L'acqua ci circonda più di quanto si possa pensare a prima vista. È un elemento fondamentale per l'alimentazione umana, ma è anche un elemento chiave nella catena di produzione di molteplici industrie. Dalla produzione di birra ai microchip, dall'irrigazione agricola allo sviluppo di prodotti farmaceutici. Ed è proprio questo tema che BNP Paribas Aqua cerca di cogliere.
Sebbene il boom dei temi ESG si sia attenuato, non si sono attenuati i venti di coda che il team di gestione aveva individuato otto anni fa, quando il fondo è stato lanciato. "Il tema è ancora attuale", afferma Victor Benavides, portfolio specialist del fondo. Sempre più aziende cercano soluzioni a problemi cruciali come la siccità o il cambiamento climatico. Inoltre, i consumatori stessi stanno generando una nuova domanda. "Solo pochi anni fa i latti vegetali erano una nicchia, ma oggi sono un'intera industria che richiede quantità significative di acqua per la produzione", afferma Benavides. Inoltre, nei Paesi emergenti, i cambiamenti sociali come la migrazione stanno aumentando il bisogno di acqua potabile. Allo stesso tempo, la regolamentazione continua a progredire.
Cosa aspettarsi da BNP Paribas Aqua
BNP Paribas Aqua ha ricevuto ancora una volta il Rating FundsPeople 2023. Anche nel 2023, il gestore francese rileva un crescente interesse per questo tema da parte degli investitori nazionali.
Il fondo crea un portafoglio di società che offrono soluzioni lungo l'intera catena di produzione dell'acqua. La purezza del tema è elevata: solo le aziende con almeno il 20% del fatturato generato dalla loro esposizione all'acqua possono entrare in portafoglio. E la realtà è che oggi le vendite medie legate all'acqua rappresentano il 54,54% delle aziende in portafoglio. Si tratta di un universo ampio, afferma Benavides, che ha già più di 300 nomi nella sua lista di aziende approvate. E, cosa ancora più importante, è un universo in crescita.
Al di là del proprio universo, il team di gestione ha una predilezione per le aziende di qualità. "Cerchiamo società i cui utili non dipendano dal ciclo economico e che abbiano anche un potere di determinazione dei prezzi. Le società in portafoglio tendono quindi a essere fornitori chiave per i loro clienti", afferma Benavides.
Secondo lo specialista, questa preferenza per le aziende di qualità spiega il calo minore registrato dal fondo rispetto ad altri fondi tematici ESG. "Non eravamo esposti ai grandi nomi ultra-crescenti", afferma Benavides. Tuttavia, il fondo non è stato risparmiato dalla generale correzione azionaria dello scorso anno. "L'aspetto positivo è che le valutazioni si sono normalizzate. Nel 2021 erano scambiate a 24 volte gli utili e oggi sono tornate alla loro media storica di 19 volte", afferma.
Bias e preferenze
Oltre all'analisi fondamentale ed ESG, il processo d'investimento comprende anche un livello macro e un'analisi dei cluster, poiché il team di gestione è attento a non concentrare il portafoglio in un particolare settore o industria e a essere equilibrato in termini di ciclici e difensivi. Detto questo, il fondo, per la natura del tema, ha una predilezione per le società a media capitalizzazione quotate nei Paesi sviluppati. "Ma l'esposizione geografica nasconde la realtà. Il fatto è che il 15% del fatturato delle società in portafoglio è generato nei Paesi emergenti", spiega lo specialista.
Il fondo è gestito da Impax AM, la boutique specializzata di proprietà di BNP Paribas AM dal 2007. La società gestisce cinque strategie tematiche per BNP Paribas AM, tra cui il BNP Paribas Climate Impact con il Rating FundsPeople.
