TRIBUNA de Detlef Glow, director de Análisis de Refinitiv para EMEA.
Cuando en agosto el Wall Street Journal publicó un artículo sobre la investigación de la SEC acerca de una posible declaración exagerada sobre los esfuerzos por integrar criterios ASG en la gestora DWS, muchos observadores del mercado tuvieron que recuperar el aliento. Esto se debe a que el caso podría tener consecuencias para el sector de la gestión de fondos en general, que no son inmediatamente tan evidentes.
La investigación se basa en las afirmaciones del antiguo jefe de sostenibilidad de DWS, que alegó en una entrevista con el diario estadounidense que la entidad alemana exagera la forma en que la empresa utiliza los criterios de inversión sostenible para gestionar sus inversiones. Estas acusaciones fueron inmediatamente desmentidas por la entidad en un comunicado.
Onda expansiva
Hasta ahora no hay pruebas de que estas afirmaciones sean correctas, y hay que suponer que todo sospechoso es inocente mientras no haya pruebas formales de culpabilidad. Sin embargo, esta investigación podría enviar una onda expansiva a través de la industria, ya que supondría que DWS está utilizando los mismos métodos para determinar sus activos relacionados con la ASG que otros gestores de activos. Esto significaría que el resultado de este juicio tendría consecuencias para todos los demás gestores de activos que tienen fondos ASG registrados para su venta en Estados Unidos.
Además, esta investigación podría convertirse en un hito para otros reguladores del mercado que podrían iniciar sus propias investigaciones en relación con la información engañosa o sobre la integración de los criterios ASG en las prácticas de gestión de carteras. Dichas investigaciones suscitarían preocupación en los gestores de activos de todo el mundo, que a menudo intentan que sus políticas ASG se ajusten a definiciones que a menudo son vagas, contradictorias o simplemente no existen.
Hay que penalizar el greenwashing, pero...
Estoy totalmente de acuerdo en que el greenwashing debe ser penalizado. Esto es especialmente cierto en el caso de los gestores de activos que afirman en su material de marketing que podrían utilizar criterios ASG, pero que no integran los respectivos criterios y datos como filtros obligatorios e información adicional en su proceso de selección de valores y gestión de carteras.
No me malinterpreten: la falta de definición no es excusa para el greenwashing. Pero analicemos más de cerca este tema. Dado que no existe una definición de sostenibilidad para las inversiones y no hay normas para el uso y la aplicación de los datos relacionados con la ASG en los procesos de gestión de la cartera, los gestores de activos han elaborado sus propias definiciones y normas que emplean en sus procesos. Esto puede explicar por qué algunos gestores de activos utilizan criterios ASG más frágiles que otros.
Conclusión
Dicho esto, los inversores deben tener en cuenta que incluso una descripción muy detallada sobre la integración de las normas ASG es solo un plan, y deben evaluar si este plan y los criterios definidos se tienen seriamente en cuenta a la hora de seleccionar los valores.
En cuanto a las normas y definiciones que faltan, no es de extrañar que seamos testigos de una amplia gama de enfoques de inversión sostenible. Obviamente, algunos de ellos utilizan prácticas más sofisticadas para la integración de los datos ASG que otros, y por ello son considerados como sostenibles por un gran número de inversores y del mercado.
