I piani di rilancio dell’economia tedesca

La Germania sta fronteggiando una recessione iniziata praticamente dalla fine dei rapporti con la Russia. La produzione industriale tedesca è in calo continuo ormai da sei mesi. Per Livio Spadaro, portfolio manager di Frame Asset Management, il sostegno governativo all’economia potrebbe essere giunto al termine soprattutto dopo che la Consulta tedesca ha bocciato l’utilizzo dei fondi della pandemia per la lotta al cambiamento climatico, di fatto bloccando 60 miliardi di euro per il budget federale. “I primi risultati della sentenza sono già visibili visto che l’amministrazione Scholz ha annunciato una stretta sui sussidi per il settore agricolo da cui è partita la protesta, attualmente ancora in essere, di migliaia di agricoltori tedeschi”.

Tomasz Wieladek, chief european economist di T. Rowe Price spiega che, in assenza di ordini importanti, gli ordini industriali tedeschi continuano a faticare a riprendersi, ma ci sono prospettive di miglioramento a breve termine. “Gli ordini di fabbrica tedeschi sono aumentati dell'8,9% su base mensile a dicembre. Tuttavia, questo grande aumento è dovuto a ordini importanti in pochi settori. L'istituto nazionale tedesco di statistica ha osservato che ciò è dovuto in realtà a un'insolita quantità di ordini di aeroplani. Di conseguenza, gli ordini nella categoria altri trasporti (aerei, navi e treni) sono aumentati del 110% su base mensile. Se si escludono questi ordini importanti, gli ordini di fabbrica tedeschi si sono effettivamente ridotti del 2,2% a dicembre”.

La borsa però non segue l’andamento dell’economia reale. Anche la borsa tedesca ha beneficiato delle prospettive del futuro taglio dei tassi. 

DAX 30, rendimenti a cinque anni

Secondo Kaspar Hense, senior portfolio manager di RBC BlueBay, nei prossimi anni ci sono diverse cose che cambieranno in Germania:

1. Deficit demografico. Negli ultimi due anni, la Germania ha integrato più di due milioni di persone provenienti dall'Ucraina e, prima ancora, ha visto un'enorme ondata di immigrati siriani nel suo mercato del lavoro. Tutto ciò è stato spinto da forze geopolitiche antidemocratiche, principalmente la Russia, sull'Europa e, in particolare, sulla Germania. “Il Paese ha assorbito tutto questo senza alcun sostegno fiscale. Nonostante tutto, il debito pubblico tedesco è sceso dal 70% al 65% rispetto ai livelli del 2006/7, in contrasto con la maggior parte degli altri Paesi”, spiega. Tutto ciò può rispondere al deficit demografico tedesco.
2. Resilienza tedesca. Con la transizione energetica in corso e con un minore drenaggio fiscale da parte di un ministro delle finanze liberale che guarda solo alle elezioni, e con un quadro di crescita esterna più positivo o con un rafforzamento del mercato europeo di 450 milioni di persone rispetto ai concorrenti globali, secondo il gestore, la Germania e l'Europa nel suo complesso sono in una posizione molto più forte di quanto il consenso di mercato dia loro credito.

 Rendimenti Germania vs Europa