Gli ETF sono diventati la locomotiva del settore della gestione attiva. Negli ultimi due decenni l'industria globale degli ETF si è espansa a un impressionante tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 24%, fino a diventare un colosso con 11,2 trilioni di dollari di asset in gestione. Solo nel 2023 sono entrati quasi 1.000 miliardi di dollari di nuovi capitali e, secondo le previsioni di J.P. Morgan AM, la tendenza continuerà senza sosta. Secondo i calcoli del gestore di fondi statunitense, entro il 2027 l'industria globale degli ETF avrà 20.000 miliardi di dollari di asset in gestione. Stiamo parlando di un raddoppio delle dimensioni in soli cinque anni, partendo da una base impressionante.
E all'interno di questa crescita degli ETF, sta emergendo un nuovo vincitore: gli ETF a gestione attiva. Infatti, rispetto al CAGR del 24% degli ETF in generale, gli ETF a gestione attiva hanno registrato un CAGR del 51% nell'ultimo decennio. Oggi rappresentano solo il 5% del patrimonio degli ETF, ma l'anno scorso hanno rappresentato il 20% dei flussi. Si tratta di una tendenza globale che è anche alle nostre porte. "La rivoluzione degli ETF a gestione attiva è già in atto in Europa", afferma Travis Spence, responsabile della distribuzione di ETF per l'area EMEA di J.P. Morgan AM. "C'è un vero e proprio appetito per sfruttare i vantaggi degli ETF come veicolo d'investimento".
Come negli Stati Uniti, gli ETF stanno assumendo un ruolo crescente nei portafogli degli investitori europei. Tra il 2017 e il 2023 il peso dei veicoli quotati sul totale delle attività degli OICVM è quasi raddoppiato. Cinque anni fa, gli ETF rappresentavano solo l'8% degli 8.000 miliardi di dollari degli OICVM. Alla fine dello scorso anno rappresentavano il 15% dei 10.000 miliardi di dollari del settore. Secondo i dati di J.P. Morgan AM, il 64% degli acquirenti di ETF in EMEA utilizza già ETF a gestione attiva. Ma soprattutto, il 76% prevede di aumentare la propria esposizione agli ETF attivi nei prossimi 2-3 anni.
Tendenze di trading degli ETF
È proprio questa mega-tendenza del trading, quella degli ETF a gestione attiva, che J.P. Morgan AM sta cercando di cogliere. Il gestore di fondi statunitense ha lanciato il suo primo ETF nel 2014, ma è stato solo nel 2017 che ha iniziato a decollare come area di business per l'azienda. Nel 2018 ha iniziato a promuovere attivamente gli ETF attivi in Europa e ad oggi gestisce un patrimonio di 150 miliardi di dollari a livello globale. Ciò li rende il secondo fornitore globale di ETF a gestione attiva e il numero uno nel mercato UCITS, dove lo scorso anno hanno rappresentato il 44% degli asset e l'83% dei flussi netti.
Questa posizione di leadership offre loro una finestra privilegiata su ciò che gli investitori chiedono in questo momento. Per Spence è chiaro che il dibattito sulla gestione attiva contro quella passiva è finito quando si parla di ETF. Di fatto, gli investitori guardano agli ETF a gestione attiva come a un altro strumento per la costruzione del portafoglio. "Si stanno rendendo conto che affidarsi alla gestione passiva significa lasciare sul tavolo l'alfa", afferma.
Ridefinizione dei confini di ciò che un investitore può aspettarsi dagli ETF
Tra i prodotti che stanno attirando l'attenzione dei clienti ci sono tre fondi della gamma Enhanced Index Equity: JREG, JREU e JREE. Questi ETF hanno un basso tracking error di soli 100 punti base, ma utilizzano questo budget per generare alfa attraverso la ricerca proprietaria. "È come seguire un indice, ma sfruttando le nostre conoscenze su società specifiche", spiega Spence. Ci è voluto del tempo perché queste strategie dimostrassero il loro valore aggiunto, ma ora che la gamma Enhanced Index Equity ha compiuto cinque anni, stanno raccogliendo i frutti.
L'interesse per gli ETF attivi si sta espandendo anche a strategie ancora più lontane dai benchmark. Soprattutto nel reddito fisso. "Gli investitori si stanno aprendo all'idea che gli ETF possano essere utilizzati anche per esprimere convinzioni", spiega Spence. Per rispondere a questa domanda, J.P. Morgan AM sta lanciando ETF ispirati alle sue strategie di punta, come il JPM Active Global Aggregate Bond UCITS ETF (JAGG), guidato dal team di Myles Bradshaw, responsabile del settore Global Aggregate. "Vogliamo davvero ridisegnare i confini di ciò che un investitore può aspettarsi dagli ETF", afferma Spence.
Infine, una terza tendenza rilevata da Spence nei flussi degli ETF è la richiesta di prodotti ESG. I fondi ex articolo 8 dell'SFDR sono diventati lo standard minimo del settore e lo stesso sta accadendo agli ETF. "In effetti, parte del movimento dei flussi verso gli ETF a gestione attiva è dovuto agli investitori che cercano prodotti vicini all'indice, ma con un livello di sostenibilità", afferma Spence. Il gruppo ha avuto successo anche con il suo JPM Carbon Transition ETF, che ha già un patrimonio di 1 miliardo di dollari.
