El crecimiento del gasto y de las carteras de pedidos está elevando el interés del capital privado por la defensa. Escalabilidad, calidad del backlog, dependencia de programas, restricciones regulatorias y posibilidades de salida condicionan el retorno de estas inversiones.

El valor de las fusiones y adquisiciones crece un 15% a escala mundial en los ocho primeros meses de 2026, pero la recuperación sigue siendo desigual. Un informe de BCG señala que las grandes transacciones impulsan la actividad, mientras las operaciones de menor tamaño y las desinversiones del private equity encuentran más dificultades para avanzar.

El valor de las desinversiones mundiales de private equity se disparó en el tercer trimestre de 2026, impulsado por las grandes operaciones. Sin embargo, el número de transacciones creció mucho menos y la captación de capital sigue mostrando debilidad. La recuperación de la liquidez continúa siendo desigual.

El middle market español gana reconocimiento internacional en un contexto de dificultades para captar capital y menor liquidez. Alberto Bermejo, socio de Magnum, defiende una estrategia basada en el crecimiento de las compañías y una rotación disciplinada de la cartera, sin precipitar las desinversiones.

Los mercados privados representan casi la mitad de los activos de Harvard Management Company (HMC), la entidad encargada de gestionar el endowment de la prestigiosa universidad estadounidense.

La necesidad de recuperar liquidez y diversificar las carteras está impulsando el interés de los inversores por los GP stakes. Tiffany Johnston, Senior Managing Director de Blue Owl Capital, explica cómo ha evolucionado esta estrategia, qué ventajas ofrece frente al private equity tradicional y por qué la concentración del capital en las grandes gestoras está favoreciendo su crecimiento.

El aumento del gasto europeo en defensa está trasladando la presión hacia una cadena de suministro formada por numerosas compañías de menor tamaño. Industrialización, consolidación, componentes, servicios, tecnología y financiación del crecimiento abren un campo amplio para los mercados privados.

Dividend recaps, NAV lending, subscription lines y vehículos de continuación están ayudando a los fondos a devolver capital. Pero no toda distribución implica creación de valor: el LP debe analizar de dónde procede el dinero, qué deuda permanece en la cartera y quién cobra primero.

El acceso a financiación sigue siendo uno de los principales cuellos de botella para muchas empresas africanas rentables y en crecimiento. Theany Bazet, directora de inversiones del fondo GSIF África, defiende que la deuda privada puede cubrir parte de ese vacío y servir además como puerta de entrada al equity.

La deuda aporta menos, la expansión de múltiplos ha perdido peso y los periodos de tenencia se alargan. Según un informe de Morgan Stanley Investment Management, el crecimiento de los ingresos y la mejora de los márgenes ya explican alrededor del 80% del MOIC de las últimas desinversiones en el middle market estadounidense.