El primer trimestre del año fue un periodo de recuperación para la industria de fondos en términos de activos bajo gestión. Según los datos de Inverco, el patrimonio de los fondos españoles se elevó por encima del 5% pero esas cifras positivas no se repitieron en los fondos perfilados. Según los datos que se publican mensualmente en la revista FundsPeople, en este tipo de productos (el equivalente en fondos a las carteras gestionadas), los activos bajo gestión en fondos perfilados ascendían al cierre de marzo a 63.915 millones de euros, un 2,8% menos de lo que tenían al finalizar 2022.
Analizando los datos parece que esta caída patrimonial responde más a los datos de flujos que a los de rentabilidad. De hecho, según las cifras que recoge Morningstar, en los tres primeros meses del año, los fondos perfilados sufrieron reembolsos netos por valor de unos 1.800 millones de euros. Por el contrario, en rentabilidades arrojaron muy cifras, tanto a nivel individual como de media.
Por ejemplo, los fondos conservadores acumulaban al cierre del trimestre ganancias medias del 2,30%; los moderados del 2,57% y lo agresivos del 3,38%. Además, solo tres de los 142 fondos que se incluyen en la lista (fondos de fondos que se incluyan en gamas que cuenten con al menos tres productos) tienen pérdidas en ese periodo.
Los más rentables, según cada perfil de riesgo
Dentro de la categoría de conservadores (los que están clasificados con notas del 1 al 3 según el riesgo de la CNMV) se encuentran productos como March Cartera Conservadora, March CAAP Moderado o Noray Moderado, con rentabilidades del 2,87, 2,70 y 2,15% respectivamente.
En cuanto a los moderados (los que están clasificados con notas del 4 al 6 según el riesgo de la CNMV), los más rentables del primer trimestre fueron productos como Kutxabank Gestión Activa Rend. Est. FI, Ginvest GPS Balanced Selection FI y March Cartera Moderada, con rentabilidades del 4,31, 4,10 y 3,99% respectivamente.
Por último, dentro de la categoría de perfilados agresivos los más rentables fueron Kutxabank Gestión Activa Inv. Están. FI, Abanca Gestión Agresivo FI e Ibercaja Gestión Audaz A FI, con alzas del 7,17% en el primer caso y del 6,63 y 6,34% respectivamente en el caso de los otros dos.
¿Qué cambios se están viendo en las carteras?
Analizando las carteras de este tipo de productos, se vislumbran algunos cambios de tendencia a nivel geográfico. Por ejemplo, tras meses en los que el peso de Europa iba en ascenso, ahora se empieza a ver un cierto retroceso tanto en las carteras moderadas como conservadoras. No obstante, la visión hacia Europa sigue siendo positiva. "En bolsa, mantenemos la ponderación a favor de Europa frente a EE.UU., basada en la horquilla tan amplia de valoración atractiva de la primera frente a la segunda", explica Nerea Heras, Responsable de Fondos Core en GMAS en Santander AM.
Además, si hay algo en lo que coinciden las tres es en la mayor confianza que despierta el área de Japón y Australia. Sigue suponiendo muy poca parte de las carteras pero se ve un aumento de la ponderación en estos mercados en los tres tipos de carteras analizadas (conservadora, moderada y agresiva)
En cuanto al tipo de activos que componen las carteras se sigue aumentando en líneas generales el peso de los fondos de bonos en las mismas en detrimento de los de renta variable, una prueba de la cautela que siguen defendiendo los expertos en este contexto de mercado. "Para los próximos meses vamos a mantener un sesgo defensivo, a la espera de la confirmación de una recesión que podría provocar una nueva corrección en los mercados. Mientras tanto, la renta fija y los valores de renta variable que tenemos en cartera creemos que van a seguir aportando rentabilidad incluso en un escenario de corrección", explica Josep Bayarri, director de inversiones de Arquia Gestión.
