Los fondos de renta variable recomendados por las gestoras internacionales para 2023

Para 2023, BlackRock propone de nuevo un fondo temático para la categoría de renta variable. Esta vez, centrado en el sector salud: el BGF World Healthscience Fund. Según explica Aitor Jaúregui, este temático se caracteriza por su diversificación entre cinco subsectores dentro del sector salud y por tener un sesgo especialmente defensivo dentro de su categoría.

La cartera de este fondo con Rating FundsPeople 2022 tiene exposición a 90-140 compañías de distintas geografías, capitalizaciones, estilos e industrias. Invierte como mínimo el 70% de sus activos en acciones de empresas cuya principal actividad económica procede de sectores de atención sanitaria, farmacia, tecnología, suministros médicos, así como en el desarrollo de biotecnología. En cuanto a estilo, el fondo prefiere compañías de calidad, con balances sólidos y modelos de negocio estables y resilientes.  De ahí su sesgo defensivo, con un modelo de gestión que destaca por una baja rotación de cartera en compañías de alta convicción.

El fondo tiene 14.244 millones de dólares de patrimonio y está gestionado por Erin Xie. Su equipo de gestión está formado por cinco doctores especializados en campos como la bioquímica, biofísica, química, ingeniería biomecánica y medicina molecular. El equipo cuenta también con un médico especializado en medicina interna, un contable y un economista. Todos ellos basados en Boston, lo que , en opinión de Jauregui, les proporciona una situación ideal al estar considerada esta ciudad como una de las mecas de la biotecnología a nivel mundial y tratándose además de un sector dominado principalmente por compañías americanas.

Resaltando el KBI Global Sustainable Infrastructure Fund, Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, propone poner el foco en el potencial de las infraestructuras, una temática que juega un papel crucial en la transición energética en respuesta a la creciente demanda de recursos limitados como agua, energía limpia o alimentación.

Es una temática impulsada por la mayor regulación, el incremento del gasto en infraestructuras y el desarrollo tecnológico. Las infraestructuras sostenibles implican proyectos social, económica y medioambientalmente sostenibles en sectores como la agricultura de precisión, la gestión del agua, coche eléctrico, energías renovables o infraestructuras digitales o sociales (como residencias u hospitales), entre otros.

Frente a la inversión directa en proyectos de infraestructuras o fondos privados no cotizados (private equity), un fondo de infraestructuras cotizadas ofrece mayor diversificación (a nivel proyectos, sectores, geografías y compañías), más transparencia y liquidez y menores costes. “Además, en un contexto de mayor inflación, estas compañías suelen tener flujos de caja más estables y la posibilidad de traspasar la inflación (a menudo incorporado en los contratos de larga duración con entidades reguladas o contrapartes de elevada calidad)”, destaca Marín.

De la mano de KBI Global Investors, boutique de Amundi, este fondo con Rating FundsPeople 2022 ofrece acceso a esta temática a largo plazo impulsada por la necesidad de abordar el cambio climático y que ofrece una exposición diversificada a compañías que participan en el suministro de recursos y servicios sostenibles esenciales para la población.

El JPM Global Dividend Fund es el fondo destacado por Javier Dorado, director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, mirando hacia 2023. Estamos ante un fondo puro de estilo de dividendo. Su visión es global, flexible frente al índice de referencia y diversificado entre aproximadamente unas 150 compañías en cartera. Está gestionado por un equipo muy estable, y con un largo histórico ya que se lanzó en 2005.

Tiene como objetivo ofrecer una rentabilidad por dividendo superior a la del mercado y con una mayor tasa de crecimiento de estos dividendos, combinando así calidad del dividendo y crecimiento de los mismos Así, el fondo invertirá en compañías que tengan dividendos estables y consistentes. Compañías que tengan un alto crecimiento de los dividendos y compañías con alta rentabilidad por dividendo.

El foco en los dividendos es también la propuesta de Mariano Arenillas, responsable de DWS Iberia, para 2023. El DWS Top Dividend es una estrategia conservadora de acciones basada en compañías de dividendo. Este fondo con Rating FundsPeople 2022 ha tenido un comportamiento neto positivo en 2022, cuando los principales índices de bolsa sufrieron retrocesos. “Para 2023 el entorno geopolítico y macro global sigue siendo incierto, por lo que al apostar por dividendos esperamos que genere defensividad a las carteras, ya que a pesar de ser renta variable, su volatilidad ha sido históricamente menor”, explica Arenillas.

