A inflação e o crescimento são as duas preocupações que o mercado tem em relação a este 2022. Além disso, foi retomado o velho risco geopolítico com o conflito entre a Ucrânia e a Rússia.
No entanto, segundo Christian Gattiker, responsável de Research da Julius Baer, ambos os riscos não devem causar demasiada preocupação a médio prazo. Concretamente, no banco suíço consideram que a elevada inflação observada até agora tenderá a cair primeiro nos EUA e depois na Europa. É claro que a inflação pós-crise é mais elevada do que na fase pré-crise, uma vez que, como explica, “alguns componentes da inflação vão perdurar, como a energia ou os alugueres de imóveis, que representam cerca de 20%”.
Os EUA já não vão liderar o crescimento global
Quanto ao crescimento, também está otimista, apesar do abrandamento esperado do crescimento dos EUA. “Embora os EUA deixem de ser o principal motor do crescimento, este será positivo a nível global”, diz. E, de facto, acredita que serão a zona euro e os países emergentes que irão compensar o menor crescimento não só nos EUA, mas também na China.
Talvez seja esta visão positiva destes dois grandes riscos da indústria que explica por que razão continuam a mostrar uma preferência por ações face a obrigações. “As ações continuam a ser atrativas comparativamente ao rendimento fixo, uma vez que o prémio de risco permanece positivo e abaixo da média”, explica. Por setor, gostam de tecnologia médica, do setor financeiro e pequenas e médias capitalizações.
Na verdade, considera que os investidores mais conservadores têm apenas duas opções num contexto de normalização monetária. “A primeira é que assumem que é um ativo que é caro e que não serve para cobrir os aumentos da inflação”, diz. E o segundo, que optem por assumir riscos, quer através de ações, quer pelo menos através da inclusão de obrigações corporativas ou de high yield.
