TRIBUNA de Guillaume Rigeade e Eliezer Ben Zimra, cogestores do Carmignac Portfolio Flexible Bond. Comentário patrocinado pela Carmignac.
Atualmente, o contexto económico não é o mais propício para o rendimento fixo. As baixas taxas de juro, que por vezes têm valores nulos ou inclusivamente negativos, e o estado da inflação, a subir e à espera de uma resposta por parte dos bancos centrais, convergem para formar um contexto de mercado pouco atrativo. Contudo, continuam a existir soluções que podem navegar entre estes entraves do mercado para obter bons resultados.
O Carmignac Portfolio Flexible Bond é uma solução de poupança que investe em rendimento fixo global, destinada a investidores que procuram rendimentos periódicos e uma volatilidade controlada. O objetivo do fundo é oferecer uma rendibilidade positiva e superior à do seu índice de referência(1) durante um horizonte de pelo menos 3 anos. Além disso, pretende oferecer aos investidores uma solução de investimento flexível e diversificada nos mercados de rendimento fixo, cobrindo simultaneamente o risco de moeda.
Para concretizar o nosso objetivo de gestão, o nosso processo de investimento baseia-se em três pilares:
- Um universo de investimento global.
- Um intervalo de sensibilidade ao mercado muito amplo.
- Uma seleção rigorosa dos emitentes.
Um universo de investimento muito amplo
O primeiro pilar consiste num universo de investimento que abrange o conjunto dos mercados de rendimento fixo internacionais. Isto permite-nos aproveitar as oportunidades em todos os segmentos de rendimento fixo, seja no âmbito da dívida pública, da dívida empresarial, dos mercados emergentes ou desenvolvidos, da dívida com classificações de grau de investimento ou de elevado rendimento.
Partindo da base de que o fundo não está limitado pelo seu índice de referência, podemos selecionar ou descartar qualquer segmento de rendimento fixo em função da sua atratividade ou das nossas perspetivas e assim aproveitar da melhor maneira possível as flutuações do mercado.
Gestão ativa do risco e seleção de emitentes
Em segundo lugar, o fundo pode gerir ativamente o risco de taxas de juros graças ao seu amplo intervalo de sensibilidade ao mercado, de -3 a 8. Isto permite ao Carmignac Portfolio Flexible Bond aproveitar os movimentos em alta e em baixa nas curvas das taxas, assim como proteger-se face às circunstâncias do mercado, caso seja necessário.
O terceiro e último pilar, mas não menos importante, é a seleção dos emitentes. Trabalhamos em estreita colaboração com os nossos especialistas em todas as classes de ativos de rendimento fixo, como, por exemplo, dívida financeira, dívida empresarial ou emergente, para construirmos juntos uma carteira com as nossas convicções mais sólidas.
Critérios ESG
Integramos igualmente critérios ambientais, sociais e de governação (ESG) no nosso processo de seleção de títulos. Por esta razão, decidimos excluir determinados setores do universo de investimento elegível, tais como o tabaco ou as armas controversas.
Além disso, mantemos um diálogo ativo com os emitentes nos quais investimos com o objetivo de lhes incutir as melhores práticas possíveis em matéria ESG. Isto permitiu que o Carmignac Portfolio Flexible Bond fosse classificado como artigo 8 do Regulamento SFDR(2) e obter, em setembro de 2021, o Selo ISR (Investimento Socialmente Responsável) atribuído pelo Ministério da Economia e Finanças francês.
Três grandes oportunidades
Atualmente, identificámos três grandes temas na nossa carteira, os quais continuam a apresentar oportunidades significativas:
- A reabertura das economias.
- A dívida subordinada do setor financeiro europeu.
- A dívida emergente denominada numa moeda forte, com uma tendência para o setor energético.
Em termos de exposição do risco de taxas de juro, mantemos uma duração modificada moderada devido à atual situação dos mercados: um contexto de pressões inflacionistas que, do nosso ponto de vista, deverão continuar a aumentar.
Graças à combinação fundamentalmente flexível dos catalisadores de rendibilidade anteriormente expostos, conseguimos criar valor ao longo dos anos. Este é o nosso objetivo para o futuro e é o que pretendemos continuar a oferecer aos nossos investidores.
1 Índice de referência: ICE BofA Euro Broad Market Index (cupões reinvestidos).
2 Regulamento SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088. Si pretender mais informações, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr. O «Selo ISR» foi criado em 2016 pelo Ministério da Economia e Finanças francês. É atribuído após uma rigorosa auditoria realizada por um organismo independente (AFNOR ou Ernst & Young) e é renovado anualmente. Si pretender mais informações, visite a página www.lelabelisr.fr.
Fonte: Carmignac, 02/12/2021. Para a classe de participação A EUR Acc. As rendibilidades históricas não garantem as rendibilidades futuras. A rendibilidade é líquida de comissões (excluindo as eventuais comissões de subscrição aplicadas pelo distribuidor). A rendibilidade pode aumentar ou diminuir como resultado das flutuações cambiais.
O Carmignac Portfolio Flexible Bond é um subfundo da Carmignac Portfolio SICAV, uma sociedade de investimento constituída ao abrigo da legislação luxemburguesa, em conformidade com a Diretiva OICVM. Os Fundos são registados junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). O período mínimo de investimento recomendado no fundo é de 3 anos. A escala de risco do fundo é de 3. Escala de risco do DFI (Dados fundamentais para o investidor) de 1 (menor risco) a 7 (maior risco). O risco 1 não implica um investimento sem risco. Este indicador poderá mudar com o tempo. Principais riscos do Fundo: TAXAS DE JURO: O risco de taxa de juro resulta na diminuição do valor de mercado das obrigações no caso de variações nas taxas de juro. CRÉDITO: O risco de crédito corresponde ao risco de incumprimento do emitente. CAMBIAL: O risco cambial está associado à exposição a uma moeda que não seja a moeda de avaliação do Fundo, através de investimento direto ou do recurso a instrumentos financeiros a prazo. AÇÕES: O Fundo pode ser afetado por variações nos preços das ações, numa escala que depende de fatores externos, volumes de negociação de ações ou capitalização bolsista.
O fundo não garante a preservação de capital.
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