Los mercados privados representan casi la mitad de los activos de Harvard Management Company (HMC), la entidad encargada de gestionar el endowment de la prestigiosa universidad estadounidense.

La necesidad de recuperar liquidez y diversificar las carteras está impulsando el interés de los inversores por los GP stakes. Tiffany Johnston, Senior Managing Director de Blue Owl Capital, explica cómo ha evolucionado esta estrategia, qué ventajas ofrece frente al private equity tradicional y por qué la concentración del capital en las grandes gestoras está favoreciendo su crecimiento.

El aumento del gasto europeo en defensa está trasladando la presión hacia una cadena de suministro formada por numerosas compañías de menor tamaño. Industrialización, consolidación, componentes, servicios, tecnología y financiación del crecimiento abren un campo amplio para los mercados privados.

Dividend recaps, NAV lending, subscription lines y vehículos de continuación están ayudando a los fondos a devolver capital. Pero no toda distribución implica creación de valor: el LP debe analizar de dónde procede el dinero, qué deuda permanece en la cartera y quién cobra primero.

El acceso a financiación sigue siendo uno de los principales cuellos de botella para muchas empresas africanas rentables y en crecimiento. Theany Bazet, directora de inversiones del fondo GSIF África, defiende que la deuda privada puede cubrir parte de ese vacío y servir además como puerta de entrada al equity.

La deuda aporta menos, la expansión de múltiplos ha perdido peso y los periodos de tenencia se alargan. Según un informe de Morgan Stanley Investment Management, el crecimiento de los ingresos y la mejora de los márgenes ya explican alrededor del 80% del MOIC de las últimas desinversiones en el middle market estadounidense.

El DPI es una de las métricas más observadas en private equity. Para Ramiro Iglesias, CEO y cofundador de Crescenta, el siguiente paso será prestar más atención al capital que realmente está trabajando dentro de los fondos y a los tiempos de despliegue. 

Más actores, nuevas fuentes de financiación y un mayor interés de familias, empresas y capital público están ampliando el ecosistema de inversión de impacto en España. El reto pasa ahora por mejorar las vías de salida, formar al inversor y preparar proyectos capaces de absorber ese capital.

El mercado secundario empieza a extenderse hacia infraestructuras, deuda privada y venture capital, segmentos todavía menos desarrollados que el buyout, pero con dinámicas propias. La oportunidad existe, aunque exige entender bien las diferencias de valoración, liquidez y riesgo entre cada activo.

El mercado de los derechos musicales atrae cada vez más capital institucional por la previsibilidad de sus flujos, su baja correlación con otros activos y las nuevas vías de monetización que abren el streaming, las experiencias digitales y la inteligencia artificial.

Bestinver amplía su oferta en mercados privados con el lanzamiento de Bestinver Private Equity Selection, FCR, un fondo de fondos con un tamaño objetivo de 30 millones de euros que invertirá en vehículos gestionados por BlackRock. La cartera combinará coinversiones, secundarios, estrategias de crecimiento, impacto y fondos primarios.