En poco más de un mes el mercado ha pasado de temer una nueva caída de la economía al calor de las nuevas cepas registradas de COVID-19 a hacerlo por un crecimiento que sea demasiado robusto en EE.UU. No en vano, sería de esperar que dicho crecimiento fuese acompañado de una inflación que reviviera la posibilidad de un nuevo taper tantrum en la primera economía del mundo.
“Mientras que una cuestión clave en los mercados financieros el año pasado era si los bancos centrales podían hacer lo suficiente para apoyar la recuperación, algunos están empezando a preguntarse si la Fed está haciendo demasiado, dada la reapertura anticipada a mediados de año y la escala del estímulo fiscal que ahora viene de la nueva administración estadounidense”, apuntan desde Janus Henderson.
Ese crecimiento superior al esperado que tanto se teme ahora en EE.UU se apoya en los aires nuevos (y estímulos) que ha traído consigo Joe Biden como nuevo presidente en EE.UU, en el buen ritmo de vacunación que lleva el país y también en las buenas cifras que están presentando las compañías estadounidenses.
¿Los mejores resultados desde 2008?
De hecho, según calculan en FactSet el 74% de las compañías del S&P500 han presentado sus resultados correspondientes al último trimestre de 2020 y de ese 74%, el 80% han comunicado beneficios por acción superiores a las estimaciones. “Si el 80% es el porcentaje final del trimestre, supondrá el tercer porcentaje más alto de empresas del S&P 500 que informan de una sorpresa positiva en el BPA desde que FactSet comenzó a seguir esta métrica en 2008”, afirman en la consultora.
La gran duda es saber si esta mejora de los beneficios estaba ya o no descontada por el mercado. Desde AXA IM considera que no, al menos no en su conjunto. “Si bien los promedios no dicen mucho, el PE en el S&P 500 basado en las ganancias a 12 meses se ha mantenido notablemente estable entre las 22 y 23 veces durante los últimos seis meses. La estimación de beneficios a 12 meses ha aumentado un 11,6% durante ese período”, afirman.
Además, la buena campaña de resultados no es lo único que justifica que los índices de Wall Street sigan acumulando más rentabilidad que los europeos en lo que va de año. También apoyan otros datos económicos como recuerdan desde Edmond de Rothchild. “Los datos económicos también sirvieron de apoyo. El gasto en construcción alcanzó niveles no vistos desde 2002 y el PMI de enero de IHS Market superó las expectativas. La creación de nuevos puestos de trabajo en el mes fue de 174.000, por encima de los 50.000 esperados, y las cifras de diciembre se revisaron a menos 78.000 desde menos 123.000”, afirman en la gestora.