Para 2023 Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica, vuelve a destacar un temático, pero esta vez pone el foco en el Pictet Digital, fondo con Rating FundsPeople 2022. Como bien comenta, las compañías de la industria de la digitalización han sufrido de manera especial los últimos dos años. En opinión de Rengifo, actualmente están bien valoradas y pueden beneficiarse de un rebote en 2023 del estilo crecimiento. “De hecho, muchas cuentan con balances muy sólidos y en continuo crecimiento, tanto en EEUU como en China”, argumenta.

Y Rengifo apoya su tesis con cifras. En los últimos 10 años el mundo se ha hiperconectado con la llegada del 5G, teléfonos inteligentes y pago en línea y computación en la nube. Además, el análisis de grandes cantidades de datos, Big Data, es un desafío para la inteligencia artificial, pues 80% de los datos no están estructurados. A esto se añade el mercado global de metaverso, que puede llegar a ser de 800.000 millones de dólares para mediados de década. “En cualquier caso, interesan compañías con mayor crecimiento que la media, a precios razonables, tratando de evitar sobre pagar por el crecimiento. Merece la pena volver a considerar esta estrategia en las inversiones en renta variable”, afirma.

Estados Unidos suele ser un refugio seguro durante los periodos de turbulencia económica en términos relativos. Por ello, Sebastián Velasco, director general de Fidelity para España y Portugal, resalta para 2023 el Fidelity Funds America Fund. Como su propio nombre indica, este fondo con Rating FundsPeople 2022 invierte principalmente en valores de renta variable estadounidense.

“La Reserva Federal ha liderado el ciclo de subidas de tipos, lo que ha contribuido a la fortaleza del dólar, pero un giro de la Fed probablemente invertiría esta situación”, analiza Velasco. No obstante, la naturaleza global de la generación de ingresos de la renta variable estadounidense sugiere que existen oportunidades tanto en entornos de fortaleza como de debilidad del dólar. Las tendencias estructurales, como las iniciativas de electrificación y descarbonización, están respaldadas por la normativa estatal, lo que supone un viento de cola para las empresas de eficiencia energética y los proveedores de edificios. Los gestores prevén que la economía se reajuste a un nivel más normalizado, con un entorno de tipos de interés más altos, pero potencialmente estables.

El Robeco Sustainable Global Stars que resalta Ana Claver, CFA, está enfocado en buscar compañías de calidad. Un concepto que en Robeco entienden como aquellas con fuertes ROICs (retornos sobre el capital invertido), sólida rentabilidad de flujos de caja, y con un buen perfil sostenible de negocio.

“Aunque todavía hay muchas incógnitas en el corto plazo, tal y como está el ciclo actual de mercado parece que tiene sentido diversificar a estar en fondos más core”, argumenta la directora general de Robeco Iberia, Latam y US Offshore. Entramos en una etapa más tardía del ciclo, donde ya no debería haber un liderazgo tan claro en favor de estilos (value vs growth), y el comportamiento del mercado históricamente en esta fase tiende a ser más equilibrado. Esto, opina, debería favorecer las estrategias de fuerte calidad como es el caso de este fondo con Rating FundsPeople 2022.

El director de Invesco para Iberia, Latinoamérica, EE.UU. Offshore e Israel, Íñigo Escudero, coincide con algunos de sus homólogos en la apuesta por la bolsa estadounidense. Específicamente, por las tecnológicas. Como bien recuerda, el Nasdaq-100 ha sido uno de los índices más castigados en 2022, con descensos que rondan el 30% (un -40% en los peores momentos). “Estas caídas han moderado las elevadas valoraciones anteriores y la historia nos cuenta que cuando se ha producido un movimiento de esta magnitud después le suele seguir un periodo alcista”, afirma. En su opinión, en un entorno de moderación de la inflación y de la escalada de tipos, el Nasdaq, renta variable considerada de duración, debería de tender a hacerlo mejor. Además, combina esta tesis con la de la sostenibilidad. Defiende que una vez que se supere la crisis energética por la guerra en Ucrania los inversores volverán la mirada hacia los fondos ASG.

