Proceda con precaución. Esta es la llamada de un gestor experimentado como Ariel Bezalel, Jefe de Estrategia de Renta Fija de Jupiter AM, para afrontar el actual entorno de mercado.
Aunque los bancos centrales han declarado en repetidas ocasiones que su apoyo a los mercados está garantizado, los nuevos paquetes de estímulo gubernamentales están en camino (incluido el de 1,9 billones de dólares prometido por Joe Biden), y se está avanzando en la vacunación, no debemos bajar la guardia para evitar sorpresas desagradables.
De hecho, un consenso tan elevado sobre la recuperación económica mundial podría suponer un peligro en sí mismo: "el riesgo clave en los mercados es el nivel de consenso que surge sobre la recuperación de la economía mundial y la posible trayectoria de la inflación. Los precios en los mercados de crédito son históricamente altos y tanto los mercados de renta variable como los de crédito están descontando una recuperación muy lineal, en forma de V”.
“La experiencia nos ha enseñado que una fijación de precios binaria como ésta es siempre una situación vulnerable para los mercados y seguimos siendo cautelosos con los posibles riesgos de cola que aún no se han expresado en esta visión de la recuperación", dice Bezalel.
Visión de la renta fija
Los bajos rendimientos mundiales han sido durante mucho tiempo un reto para los inversores en renta fija, que lo afrontan seleccionando dentro de una clase de activos muy diversa las mejores oportunidades.
"Sigue habiendo una importante volatilidad en los mercados y una divergencia de opiniones sobre cómo afrontarán las empresas la recuperación económica. Esto seguirá ofreciendo oportunidades de generación de alfa desde un punto de vista de valor relativo para los inversores de renta fija que lleven a cabo un análisis en profundidad de los fundamentales que de acceso a importantes fuentes de alfa", señala.
Posicionamiento de la cartera
En el actual entorno de estrechez de los diferenciales de crédito, el equipo de gestión del Jupiter Dynamic Bond, fondo con Sello FundsPeople con la triple calificación, Favorito de los Analistas, Blockbuster y Consistente, está aplicando una estrategia barbell con el objetivo de "ganar una importante exposición a los mercados de crédito y, al mismo tiempo, equilibrarla con la exposición a la deuda soberana con calificación AAA para proteger el fondo del riesgo inesperado de pérdidas", explica.
También ha habido cambios recientes en las ponderaciones de la cartera del fondo. "Hemos aumentado la exposición a la deuda pública china, hemos reducido la exposición al grado de inversión, dada la falta de valor en esta área, y hemos aumentado ligeramente exposición al high yield", concluye el gestor.
