Dai peggiori risultati durante la pandemia al rally nei mesi seguenti. Un viaggio a ritroso lungo l'anno che si sta per concludere per valutare l'andamento dell'oro nero.
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Un 2021 positivo per il petrolio. Poco più di un anno e mezzo fa, uno dei futures sul greggio è stato scambiato in territorio negativo; a ottobre invece il Brent è tornato a 80 dollari al barile per la prima volta in due anni. Dopo aver scontato un periodo particolarmente negativo come conseguenza della pandemia, grazie alla normalizzazione e alle riaperture il prezzo dell'oro nero è tornato a salire.
I prezzi del petrolio sono guidati appunto dalla ripresa della domanda post pandemia e dall'offerta che al omento risulta essere insufficiente, afferma Rebecca Chesworth, Head of Equity Strategy e Sector SPDR ETF EMEA. La produzione limitata è il risultato di anni di spesa in conto capitale molto più bassa, in parte per motivi politici, le interruzioni dell'anno scorso dovute alla pandemia e agli uragani e alcune compagnie petrolifere che stanno dando la priorità al riacquisto di azioni.
Ed è improbabile che questa tendenza cambi in modo significativo secondo l'opinione dell'esperta. Due fattori evidenziati da Chesworth sono importanti. Uno, la decisione dell'OPEC+ di non aumentare i piani di produzione (precedentemente concordato di aggiungere 400.000 barili al giorno di approvvigionamento ogni mese) nonostante lo stimolo statunitense. Il secondo, la mancanza di risposta da parte dei produttori statunitensi di gas di scisto (combustibile fossile) ai prezzi più elevati, per migliorare i loro rendimenti.
I profitti tornano ai produttori
Dai prezzi delle materie prime ai profitti dei produttori. I risultati del terzo trimestre delle società energetiche mostrano l'impatto benefico dell'aumento dei prezzi del petrolio e della gestione del capitale menzionata da Chesworth. Secondo i suoi calcoli, circa tre quarti delle società quotate hanno registrato utili superiori alle aspettative. È stato un trimestre record per il free cash flow , con un ritorno ai livelli pre-pandemia.
Questo ha comportato un aumento della remunerazione degli azionisti. "I dividendi sono sempre stati una grande attrazione per investire in questo settore. Ora questo è combinato con guadagni, flusso di cassa e valutazioni del valore contabile molto bassi. Di conseguenza, il settore energetico rimane la nostra scelta preferita del settore SPDR mentre ci avviciniamo al 2022 ", spiega l'esperto.
L'onda ESG come driver per il greggio
A quanto detto fino ad ora si aggiunge un altro fattore strutturalmente inflazionistico per l'energia ossia i fattori ESG. "Per troppo tempo i prezzi dell'energia sono stati artificialmente bassi" , afferma Paul Flood, manager di Newton (parte di BNY Mellon IM ). Flood spera che l'introduzione di un nuovo regime tariffario risolva questo problema, oltre a incoraggiare un'ulteriore espansione delle energie rinnovabili. Nel tempo, ciò dovrebbe avere l'effetto di allontanare la società dalla sua attuale dipendenza dal petrolio e dal gas come principale fonte di energia. Può anche provocare altri effetti collaterali positivi, come incoraggiare i proprietari di case a investire nell'isolamento domestico. "La pandemia ha spostato l'ago della bilancia incoraggiando il cambiamento di comportamento, ma troppo spesso è stato difficile vedere in maniera tangibile come apportare i cambiamenti quotidiani di cui gli scienziati hanno bisogno", afferma l'esperto.
Tutto questo non porterà necessariamente a una corsa al rialzo dei prezzi. Flood non esclude un ruolo dei governi nel ridurre l'aumento dei prezzi se il costo dell'energia cominciasse ad assorbire una parte troppo grande del reddito delle persone, specialmente per le famiglie a basso reddito. "La priorità, come sempre, è quella di bilanciare ciò di cui abbiamo bisogno da un punto di vista ambientale con ciò che è materialmente possibile fare, specialmente se vogliamo mantenere un equilibrio economico", dice.
Le conseguenze di Omicron
Certo, quando si tratta di materie prime nulla è scolpito nella pietra. A pochi giorni dalla fine dell'anno, una nuova ondata di coronavirus sta nuovamente scuotendo i prezzi del greggio.
Ora, Chesworth riconosce che abbiamo assistito a qualche inversione di tendenza all'acquisto nelle ultime due settimane a causa della mancanza di risk-off generato dalla variante COVID di Omicron. All'inizio di dicembre, i timori di una minore domanda di carburante da parte dell'industria dei trasporti hanno fatto scendere il prezzo del Brent sotto i 70 dollari. Da allora ha riguadagnato un terzo di quella caduta fino a un prezzo massimo di 86 dollari quest'anno. Secondo l'esperta, questa rimane un'opportunità interessante come parte della strategia di acquisto nella fase di discesa. "Mentre la ripresa della domanda post-pandemia potrebbe ora rallentare, i prezzi del greggio potrebbero ancora essere guidati da un'offerta insufficiente", conclude.
