ETF obbligazionari a scadenza, parola ai consulenti

“Mentre i classici ETF permettono con facilità di diversificare su un grande numero di emittenti e di mantenere una duration costante, i single bond consentono di selezionare una sola scadenza presso un emittente individuando singolarmente i titoli, avendo però diverse barriere all’ingresso in termini di size e di conoscenze di analisi”, spiega Edoardo Maffeis, consulente finanziario autonomo di Ifa Consulting. Gli ETF Target Maturity permettono con facilità di andare incontro ad esigenze di scadenza fissa senza rinunciare ai benefici della diversificazione e possono essere utili agli investitori “specialmente di size più contenute”, per diversificare il debito.

Essendo i tagli minimi dei titoli obbligazionari corporate molto elevati, infatti, nella maggior parte dei casi rendono l’investimento in singole emissioni di non semplice realizzazione, prosegue Francesco Margonari, Investment Advisor di Mediobanca SGR. Inoltre, a differenza del fondo attivi target maturity, “che dovrebbe essere mantenuto sino al raggiungimento della scadenza”, l'ETF avendo una quotazione su base giornaliera, “offre l’opportunità al cliente di liquidarlo realizzando anche un profitto maggiore rispetto a quello prefissato se i tassi sono scesi in maniera consistente”, prosegue Margonari. Altri aspetti interessanti inerenti all’ETF a scadenza sono sicuramente legati alla possibilità di entrare nel prodotto in qualsiasi momento e non solo “a date prefissate come accade per i fondi della stessa categoria”.

Il fattore innovativo di questi prodotti riguarda anche il loro ruolo nella gestione dell’obiettivo temporale dei clienti. Piermattia Menon, Senior financial analyst di Consultique: “L'investitore finale ha una difficoltà enorme a comprendere il concetto della duration costante, poiché il suo riferimento è quello dell’obbligazionario come titolo, che giunge a scadenza dando quindi una cedola fissa. Strumenti di questo tipo si adattano bene quando si fa un portafoglio con un obiettivo di investimento e quindi temporale prestabilito”. La scelta principale dovrebbe essere quella della duration costante, perchè la sensibilità al rischio o si gestisce attivamente, in maniera flessibile e passando orizzonti temporali più lunghi ad altri più corti, oppure va tenuta costante, spiega Menon. “Il cliente però questo non lo comprende e quindi credo che questi strumenti avranno successo anche in contesti di gestione classica senza un obiettivo temporale prestabilito, specie nella strategia cosìddetta americana (bond laddering) di continuare a switchare scadenze su scadenze con l’effetto di mantenere una duration sostanzialmente costante”. Questa va a replicarsi con degli strumenti che però il cliente percepisce come “più sicuri”, conferma Piermattia Menon, “perché sa che arrivati alla scadenza ci sarà un rendimento diciamo non garantito, però molto probabile e prestabilito all'inizio”.

Perché però questi ETF risultino comprensibili per il cliente finale è necessario un grande lavoro di supporto da parte degli advisor. “Come tutti i prodotti finanziari anche gli ETF Target Maturity hanno bisogno di essere spiegati e adattati in funzione della diversa tipologia di clienti”, spiega infatti Ivano Di Guida, head of Xtrackers Sales of Italy. Avere a disposizione diverse scadenze, e nel caso del prodotto Xtracker sono quattro (settembre 2027, settembre 2029, settembre 2031 e settembre 2033), “consente al consulente finanziario o al cliente finale di pianificare e costruire il portafoglio in base alle esigenze personali di risparmio e di investimento, e in funzione dell’orizzonte temporale”. Un’altra caratteristica fondamentale è la diversificazione del portafoglio, perché “gli indici sottostanti che vengono replicati sono costituiti da 100 a 400 titoli”, prosegue Di Guida. C’è poi il costo contenuto, poiché “le commissioni di gestione sono solo di 0.12% all’anno” e ultimo non ultimo, la possibilità di ricevere un flusso di cassa periodico.