenti futuri potrebbero essere redditizi o meno. Le previsioni economiche e di mercato presentate nel documento hanno unicamente uno scopo informativo e si riferiscono alla data in cui è stato redatto tale documento. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni si realizzino.