Las liability management exercises se han convertido en uno de los elementos más controvertidos del crédito corporativo. Aunque surgieron en EE.UU., empiezan a extenderse por Europa en un entorno de estrés financiero y vencimientos acumulados.

Analizamos la evolución del mercado de deuda privada special situations de la mano de Eric Larsson, co-responsable de la estrategia de Special Situations en BSP–Alcentra.

La capacidad del mercado de secundarios para acelerar el capital, dirigirlo hacia los activos más prometedores, diversificar y aportar liquidez lo sitúa entre las principales tendencias de la industria de activos privados. Así lo explican expertos de Pantheon Ventures, Mercer, SAI y el FEI.

La concentración del crédito público en operaciones de gran tamaño y la retirada progresiva de la banca han abierto espacio a nuevas soluciones de financiación, como analizaron HPS Investment Partners, Apollo, Alantra y Diaphanum durante el Private Markets Symposium de AlterForum.

El objetivo del fondo es generar la rentabilidad de las Letras del Tesoro más 250pb con una cartera equilibrada entre crédito grado de inversión y fondos de especialistas en private debt como BlueOrchard o Horizon.

Según Mohit Mittal, Benjamin Ensminger-Law, Bryan Tsu y Jason Mandinach, expertos de PIMCO, este tipo de crédito puede ofrecer a los inversores un premium frente a los bonos públicos IG.

Según el Large Asset Owner Barometer 2025 de Mercer, el 70% de los propietarios de activos con más de 20.000 millones de dólares bajo gestión tiene la intención de aumentar sus asignaciones a deuda/crédito privado en los próximos 12 meses.

Joaquín Ruiz (FEI) y Toni Vainio (Pantheon) explican por qué crece la demanda de soluciones de liquidez innovadoras, donde juega un papel fundamental el mercado secundario.

Las quiebras recientes en EE.UU. han reavivado el debate sobre la salud del mercado de deuda privada. Las gestoras coinciden en que no existe un riesgo sistémico, sino un proceso natural de ajuste tras años de expansión. Pero la velocidad a la que ha crecido el sector obliga a analizar cómo preservará su disciplina en la próxima fase del ciclo.