Depois de cinco meses consecutivos de saídas de capital, o dinheiro da Europa volta a entrar timidamente nas ações nipónicas.
Os investidores estrangeiros venderam mais ações japonesas este ano do que durante este século. Com este dado que Robin Black, gestor adjunto do Kames Global Equity Income Fund fornece, é exposto o receio dos aforradores em relação às ações japonesas. Em parte, é compreensível, já que os últimos 12 meses de quedas deixaram o TOPIX, o principal indicador da bolsa japonesa, praticamente no mesmo nível do que em 2015. Três anos de rentabilidades planas.
Mas nestas semanas, algo está a mudar. O apetite por ações japonesas voltou em força. Tal como revelava a última sondagem a gestores do Bank of America Merrill Lynch, é a região que mais gestores querem sobreponderar nos próximos 12 meses. E isso começa a notar-se nos fluxos. Na primeira semana de outubro, a compra protagonizada por investidores estrangeiros de ações japonesas situou-se em níveis máximos, segundo dados que o BofAML recolhe.
Os fundos de investimento também estão a captar a recuperação do otimismo. Após cinco meses de saídas líquidas de dinheiro na Europa, em setembro, a tendência reverteu-se e entraram 278 milhões, de acordo com dados da Morningstar Direct.

Este ano há um fundo que capta uma parte importante do bolo. O JPM Japan Equity teve entradas líquidas de 1.321 milhões de euros, o dobro do que aquilo que o seguinte fundo de ações japonesas mais captou, o Comgest Growth Japan (600 milhões). Entre os dez fundos com maiores fluxos, mais de metade pertencem à categoria Morningstar do Japan Large-Cap, pelo que se nota uma preferência pelos valores estáveis.
Fundo |
Moeda base |
Categoria Morningstar |
Fluxos líquidos YTD (em euros) |
JPM Japan Equity A (dist) USD |
US Dollar |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
1.321.692.862,79 |
Comgest Growth Japan JPY Acc |
Japanese Yen |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
609.323.931,25 |
PineBridge Japan Small Cap Equity Y |
US Dollar |
EAA Fund Japan Small/Mid-Cap Equity |
453.154.622,18 |
Fidelity Japan Aggressive Y-Acc-EUR Hdg |
Euro |
EAA Fund Other Equity |
410.198.211,09 |
T. Rowe Price Japanese Equity I EUR |
Euro |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
373.293.107,23 |
Matthews Asia Funds Japan I USD Acc |
US Dollar |
EAA Fund Japan Flex-Cap Equity |
278.808.932,84 |
GAM Star Japan Equity EUR Acc |
Euro |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
244.867.204,52 |
BlackRock Japan Equity 1 J EUR Acc H |
Euro |
EAA Fund Other Equity |
172.970.953,61 |
GS Japan Equity Ptnrs I Acc JPY |
Japanese Yen |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
159.967.021,42 |
iShares Japan Index (IE) Flex Acc USD |
US Dollar |
EAA Fund Japan Large-Cap Equity |
149.612.935,43 |
Dados de fluxos líquidos na Europa no final de setembro de 2018. Divisa em euros. Fonte: Morningstar Direct
Para Black, a punição chegou demasiado tarde. “Com um PER de 13 vezes e um valor contabilístico de 1,3 vezes, o Japão oferece valorizações atrativas e vemos dinâmicas de lucros mais robustas do que em muitos outros países, sobretudo tendo em conta que o yen continua a desvalorizar. O desconto era apropriado quando este mercado era menos rentável, mas agora o Japão oferece uma rentabilidade dos capitais próprios (RoE) semelhante à da Europa e as margens de lucros multiplicam com crescimentos iguais aos registados na década de 90”, defende.