Fundos perfilados agressivos: as decisões dos gestores em tempos de stress

A última análise à evolução da alocação dos fundos perfilados nacionais (no caso aos fundos moderados) demonstrou que os gestores estavam a reduzir a exposição a ações e obrigações, e a aumentar a liquidez nas carteiras. Passado um mês, com uma ligeira recuperação dos mercados de ações e obrigações, ter-se-ão mantido estas tendências?

Exposição a ações continuou a diminuir

A par dos fundos perfilados moderados, os fundos agressivos também têm vindo a diminuir, em média, a exposição à classe acionista. Contudo, de maio para junho, este decréscimo foi menos acentuado do que nos meses anteriores. Em detrimento desta classe de ativos, em média, os gestores têm aumentado a exposição à classe de obrigações.

Assim, numa fase de abrandamento da economia mundial, existindo o risco de a economia entrar em recessão, a exposição traduz-se num posicionamento defensivo mesmo por parte dos fundos mais agressivos. As decisões de alocação por parte do Santander Dinâmico refletem este movimento. Tal como refere Cristina Iza, da equipa de gestão do fundo: "A gestão reduziu significativamente o nível de exposição ao mercado acionista (49,5% no final de junho), especialmente a ações europeias".

América do Norte com exposição máxima

Olhando para a alocação geográfica da componente acionista, é na América do Norte que os gestores estão há procura de mais oportunidades. Em sentido contrário, os gestores dos fundos perfilados agressivos reduziram a sua exposição à Europa desenvolvida, estando a média de alocação a esta região em mínimos desde janeiro de 2020. Já a média de alocação à região norte-americana está em máximos. Aliás, mesmo relativamente à Ásia desenvolvida, nota-se uma redução da exposição, refletindo os receios que os gestores destes fundos têm relativamente a essa região.

No que se refere às decisões de gestão nesta classe de ativos, o gestor do BPI Agressivo da BPI Gestão de Ativos menciona uma "redução da exposição aos segmentos de ações europeias e ações norte-americanas, por contrapartida de um incremento do investimento em ações japonesas Intra geograficamente, merece destaque o aumento do setor de health care nas geografias EUA e globais, por contrapartida do ETF que faz tracking do respetivo benchmark da geografia".

Obrigações soberanas: o refúgio

Têm sido meses de stress para os mercados, e os gestores destes fundos têm-se refugiado em obrigações soberanas. De maio para junho, a alocação a este tipo de ativos aumentou, na média das carteiras, 31%. Por outro lado, as obrigações corporativas perderam 13% de exposição média nestas carteiras.

No que respeita a esta componente, Cristina Iza refere na ficha mensal do Santander Dinâmico que "foi reduzida a duration através da venda de obrigações do governo alemão e norte-americano a 10 anos e foi reforçada a componente monetária". Ainda neste fundo, em termos de crédito, a equipa de gestão prefere crédito investment grade face ao high yield.

Regiões desenvolvidas são as preferidas

Na classe obrigacionista, em termos geográficos, a média de exposição do agregado das carteiras demonstra que os gestores têm preferido a região norte-americana, mas também europeia - ao contrário do observado na alocação da classe acionista. A exposição à Ásia tem-se mantido relativamente estável.

Incluídos nesta análise estão os seguintes fundos perfilados nacionais: Bankinter 75 PPR, BPI Agressivo, BPI Reforma Global Equities PPR/OICVM, BPI Impacto Clima Agressivo, BPI Reforma Valorização PPR/OICVM, Caixa Arrojado PPR/OICVM, Caixa Wealth Arrojado, Caixa Seleção Global Arrojado, NB Dinâmico, IMGA Alocação Dinâmica, Montepio Multi Gestão Dinâmica, Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Agressivo, Optimize Capital Reforma PPR/OICVM Ativo, Optimize Selecção Agressiva, Santander Private Dinâmico, Santander Select Dinâmico, Smart Invest PPR/OICVM Dinâmico.