Secondo i dati di HFR, l'industria degli hedge fund ha raggiunto 3,6 trilioni di dollari in gestione nel 2020. Nell'ultimo trimestre, il patrimonio è aumentato di 290 miliardi di dollari, il più grande aumento della sua storia. L'industria ha superato con successo le turbolenze politiche, sociali ed economiche causate dalla pandemia e i rendimenti si sono avvicinati al 12%, il più cospicuo aumento dal culmine della crisi finanziaria globale nel 2009.
Tuttavia, nel 2020, a causa degli impatti economici del COVID-19 diversi a seconda delle regioni del mondo, la differenza di rendimento tra gli hedge fund è stata senza precedenti. In effetti, nel bel mezzo della pandemia, la sfida più grande per questi prodotti è stata la dispersione e le dislocazioni dei prezzi, così come la divergenza tra le asset class e le regioni, che in molti casi ha generato risultati contrari alle aspettative degli investitori.
Come hanno spiegato Heinrich Merz, head of Hedge Funds, e Nicolas Campiche, CEO di Pictet Alternative Advisors, in una conferenza stampa, l'uomo han superato la macchina in questa crisi. "L'accelerazione tecnologica ha portato a una rinascita della gestione attiva e gli hedge fund discrezionali basati sui fondamentali hanno sovraperformato gli hedge fund quantitativi", sottolineano.
Gli uomini hanno battuto le macchine
Infatti, i gestori macro discrezionali sono stati in grado di anticipare la crisi, mentre i gestori quantitativi sistematici non sono riusciti a prevederne l'impatto. Alla base di questo successo c'è l'unicità dell'accaduto. "I sistemi automatizzati si sono trovati di fronte a una situazione senza precedenti, mai vissuta prima, che li ha messi in difficoltà", spiegano.
Inoltre, i gestori discrezionali sono stati in grado di trarre pieno vantaggio dal contesto macroeconomico, con l'adozione diffusa della tecnologia, il vero trend vincente della pandemia. "Abbiamo assistito ad un'adozione molto rapida e senza precedenti di sistemi e algoritmi per perfezionare l'accuratezza delle analisi nella gestione attiva", dicono.
I dati e l'intelligenza artificiale vengono integrati nei processi d'investimento in misura crescente e ora è molto raro trovare un hedge fund, anche un hedge fund tradizionale long/short, che non abbia implementato e impiegato la data science.
I cambiamenti introdotti all'indomani di Gamestop
Quest'anno il titolo di Gamestop è stato al centro dell'azione concordata di un nutrito gruppo di piccoli investitori riuniti sul social network Reddit, che hanno operato un massiccio acquisto di titoli della società causando miliardi di dollari di perdite per gli hedge fund con posizioni corte. Tutto ciò è stato reso possibile dal facile accesso al trading mobile e alle app di trading, con commissioni molto basse.
"È prevedibile che questo fenomeno si modererà, anche se non scomparirà completamente nei prossimi anni. Il fatto è che alcuni hedge fund sono stati sorpresi con le loro posizioni corte sul titolo. Una delle conseguenze è stata che il grado di diversificazione delle posizioni corte nei portafogli disposto dai gestori è aumentato, così come il peso relativo delle posizioni corte", spiegano.
Il punto è che non esiste un sostituto alla buona due diligence e al controllo del rischio: "Alcuni fornitori di servizi ora scansionano sistematicamente le reti sociali per i titoli in voga, il che rende più facile incorporare questo fenomeno nei sistemi di rischio. In effetti, molti manager controllano il livello delle posizioni corte rispetto alla capitalizzazione di mercato delle aziende corrispondenti per rilevare i primi segnali di pericolo", concludono.