Pero propone hacerlo vía un ETF. Concretamente, el Invesco NASDAQ-100 ESG UCITS ETF. Para tener exposición a la versión ASG del índice tecnológico (Nasdaq-100 ESG) Invesco es el único proveedor que ofrece esta estrategia en versión ETF. El Invesco Nasdaq-100 ESG UCITS ETF que replica físicamente al índice con un coste anual de un 0,25%.

“En este entorno de elevada incertidumbre hay pocas cosas que estén claras, pero una es que la transición energética se va a producir”, afirma Leonardo Fernández, director de canal intermediario para España y Portugal de Schroders. Por ello, desde la gestora británica creen firmemente que va a ser uno de los temas de inversión que marcará las próximas décadas.

Para lograr los objetivos en materia de acción climática, habrá que transformar nuestra forma de producir, distribuir y consumir energía, vaticina Fernández. Esto abre la puerta a enormes oportunidades de inversión, ya que habrá que invertir 120 billones de dólares en el sector de las energías renovables antes de 2050.

En este sentido, el Schroder ISF Global Energy Transition trata de identificar a las compañías que lideran la transición hacia una economía baja en carbono. Es un fondo de renta variable global libre de combustibles fósiles y de energía nuclear que busca ofrecer una apreciación del capital a largo plazo invirtiendo en empresas líderes de toda la cadena de suministro energético.

De cara al año 2023, en BNP Paribas AM siguen convencidos de que necesitamos ser más independientes energéticamente. De hecho, para Sol Hurtado de Mendoza, directora general para España y Portugal, la subida de precios de la energía hace más atractivas a las energías renovables. “El encarecimiento de la energía fósil hace que todas las energías de transición o renovables sean más atractivas desde un punto de vista de inversión”, defiende.

En esa línea, proponen hacerlo a través de una estrategia global, diversificada y de menor volatilidad. El BNP Paribas Sustainable Global Low Vol Equity es un fondo de gestión activa basado en la  anomalía de baja volatilidad. Es una premisa que contradice la teoría financiera tradicional, según la cual si el riesgo es mayor, la rentabilidad también lo será. “Lo cierto es que a largo plazo los valores que presentan un bajo riesgo han superado en rentabilidad ajustada al riesgo a los de riesgo superior y en distintos mercados y sectores de todo el mundo”, afirma Hurtado de Mendoza. A través de esta cartera se pretende conseguir exposición a la evolución de las bolsas mundiales con menos altibajos.

Para 2023, desde M&G siguen apostando por la inversión sostenible. Su propuesta para el próximo ejercicio es el M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund.

Como cuenta Alicia García Santos, responsable de M&G para España, Portugal y Andorra, este fondo siempre ha tenido en cuenta criterios ASG a la hora de gestionar su cartera, pero en 2021 decidieron dar un paso más y hacer que la cartera del fondo estuviera alineada con los objetivos del Acuerdo de París, lo que convirtió al fondo en Artículo 9 bajo la SFDR. Desde entonces, el fondo invierte en empresas de las que se espera contribuyan a los objetivos de París de una manera medible y científica, a través de sus bajas emisiones y/o reducción de la intensidad de carbono. También tienen muy en cuenta si, por ejemplo, las empresas están proporcionando soluciones directas al desafío climático a través de sus productos y servicios. Nuestra metodología de inversión sigue siendo la misma desde lanzamiento.

A la hora de construir la cartera, el fondo busca empresas de calidad y sostenibles con fosos económicos, capaces de proteger su rentabilidad y un elemento de cambio que contribuya a impulsar su valor. También se centra estrictamente en la valoración, a la espera de disrupciones a corto plazo que ofrezcan oportunidades. Para ello, cuentan con una lista de unas 300 inversiones potenciales, gestionada a través de una cartera muy concentrada, normalmente de menos de 40 valores que el equipo gestor conoce muy bien, dividida en dos grandes categorías: crecimiento estable y oportunidades.

En un contexto macroeconómico como el actual, desde Goldman Sachs AM destacan el GS Global CORE Equity por su consistencia y capacidad de capear entornos complicados y de mucha volatilidad. “Se trata de un fondo muy diversificado, neutral por estilo y por sector y que sigue un estilo de inversión blend, es decir, ni growth ni value”, cuenta Lucía Catalán, directora general para Iberia y Latinoamérica de GSAM.

