Fundos de obrigações: os líderes no retorno a cinco anos

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O diretor de investimentos do Banco Carregosa, Filipe Silva, comentava recentemente que “continuaremos a ter taxas negativas, pelo menos até termos sinais de crescimento na economia real e só nesta fase do ciclo económico é que se poderá começar a falar num alívio das medidas de apoio por parte dos bancos centrais”. Contudo, apesar do atual contexto muito desafiante para os gestores de fundos de obrigações, esta classe de ativos pode continuar a ser uma opção válida como elemento de diversificação e de redução da volatilidade nas carteiras de investimentos. Prova disso é que, em 2020, os fundos de obrigações nacionais conquistaram um notável destaque em termos de captações

Neste contexto, com base em dados da Morningstar de fevereiro de 2021, observamos quais foram os fundos de obrigações domiciliados em Portugal e no Luxemburgo que mais se destacavam em termos de retorno absoluto a cinco anos.

Já observámos que nenhum produto de obrigações constava entre o ranking dos fundos de ADN nacional mais rentáveis nos últimos cinco anos. De facto, agora, ao observar o ranking dos fundos de obrigações, reparamos que o retorno a cinco anos destas estratégias está entre 0,83% e 7,24%. Se compararmos com o ranking dos fundos mais rentáveis (reinado por fundos de ações), o retorno absoluto variava entre 8,84% e 13,12%. Será que, ao verificar estes valores, podemos questionar se os gurus dos investimentos têm mesmo razão? 

Os “irmãos” lideram

Não obstante e focando a atenção no ranking, os fundos gémeos da GNB Gestão de Ativos, geridos por Vasco Teles lideram nos dois primeiros lugares do ranking. Estamos a falar, obviamente, do NB Obrigações Europa – que ostenta Selo FundsPeople 2021 pela classificação de Blockbuster – e do NB Euro Bond – também detentor de Selo FundsPeople 2021 pela dupla classificação de Blockbuster e Consistente. Na prática, quer o seu retorno absoluto, quer o retorno corrigido pelo risco apresentam valores muito similares entre estes dois produtos. Assim, o NB Obrigações Europa – o líder do ranking – apresenta 7,24% de rentabilidade e 1,03% de retorno por unidade de risco. Já o NB Euro Bond, domiciliado no Luxemburgo, verifica 6,90% de retorno nos últimos cinco anos e 1,02% de retorno quando relacionamos com o risco

Desta forma, apesar de estes dois produtos serem os que lideram em termos de rentabilidade a cinco anos, também dominam o ranking quando observamos em termos de retorno por unidade de risco e são, por isso, as estratégias mais rentáveis e as que mais equilibram a volatilidade e a rentabilidade no período considerado. 

Para além disso, há apenas três produtos de obrigações com valores de retorno por unidade de risco superior a 1%, são eles os já mencionados NB Obrigações Europa e NB Euro Bond, mas também o Caixagest Oportunidades da Caixa Gestão de Ativos – também detentor de Selo FundsPeople 2021 pela classificação de Consistente.

A fechar o pódio surge o BPI GIF High Income Bond, um produto da BPI Gestão de Ativos e domiciliado na maior praça financeira europeia. Esta estratégia verifica 4,40% de retorno anualizado a cinco anos e 0,48% de retorno corrigido pelo risco, representando assim uma ascensão de três lugares no ranking face a novembro de 2020

Fundos de obrigações nacionais mais rentáveis nos últimos cinco anos

FundoGestora/Advisor/DistribuidorGlobal Broad Category GroupCategoriaRetorno anualizado a 5 anos em euros %  Desvio padrão anualizado a 5 anos em euros %  Retorno por unidade de risco   
NB Obrigações EuropaGNB Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      7,24       7,05            1,03 
NB Euro BondGNB GA (GNB International Management)Fixed IncomeEurope Fixed Income      6,90       6,79            1,02 
BPI GIF High Income Bond IBPI GA (Caixabank AM)Fixed IncomeEurope Fixed Income      4,40       9,11            0,48 
NB Rendimento Plus GNB Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      4,21       5,55            0,76 
BPI Obrigações Mundiais BPI Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      3,02       6,88            0,44 
Caixagest Oportunidades Caixa Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      3,01       3,00            1,00 
Optimize Obrigações Optimize Investment PartnersFixed IncomeEurope Fixed Income      3,00       4,45            0,67 
NB Opportunity FundGNB GA (GNB International Management)Fixed IncomeEurope Fixed Income      2,50       6,90            0,36 
NSF SICAV EuroBic Obrgcs Glb A EUR HEurobicFixed IncomeGlobal Fixed Income      2,46       4,50            0,55 
BPI Alto Rendimento Alto RiscoBPI Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      2,40       8,80            0,27 
NB Corporate Euro AGNB GA (GNB International Management)Fixed IncomeEurope Fixed Income      2,28       4,89            0,47 
Montepio Taxa FixaMontepio Gestão de ActivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,57       2,06            0,76 
Caixa Obrigações LP Caixa Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,52       3,60            0,42 
IMGA Retorno GlobalIM Gestão ActivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,25       3,98            0,31 
IMGA Rendimento MaisIM Gestão ActivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,21       3,58            0,34 
IMGA Dívida Pública EuropeiaIM Gestão ActivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,13       4,07            0,28 
Caixagest Obrig Mais Caixa Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      1,05       4,59            0,23 
NB Capital PlusGNB Gestão de AtivosFixed IncomeEurope Fixed Income      0,87       2,59            0,33 
IMGA Rendimento SemestralIM Gestão ActivosFixed IncomeEurope Fixed Income      0,83       2,83            0,29 
Fonte: Morningstar Directo, fevereiro de 2021