Os dados da inflação na zona euro vão de recorde em recorde. Com este panorama, há cada vez mais vozes a alertar que o endurecimento monetário será maior e mais rápido do que o inicialmente esperado na Europa.
De acordo com Gergely Majoros, membro do Comité de Investimentos da Carmignac, “há uma grande probabilidade de que uma mudança de estratégia conduza a uma aceleração do ritmo de subida das taxas de juro nas próximas reuniões, chegando mesmo a atingir 75 pontos base”. A razão para isso, segundo o especialista da Carmignac, seria a vontade de colocar as taxas de juro mais rapidamente a níveis restritivos, “dado que pode ser muito mais difícil elevá-las em 2023 devido ao ambiente potencialmente recessivo, ao fim do período de inflação máxima na Europa e ao potencial interregno da Fed”, adverte.
Alguns economistas esperam agora aumentos de 75 pontos base...
Alguns economistas já mudaram as suas previsões. É o caso de Gilles Moëc, economista-chefe da AXA Investment Managers, que espera agora um movimento de 75 pontos base. “Os dados dos preços para o consumidor relativos a agosto somam-se à longa lista de surpresas hawkish. Ainda antes da divulgação dos dados, vários membros do Conselho do BCE defenderam um aumento de 75 pontos base. O facto de não termos tido notícias da ala dovish sugere que a oposição é fraca. Consequentemente, mudámos de ideias e esperamos uma mudança de 75 pontos base”.
Além disso, o especialista adverte: “A deterioração dos dados é evidente, mas sem qualquer indicação clara de que a pressão inflacionista subjacente está a diminuir”. A este respeito, Moëc considera que o BCE não tem escolha a não ser enviar uma mensagem clara: “A mensagem aos responsáveis pela fixação de preços – empregadores e sindicatos em particular – é que, para além do atual abrandamento económico, o BCE não hesitará em restringir a procura a médio prazo se uma aceleração dos salários transformar o choque atual num novo regime persistente”.
Jan Felix Gloeckner, especialista sénior em Investimentos da Insight, uma subsidiária da BNY Mellon IM, também vê pressão sobre o BCE para aumentar as taxas em 75 pontos base na reunião deste mês. “A decisão é suscetível de desencadear um debate importante. Com a subida da inflação, juntamente com o risco de consequências indesejáveis da inflação persistente, o argumento do ajuste é claro”, reconhece.
... enquanto outros esperam uma subida de 50 pontos base
Na sua opinião, a credibilidade do BCE continua a ser um fator crítico para fazer face às expetativas de inflação a longo prazo. “No entanto, uma previsão económica de um rápido enfraquecimento económico e uma forte queda dos preços do gás poderá ser suficiente para forçar um caminho mais controlado para a normalização. Seja como for, pela primeira vez numa década, estamos prestes a assistir a um período de taxas de juro positivas”, diz.
Mas nem todos acreditam que o ajuste será tão severo. Konstantin Veit, gestor de carteiras da PIMCO, está convencido de que, após ter aumentado as taxas de juro para 0% na sua reunião de política monetária, em julho, o BCE vai aumentar as taxas de política em mais 50 pontos base este mês e comunicar que serão adequados novos aumentos. “O Conselho do BCE tentará colocar as suas taxas de juro políticas em território neutro com uma rapidez razoável, e esperamos novos aumentos das taxas de juro oficiais de 50 pontos base em outubro e dezembro”, disse.
