L'incertezza rimane il tema dominante per i selezionatori di fondi professionali nel 2024. L'escalation delle tensioni globali, le basse aspettative di crescita economica e l'aumento dei tassi di interesse pesano sulla fiducia. I risultati del sondaggio pubblicato da Natixis IM evidenziano l'estrema complessità del contesto di mercato che i fund selector dovranno affrontare nel 2024, inducendo gli intervistati a rivedere al ribasso le loro aspettative di rendimento a lungo termine di quasi il 28% rispetto allo scorso anno (6,3% contro 8,8%).
Natixis IM ha intervistato 500 professionisti degli investimenti in 26 Paesi che gestiscono un totale di 34.800 miliardi di dollari per pensioni pubbliche e private, compagnie assicurative, fondazioni, dotazioni e fondi sovrani.
I risultati rivelano che lo spettro di una crescita più lenta pone la recessione in cima alla lista delle preoccupazioni (52%), seguita dalla minaccia di guerra e terrorismo (50%) e dagli errori di politica delle banche centrali (36%). Tuttavia, sebbene la maggior parte degli intervistati (56%) rimanga ottimista sulla performance di mercato di quest'anno, le sue prospettive sono modeste da un elevato grado di incertezza e da un rischio imprevedibile.
La maggior parte dei fund selector (69%) ritiene che le valutazioni non riflettano ancora i fondamentali delle aziende e il 65% prevede che quest'anno la volatilità del mercato azionario sarà ancora più elevata rispetto all'anno scorso. Tuttavia, mentre il 62% ritiene che l'economia del proprio Paese subirà un atterraggio morbido, più della metà (60%) vede il rischio maggiore nella stagflazione. Nella regione asiatica tale preoccupazione è del 79%, nell'area EMEA del 66% e Regno Unito (58%).
Per sostenere i portafogli, i fund selector non stanno apportando modifiche sostanziali alla strategia d'investimento. Stanno invece adottando orientamenti tattici all'interno delle asset class per preparare meglio i clienti a un nuovo contesto.
Opportunità nei mercati emergenti nonostante la Cina
Ci sono preoccupazioni per la crescita globale e i timori di recessione pesano anche sul sentiment dei mercati emergenti. Dopo aver assistito all'impatto positivo della Cina sui mercati emergenti e sull'economia globale nell'ultimo decennio, il sentiment degli investitori è mutato e il 64% dei fund selector ritiene che il malessere economico cinese continuerà nel 2024.
Tuttavia, permangono opportunità d'investimento, alcune delle quali vedono nei mercati emergenti un'esposizione value. Il 35% ritiene che le valutazioni degli attivi più convenienti siano una considerazione chiave per gli investimenti nei mercati emergenti e otto su dieci intendono ancora incrementare (35%) o mantenere (46%) le loro allocazioni nell’azionario dei mercati emergenti.
In termini di aree in cui ravvisano le migliori opportunità, il 48% indica l'Asia (Cina esclusa) tra le migliori prospettive. Al di fuori dell'Asia, i fund selector affermano che l'Europa orientale e l'America Latina (36% ciascuna) presenteranno le migliori opportunità nel 2024. La Cina (15%) si trova in fondo alla lista dei preferiti per l'anno a venire.
Private asset e obbligazioni in testa all'agenda di allocazione
In linea con le prospettive che prevedono tagli dei tassi, quasi due terzi (66%) sono rialzisti sulle obbligazioni quest'anno, con le prospettive più interessanti per quelle della regione EMEA (70%) e del Regno Unito (66%).
Il 62% a livello globale prevede che i portafogli obbligazionari a lunga duration sovraperformeranno la duration breve nel 2024, ma sapere quando allungare la duration è una decisione difficile per i gestori selezionati. Quasi un quarto (24%) afferma di aver già prolungato la duration, e chi non l’ha ancora fatto aspetta tassi compresi tra il 5,01% e il 5,5% (35%).
Oltre alle obbligazioni, i private asset continuano a figurare nei piani di allocazione principali, con gestori ottimisti sia sul private equity (55%) che sul private debt (57%).
Del 79% che investe in private equity, 88% intende mantenere (49%) o incrementare (39%) le proprie posizioni. In effetti, come responsabili della selezione degli investimenti per le piattaforme di wealth management, i fund selector affermano che i clienti desiderano più private asset (51%) e sei a dieci ritiengono che stia diventando più facile soddisfare tale domanda in quanto i veicoli più adatti al collocamento retail li stanno aiutando a migliorare la diversificazione.
I vantaggi dell'IA
Nonostante le prospettive macro e di mercato prevalgano le incertezze, i gestori di fondi si sentono più fiduciosi nei confronti del settore tecnologico, essendo stati uno dei principali driver dei rendimenti di mercato durante la pandemia e la successiva ripresa. Tuttavia, l'IA è alla base delle prospettive per il 2024 e il 47% dei fund selector ritiene che si tratti di un'opportunità più ampia rispetto a Internet.
Oltre a investire semplicemente in società con un'esposizione all'IA, i fund selector vedono vantaggi diretti nell'applicazione della tecnologia all'interno del proprio processo. Quasi tre quarti (73%) ritengono che l'IA li aiuterà a individuare opportunità non chiaramente visibili prima, mentre un altro 64% ritiene che la tecnologia li aiuterà a scoprire rischi nascosti.
I tassi di adozione sono già robusti tra i gestori di fondi selezionati, con oltre la metà (51%) che già utilizza l'IA per agevolare la analisi.
Gestione attiva
Nell'ultimo decennio i gestori patrimoniali hanno lavorato alacremente per trovare il giusto equilibrio tra investimenti attivi e passivi e i fund selector vedono il 64% degli attivi in investimenti attivi e il 36% in investimenti passivi.
Tuttavia, il 50% dei fund selector intervistati da Natixis IM attribuisce la recente sovraperformance degli investimenti passivi alle politiche delle banche centrali, dieci anni di tassi d'interesse artificialmente bassi e un'inflazione relativamente nulla.
Con il panorama in continua evoluzione, quasi sei su dieci (58%) segnalano che gli investimenti attivi sulle loro piattaforme hanno sovraperformato quelli passivi nel 2023. Dal momento che i tassi sono destinati a rimanere più elevati più a lungo, il 68% afferma ora che i mercati preferiscono i gestori attivi e, date le prospettive incerte, il 75% ritiene che gli investimenti attivi saranno essenziali per generare alfa nel 2024.
