Las coinversiones viven una etapa de consolidación dentro de las carteras institucionales. Para Michael Carroll, Managing Director en Morgan Stanley Private Markets Solutions, lo que comenzó como una vía para reducir costes se ha transformado en una herramienta más sofisticada de construcción de exposición, especialmente en segmentos como el lower-middle market.

La corrección de las valoraciones tecnológicas, las tensiones en el crédito privado y el encarecimiento de la energía han enfriado de nuevo la actividad. Bain & Company advierte, además, de que los mayores costes de adquisición y financiación obligan a elevar significativamente la creación de valor para mantener los retornos históricos.

La cifra es 40,8% y la trae José Cloquell (Diaphanum Valores). Este es el porcentaje de capital levantado por los 10 mayores fondos de private equity a nivel mundial durante el primer semestre de 2026, hasta un total de más de 107.000 millones de dólares. Es la mayor proporción levantada por el Top 10 desde 2009.

El auge de los vehículos de continuación ha abierto uno de los debates más relevantes del mercado secundario. Más allá de su crecimiento, la cuestión es cómo garantizar una valoración justa, una adecuada alineación de intereses y suficiente información para que los inversores puedan decidir.

El private equity y la deuda privada afrontan un entorno de mayor exigencia por parte de los inversores, que reclaman más visibilidad sobre las operaciones, especialización y capacidad de ejecución. La IA añade nuevos riesgos al análisis, mientras la escala y herramientas como los vehículos de continuación o la financiación NAV ganan peso para gestionar inversiones que permanecen más tiempo en cartera.

La creación de valor operativo, la especialización y la capacidad de invertir en segmentos menos eficientes ganan peso en un mercado en el que el apalancamiento y la expansión de múltiplos ofrecen menos recorrido. El mid-market, las infraestructuras y algunas áreas de la deuda privada concentran buena parte de las oportunidades.

El mercado secundario gana peso como herramienta para gestionar la liquidez, ajustar exposiciones y construir carteras de activos privados con mayor flexibilidad. AltamarCAM Partners, Orienta Wealth, Andbank, Alternative Ratings, Renta 4 Banco y finReg360 analizan su evolución y el papel que está desempeñando en las decisiones de inversión.

El 80% de las gestoras españolas prevé aumentar sus niveles de inversión durante los próximos doce meses. El capital disponible y la mejora del fundraising sostienen el optimismo, pero unos periodos de tenencia más largos y un mercado de salidas todavía complejo obligan a poner el foco en la creación de valor dentro de las participadas.