Os investidores estrangeiros venderam mais ações japonesas este ano do que durante este século. Com este dado que Robin Black, gestor adjunto do Kames Global Equity Income Fund fornece, é exposto o receio dos aforradores em relação às ações japonesas. Em parte, é compreensível, já que os últimos 12 meses de quedas deixaram o TOPIX, o principal indicador da bolsa japonesa, praticamente no mesmo nível do que em 2015. Três anos de rentabilidades planas.
Mas nestas semanas, algo está a mudar. O apetite por ações japonesas voltou em força. Tal como revelava a última sondagem a gestores do Bank of America Merrill Lynch, é a região que mais gestores querem sobreponderar nos próximos 12 meses. E isso começa a notar-se nos fluxos. Na primeira semana de outubro, a compra protagonizada por investidores estrangeiros de ações japonesas situou-se em níveis máximos, segundo dados que o BofAML recolhe.
Os fundos de investimento também estão a captar a recuperação do otimismo. Após cinco meses de saídas líquidas de dinheiro na Europa, em setembro, a tendência reverteu-se e entraram 278 milhões, de acordo com dados da Morningstar Direct.
Este ano há um fundo que capta uma parte importante do bolo. O JPM Japan Equity teve entradas líquidas de 1.321 milhões de euros, o dobro do que aquilo que o seguinte fundo de ações japonesas mais captou, o Comgest Growth Japan (600 milhões). Entre os dez fundos com maiores fluxos, mais de metade pertencem à categoria Morningstar do Japan Large-Cap, pelo que se nota uma preferência pelos valores estáveis.
| Fundo | Moeda base | Categoria Morningstar | Fluxos líquidos YTD (em euros) |
| JPM Japan Equity A (dist) USD | US Dollar | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 1.321.692.862,79 |
| Comgest Growth Japan JPY Acc | Japanese Yen | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 609.323.931,25 |
| PineBridge Japan Small Cap Equity Y | US Dollar | EAA Fund Japan Small/Mid-Cap Equity | 453.154.622,18 |
| Fidelity Japan Aggressive Y-Acc-EUR Hdg | Euro | EAA Fund Other Equity | 410.198.211,09 |
| T. Rowe Price Japanese Equity I EUR | Euro | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 373.293.107,23 |
| Matthews Asia Funds Japan I USD Acc | US Dollar | EAA Fund Japan Flex-Cap Equity | 278.808.932,84 |
| GAM Star Japan Equity EUR Acc | Euro | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 244.867.204,52 |
| BlackRock Japan Equity 1 J EUR Acc H | Euro | EAA Fund Other Equity | 172.970.953,61 |
| GS Japan Equity Ptnrs I Acc JPY | Japanese Yen | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 159.967.021,42 |
| iShares Japan Index (IE) Flex Acc USD | US Dollar | EAA Fund Japan Large-Cap Equity | 149.612.935,43 |
Dados de fluxos líquidos na Europa no final de setembro de 2018. Divisa em euros. Fonte: Morningstar Direct
Para Black, a punição chegou demasiado tarde. “Com um PER de 13 vezes e um valor contabilístico de 1,3 vezes, o Japão oferece valorizações atrativas e vemos dinâmicas de lucros mais robustas do que em muitos outros países, sobretudo tendo em conta que o yen continua a desvalorizar. O desconto era apropriado quando este mercado era menos rentável, mas agora o Japão oferece uma rentabilidade dos capitais próprios (RoE) semelhante à da Europa e as margens de lucros multiplicam com crescimentos iguais aos registados na década de 90”, defende.