Fondi azionari, vincitori e vinti del primo semestre 2019

Si è appena concluso il primo semestre del 2019, con il 99% dei fondi azionari disponibili per la vendita in Italia che ha registrato performance positive. La situazione si è completamente capovolta rispetto alla chiusura del 2018, in cui il 99% delle asset class era negativo. Solo l’1% dei gestori non ha saputo cogliere questo rally sorprendente, forse perché poco ottimisti o poco fiduciosi nei confronti del bull market.

Di seguito abbiamo riportato i 15 fondi azionari disponibili per la vendita in Italia con le migliori performance YTD e quelli che, al 30 giugno 2019, risultano essere perdenti. Tra i vincitori compaiono fondi focalizzati sui mercati azionari emergenti (soprattutto Cina e Russia) e sul settore tecnologico. Nel caso dei fondi con performance negative le categorie sono più variegate.

I vincitori del primo semestre 2019

Fonte: Elaborazione propria dati Morningstar Direct al 30 giugno 2019.

I vinti del primo semestre 2019

Fonte: Elaborazione propria dati Morningstar Direct al 30 giugno 2019.

Probabilmente le performance negative di questo semestre si giustificano con un atteggiamento di maggiore cautela da parte dei gestori. Benjamin Melman, global CIO of Edmond de Rothschild AM commenta che: “Guardando ai flussi dei mercati finanziari, gli investitori hanno generalmente adottato un atteggiamento di attesa, in netto contrasto con l'atmosfera euforica dei principali mercati azionari. Dinanzi all'attuale incertezza, di carattere sia economico che politico, ed il sorprendente calo dell'inflazione reale, le banche centrali possono permettersi di agire in maniera attiva e di rassicurare gli investitori che un atteggiamento attendista non finirà per provocare una sorta di inasprimento che potrebbe creare un circolo vizioso tra mercati e ciclo economico”.

Per Hans-Jörg Naumer, global head of Capital Markets & Thematic Research di Allianz Gl è giunto il momento di guardare all’alpha per fare la differenza. “dobbiamo attenderci un aumento della volatilità dei mercati. Se attualmente il denaro a basso costo delle Banche Centrali fornisce supporto, il contesto geopolitico può invece rappresentare un ostacolo, tanto più se gli indicatori congiunturali continuano a segnalare il passaggio attraverso una fase matura del ciclo, e le valutazioni in alcune aree del mercato azionario si confermano elevate. Questa volatilità si presta alla ricerca di income più che ad un apprezzamento dei corsi. Nei prossimi anni infatti le quotazioni dovrebbero registrare incrementi più moderati, dal momento che scontano già molto in termini di crescita. In questo contesto si torna a guardare ai dividendi. E quando il rendimento in termini di beta è atteso in diminuzione, l’alpha dei gestori attivi diventa sempre più importante”, spiega l'esperto.

Dopo aver raggiunto questi risultati straordinariamente soddisfacenti, è giunto il momento di incassare e aspettare? “Quasi tutti gli elementi responsabili della correzione di fine 2018 hanno invertito la rotta: il rafforzamento del dollaro e il rallentamento dell’economia statunitense sfociato nello shutdown del governo federale hanno ceduto il passo a sviluppi di segno opposto. I rendimenti dei Treasury USA decennali sono scesi dal 3,2% di ottobre 2018 all’attuale 2,5%. La Fed ha posto fine all’inasprimento. Tuttavia, l’aggravarsi delle frizioni commerciali tra Stati Uniti e Cina creano un clima di incertezza e ostacoli alla crescita globale. L’Europa beneficia dell’accelerazione della crescita globale, ma soffre nella stessa misura quando la crescita rallenta o subisce una contrazione. Se le tensioni commerciali non comprometteranno la crescita globale,  le revisioni degli utili societari invertiranno rotta mostrando un miglioramento. Gli utili superiori alle aspettative potrebbero spingere al rialzo le azioni anche dopo  il recupero del 20% rispetto ai minimi  di dicembre. Se gli utili riprendono a salire, il rally può continuare. Molti si aspettano che l’indice S&P 500 raggiunga un picco di 3000 punti al termine del ciclo economico. Il rally dell’indice S&P 500 può risentire delle tensioni commerciali nel breve periodo, ma le prospettive a lungo termine sono ottime”, conclude Paul Doyle, responsabile azionario per l’Europa di Columbia Threadneedle Investments.