BCE: due cambiamenti della nuova strategia che sono passati inosservati

Politiche monetarie, BCE: due cambiamenti della nuova strategia che sono passati inosservati
Eurotower, foto concessa

La Banca centrale europea ha annunciato alcuni cambiamenti durante la recente revisione strategica. Il più importante (e quello che è stato al centro dell'attenzione) è il nuovo obiettivo di inflazione che ora è del 2% nel medio termine. Ed è su questa novità che si sono concentrati maggiormente gli analisti e i media. In effetti, si tratta di un cambio molto rilevante, perché significa che l'autorità monetaria europea tollererà periodi transitori in cui l'inflazione è moderatamente al di sopra dell'obiettivo. Tuttavia, la BCE ha anche comunicato altri due cambiamenti degni di nota.

Come concordano J.P. Morgan AM e PIMCO, il primo è che inizierà a incorporare i costi degli alloggi nel calcolo dell'inflazione. Il secondo è l'introduzione di obiettivi di cambiamento climatico nel suo quadro di politica monetaria.

COSTI DEGLI ALLOGGI

Sul primo punto, la Banca centrale si muoverà immediatamente per includere le stime iniziali dei costi degli alloggi occupati dai proprietari nella sua valutazione dell'inflazione. Questa mossa positiva dovrebbe portare a una maggiore convergenza dei tassi d'inflazione tra la zona euro e i paesi come gli Stati Uniti che includono i costi degli alloggi occupati dai proprietari nei loro calcoli dell'inflazione

"Stimiamo che nel tempo aggiungerà circa lo 0,1% all'inflazione IPCA, portando l'inflazione più vicina all'obiettivo. Ma il nuovo obiettivo è ora più lontano, il che implica che la politica monetaria dovrebbe rimanere accomodante più a lungo", dicono Andrew Bosomworth e Konstantin Veit, esperti di PIMCO.

OBIETTIVI PER IL CAMBIAMENTO CLIMATICO

Il secondo cambiamento annunciato è che la BCE prenderà ora in considerazione l'impatto del climate change sulla stabilità dei prezzi nella sua strategia di politica monetaria. "L'aggiunta di questo obiettivo dà credibilità istituzionale ai criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) sempre più utilizzati dai gestori di investimenti e allinea strettamente le politiche della BCE e del governo europeo. Il quantitative easing verde potrebbe diventare più importante in futuro", dicono gli esperti della banca.

In particolare, come spiegato da Aberdeen Standard Investments, a breve termine, la BCE vuole creare una competenza nella modellazione e nelle fonti di dati sul rischio climatico. Ma a medio termine realizzerà un QE verde (almeno per il programma di acquisto di obbligazioni societarie), sarà più selettiva le obbligazioni nelle sue operazioni collaterali a seconda delle credenziali climatiche delle aziende, e sottoporrà l'Eurosistema a stress test contro gli scenari di cambiamento climatico.