Este fondo con Rating FundsPeople 2022 lo gestiona el equipo de inversiones cuantitativas (QIS), uno de los pioneros en la utilización del Big Data y la inteligencia artificial aplicada a la inversión. El fin es obtener una ventaja informativa gracias al análisis de fuentes de datos alternativas para tomar decisiones antes de que el mercado reaccione. El objetivo del fondo es generar alfa de manera consistente y diferenciada mediante pequeñas apuestas frente al índice de referencia por lo que el tracking error es bajo.

En opinión de Laura Donzella, las empresas estables están bien posicionadas para resistir las presiones inflacionarias, el aumento de los tipos de interés y la ralentización económica. “Unas valoraciones más ajustadas aportan un nivel de estabilidad ya que reducen la sensibilidad a los tipos de interés y los efectos provocados por las denominadas ventas de pánico”, explica la responsable de Ventas para Iberia, Latinoamérica y Asia de Nordea Asset Management. Además, estas empresas tienen una demanda menos sensible al ciclo, por lo que tienen una capacidad superior de fijación de precios que les permite pasar los costes de la inflación al consumidor final.

Por ello, el fondo que destaca para 2023 es el Nordea 1 – Global Stable Equity Fund. Este fondo de gestión activa de Nordea AM ha ofrecido protección contra las caídas, al mismo tiempo que ha participado en mercados de subidas. “En términos simples, el fondo cae menos cuando lo hace el mercado, lo que lo convierte en una herramienta defensiva ante las caídas del mercado”, cuenta Donzella.

“La transformación demográfica y tecnológica que atraviesa la sociedad desde hace décadas está influyendo en la manera en la que las empresas operan y en la que los inversores se aproximan a la renta variable”, afirma Pietro Martorella, responsable para el Sur de Europa de AXA IM Core Client Group. Para el experto, ahora resulta crucial tener exposición a oportunidades de crecimiento estructural a largo plazo.

Son las temáticas que en AXA IM han denominado Economía de la Evolución: el envejecimiento de la población y los consecuentes cambios en los estilos de vida; el consumidor conectado; las tecnologías limpias; la creciente automatización y, las sociedades en transición.

Todas ellas están incluidas en el AXA WF Framlington Evolving Trends por su capacidad de impacto disruptivo en la economía. “Con este fondo, que emplea una metodología en consonancia con los criterios de inversión socialmente responsable, los inversores cuentan con un punto de acceso único a compañías de alta calidad que se benefician de una o varias de estas temáticas”, cuenta Martorella.

Mirando hacia 2023, Álvaro Cabeza, responsable de UBS AM Iberia, destacaría el UBS (Lux) Equity SICAV - Global Income Sustainable (USD), con Rating FundsPeople 2022. El fondo se compone en acciones de compañías de alta calidad a nivel global, con capacidad de generar un rendimiento recurrente a través de dividendos. “Estas acciones, por su naturaleza, tienden a ser menos volátiles lo que permite suavizar los períodos de mayor estrés en el mercado”, explica Raga.

Aparte del dividendo, la estrategia genera un rendimiento extra a través de una venta sistemática de opciones call sobre las acciones en cartera. “Se sacrifica parte del potencial alcista de la acción, pero se percibe la prima de la venta de la call lo que permite un posicionamiento aún más defensivo”, explica. Se limita la exposición por acción para evitar la sobreexposición a acciones de mega capitalización, característica particularmente relevante en el mercado estadounidense.

La estrategia también busca compañías con una puntuación ASG por encima de la media. “Hay cada vez más pruebas empíricas que una inversión que incorpore criterios ASG tiende a ser menos volátil y crea más valor para los inversores”, argumenta Raga.

En opinión de Martina Álvarez, directora de Ventas para Iberia de Janus Henderson, el sector de salud será de los que mejor navegue por el nuevo entorno macroeconómico: defensivo por naturaleza, valoraciones atractivas, potencial de M&A y recuperación de la parte de biotecnología. “Estamos viendo las primeras señales de que las acciones biotecnológicas de pequeña y mediana capitalización están preparadas para una recuperación a largo plazo”, afirma.

En particular, ve indicios claros de que los inversores están empezando a recompensar de nuevo los datos positivos de los ensayos clínicos. En este contexto, el Janus Henderson Global Life Sciences tiene el potencial de beneficiarse de la innovación que ofrece el sector de la salud.

