Marisa Aguilar (Allianz GI): “As grandes mudanças para a indústria estrangeira de gestão de ativos na Península Ibérica deixarão de vir da concentração de clientes”

Allianz GI, Marisa Aguilar (Allianz GI): “As grandes mudanças para a indústria estrangeira de gestão de ativos na Península Ibérica deixarão de vir da concentração de clientes”
Marisa Aguilar. Créditos: Cedida (Allianz GI)

Passaram-se seis anos desde que Marisa Aguilar assumiu as rédeas do escritório ibérico da Allianz Global Investors. Neste tempo, a responsável pela gestora alemã conseguiu criar um negócio no mercado ibérico. Hoje, com os seus mais de 7.000 milhões de euros de ativos, a entidade está à beira de entrar no Top 10, tendo diversificado muito o seu negócio, tanto por classes de ativos como por estratégias.

Tudo partiu do plano estratégico aprovado pela entidade em 2016. Nesse ano, a indústria ibérica de gestão de ativos deu sinais de crescimento e a casa decidiu apostar na região, com a criação de uma nova equipa e infraestruturas que refletissem a visão de longo prazo que a empresa tinha em termos de desenvolvimento do seu negócio a nível local. “Entre os eixos estratégicos estava a compreensão do mercado e do tipo de equipamento que seria necessário para ter uma penetração crescente no território. Isso aconteceu através de mudanças nos escritórios físicos, na tecnologia, na captação de novos talentos, na obtenção de parceiros locais, em determinar o que tínhamos de fazer na casa e que serviços devemos subcontratar...”, diz. “Foram questões difíceis, porque eram muito estruturais”, recorda.

Um dos pilares fundamentais do plano, que começaram a executar a meio desse mesmo ano, foi a diversificação. “É fundamental para todas as empresas, mas ainda mais para a nossa. A indústria ibérica está muito concentrada. Não tanto ao nível do cliente, mas sim pela sua natureza. Na Europa há mais clientes institucionais e, por conseguinte, os negócios têm uma diversidade natural. O mercado ibérico está muito concentrado nos grandes grupos bancários. Para atingir os seus objetivos, temos de vender muito em bruto porque sabemos que também vamos ver saídas. Viemos de um mundo onde havia 65 entidades grandes. Agora são menos de 10. Na prática, isto significa que os tickets são mais altos, tanto quando compram um fundo, como quando o vendem", explica.

Mais concentração de entidades, mais volatilidade dos ativos

Aguilar é clara sobre a regra: “Quanto mais concentração, maior a volatilidade nos ativos. Isto significa que temos de trabalhar noutras linhas do negócio para continuar a diversificar e a compensar esse efeito que vai existir, ou sim ou sim”.  Embora seja óbvio que o facto de haver cada vez menos players neste segmento expõe as gestoras a uma maior volatilidade nos seus negócios, a responsável da Allianz Global Investors acredita que “as grandes mudanças para a indústria da gestão de ativos já decorrem desse facto”.  Em primeiro lugar, porque dentro de cada entidade, existem muitas unidades de negócio (banca privada, planos de pensões, gestão discricionária...). E, em segundo lugar, porque esse movimento de fusão levou a uma maior descentralização de banqueiros e agentes privados, com a criação de unidades mais pequenas.

“No mercado ibérico, assistimos ao surgimento de uma geração incipiente de novos distribuidores. É um fenómeno muito interessante. É um novo segmento de agentes, SCIs, bancas privadas e family offices nos quais apostamos. Prestar serviço é a razão da incorporação de Juan Pedro Morenés na nossa equipa. Faltava-nos massa crítica para prestar um melhor serviço. É um tipo de cliente sofisticado e mais intenso ao nível da atenção e do serviço. Não só tem de transmitir o objetivo de investimento da estratégia, mas também as vantagens de incluir o produto no portefólio, o papel que desempenhará nele...Aqui o serviço é fundamental. Ter uma estratégia com volume e um bom track record é elementar. Mas, a partir daí, a transparência, a rapidez, o trabalho de consultoria que fazemos entra em jogo...”.

Para a Aguilar, diversificar tanto ao nível do produto como no cliente é essencial para gerar resiliência no seu negócio, dentro dos parâmetros que o mercado lhe permite. E este segmento de clientes é um dos pilares que permitem manter um certo nível de diversificação, embora – como a própria reconhece – não seja suficiente. “A Allianz Global Investors tem, na região ibérica, um dos negócios com maior rotação da Europa. Para que tivesse mais estabilidade, o ideal seria que o mercado institucional se desenvolvesse. Uma das formas de o fazer seria incentivar a indústria da poupança a longo prazo. Neste sentido, seria interessante implementar políticas de planos de pensões com uma vocação real para poupar para o futuro”, aconselha.

Pilares do crescimento

A nível de produtos, os ativos da gestora alemã são muito diversificados. “O peso dos fundos de ações é maior, mas os fundos de obrigações estão próximos e estamos a ganhar ativos nos multiativos.  Em alternativos, especialmente nos mercados privados, temos menos, mas é uma das áreas de crescimento. A sua evolução acompanhará o desenvolvimento do mercado institucional e à medida que estes clientes deem o passo de investir nestes ativos”.

A este respeito, a nível global, a casa identificou os mercados privados como um dos três pilares de crescimento para o futuro, algo também interessante para o negócio, devido à maior margem deixada por estes produtos. “Neste segmento gerimos 90 mil milhões. Somos um dos principais protagonistas do mundo, especialmente na dívida de infraestruturas, mas também na dívida privada. Há muito tempo que investimos muito nesta área e hoje temos a experiência, equipamentos e recursos necessários para sermos vistos como uma referência”, explica.

O segundo pilar em que a gestora planeia expandir-se é na Ásia. E, mais especificamente, na China.  “Temos uma presença muito importante na região. Isto dá-nos certas vantagens competitivas. Por exemplo: temos a maior estratégia chinesa de ações domésticas chinesas que existe na Europa dentro do mundo dos UCITS”.

O terceiro é a sustentabilidade, onde a entidade pretende continuar a inovar e a adaptar o seu leque de fundos. “Trata-se de transformar o que se tem e gerar coisas novas. Para além de forçarmos a máquina ao lançar produtos do artigo 8.º ou 9.º, temos de mentalizar-nos que o setor financeiro tem a oportunidade e a obrigação de tornar o mundo mais sustentável.  A Allianz Global Investors é uma casa proficiente em tudo o que está relacionado com o ESG, com uma matriz absolutamente credível que é uma locomotiva a nível internacional. E, no entanto, para nós continua a ser um desafio. Exige muitos recursos e temos de ponderar muito bem os nossos passos. Estamos a falar de tomar decisões de transformação quando ainda não temos todos os elementos regulamentares. É muito complicado, pois ainda não sabe qual é o ponto de chegada”.

Perspetivas para a indústria

No que diz respeito às suas perspetivas sobre a evolução da indústria de gestão de ativos ibérica, Aguilar é muito otimista. “A indústria de fundos de investimento na região está muito bem de saúde. O facto de termos taxas de juro de 0% ajuda o investidor a procurar alternativas para não perder o poder de compra. Ainda assim, penso que, devido à natureza do produto, à diversificação e às vantagens fiscais, o fundo de investimento é o produto mais adequado para canalizar investimento a longo prazo”.

Além disso, a responsável da Allianz Global Investors para Espanha e Portugal lembra que, embora 2022 não seja apresentado como um ano fácil, a julgar pela forma como os mercados começaram, há muita liquidez que pode ser investida.