Este fondo con rating FundsPeople 2022 invierte por parte iguales en farmacéuticas, biotecnología y MedTech/Servicios de la salud. Cuenta con un equipo altamente experimentado: PhDs en biotecnología, química, ingeniería médica, etc. “Este conocimiento profundo del sector les permite tener una opinión acerca del potencial que presentan los nuevos productos que llegarán al mercado así como su viabilidad económica (regla del 90/90)”, explica Álvarez. A su parecer, es una solución completa para aprovechar todas las oportunidades que ofrece el sector de la salud.

De Columbia Threadneedle Rubén García Paez, responsable de Iberia y Latinoamérica, resalta su equipo de investigación, con un alto grado de análisis y una sólida cultura de colaboración. “Tenemos analistas en todo el mundo, muchos de ellos gestores de cartera por derecho propio, trabajando en obtener las mejores oportunidades para invertir”, defiende. Esto nos le acceso directo al conocimiento del mercado local, que es algo increíblemente importante para nosotros. También les ayuda, el compartir una idea similar en lo que hace grande a una empresa.

Sin embargo, con ese nivel de recursos disponibles, es importante tener una filosofía y un proceso disciplinados. Así la del Threadneedle (Lux) Global Focus, el fondo que García Páez destaca para 2023, es una cartera global de alta convicción. “Por lo que queremos entender que estamos invirtiendo verdaderamente en la mejor empresa de su industria a nivel mundial”, explica sobre este fondo con Rating FundsPeople 2022.

Para 2023, desde Natixis IM también ponen el foco en la renta variable estadounidense, pero con estilo propio: el Ossiam Shiller Barclays Cape® US Sector Value TR. Como explica Sophie del Campo, responsable de distribución del Sur de Europa, Latam y US Offshore de Natixis Investment Managers, estamos ante una estrategia core en renta variable americana basada en los ratios de valoración elaborados por el profesor Robert Shiller.

El proceso de inversión parte de aplicar el PER de Shiller o CAPE, que consiste en calcular el PER a lo largo de un ciclo de 10 años ajustado por la inflación. La estrategia utiliza el CAPE relative, que supone dividir el CAPE original entre su media de 20 años. Aplica el CAPE relative a los sectores del S&P500 y selecciona los cinco cuya valoración según el CAPE relative es más atractiva.

Para 2023, Álvaro Fernández y Mario González, corresponsables de desarrollo de negocio de Capital Group Iberia, citan a su buque insignia en renta variable. El Capital Group New Perspective Fund (LUX) es una estrategia global, core y flexible. El fondo, con Rating FundsPeople 2022, ha mantenido su relevancia durante casi 50 años gracias al uso del análisis bottom-up para identificar las empresas que están impulsando y beneficiándose de los cambios transformacionales, derivados de los cambios en los patrones de comercio global y de los cambios seculares multigeneracionales en la economía global.

Esta estrategia, lanzada en 1973, pretende conseguir un crecimiento del capital a largo plazo, sin centrarse en un objetivo de ingresos o de rendimiento, invirtiendo en un abanico de empresas multinacionales que van desde las multinacionales en fase inicial hasta los campeones mundiales consolidados de hoy en día.

La estrategia New Perspective se diseñó con el propósito de aprovechar los cambios de esta tendencia a largo plazo. Concretamente, para buscar oportunidades que surgen de los patrones cambiantes del comercio mundial y de las relaciones económicas y políticas, a través del análisis fundamental de las compañías. “Este objetivo sigue siendo válido hoy en día”, defienden ambos. A lo largo de sus casi 50 años de historia, el fondo ha obtenido resultados anuales constantes, superando al índice MSCI ACWI en más de un 3%.

La propuesta de Ralph Elder para 2023 es el BNY Mellon Global Equity Income Fund, gestionado por Newton, la especialista de BNY Mellon IM en inversión temática global. Newton identifica temas y tendencias globales en los mercados de renta variable y es especialista en la gestión de renta variable enfocada en compañías capaces de generar altos dividendos.

El fondo invierte en empresas con rentabilidades de dividendo superiores a la media. Tiene un enfoque sin restricciones con respecto a su índice de referencia. Sin embargo, la media del dividendo generado de una acción debe ser un 25% superior a la de la media del FTSE World Index en el momento de su compra. La misma norma aplica a la venta, si baja de ese 25% la acción se vende.

“Su enfoque global sin restricciones brinda al gestor un amplio universo en el que seleccionar a las empresas con los niveles más atractivos”, cuenta el director general para Iberia y América Latina de BNY Mellon IM.